Rat für die Überwachung der finanziellen Stabilität entfernt Krypto-„Verwundbarkeits“-Kennzeichnung, da Trump-Anordnung und GENIUS-Gesetz in Kraft treten

FSOC hat Kryptowährungen nach Trumps pro‑Krypto-Order, dem GENIUS-Gesetz, SEC- und OCC-Änderungen sowie wachsendem ETF- und Stablecoin-Einsatz durch US-Banken aus seiner Liste systemischer Risiken entfernt.
Zusammenfassung

• Der FSOC-Jahresbericht 2025 stuft digitale Vermögenswerte von “Verwundbarkeiten” auf “bedeutende Marktentwicklungen” um und verweist auf institutionelle Akzeptanz durch Spot-Bitcoin- und Ethereum-ETFs sowie Tokenisierung.
• Trumps Exekord 14178, das GENIUS-Gesetz, die Rücknahme von SAB 121 und die Leitlinien der OCC fördern gemeinsam vollständig gedeckte US-Dollar-Stablecoins, blockieren eine US-CBDC und geben Banken klarere Wege für Verwahrung und Krypto-Intermediation.
• Globale Gremien wie der FSB und FATF warnen weiterhin vor fragmentierten Regeln, illegalen Flüssen und Stablecoin-Risiken, auch wenn die FSOC-Änderung das makroprudenzielle Stigma für US-Banken, ETFs und Kreditmärkte mildert.

Der Financial Stability Oversight Council hat digitale Vermögenswerte in seinem Jahresbericht 2025 aus der Liste der Verwundbarkeiten des Finanzsystems gestrichen, was eine dreijährige Phase beendete, in der Kryptowährungen als potenzielle systemische Bedrohung eingestuft wurden, die eine verstärkte Überwachung und neue Gesetzgebung erfordert.

Digitale Vermögenswerte wurden in eine neutrale Kategorie “bedeutende Marktentwicklungen zur Überwachung” umklassifiziert und als wachsender Sektor mit zunehmender institutioneller Beteiligung durch Spot-Bitcoin- und Ethereum-ETFs sowie Tokenisierung traditioneller Vermögenswerte beschrieben, so der Bericht.

Financial Stability Oversight Council zielt auf neue Regeln ab

Der FSOC-Jahresbericht 2022, veröffentlicht unter Exekord 14067 des ehemaligen Präsidenten Joe Biden, kam zu dem Schluss, dass “Krypto-Asset-Aktivitäten Risiken für die Stabilität des US-Finanzsystems darstellen könnten” und forderte neue Gesetzgebung für Spot-Märkte und Stablecoins. Der Bericht 2024 klassifizierte digitale Vermögenswerte unter Verwundbarkeiten und warnte, dass US-Dollar-Stablecoins “weiterhin ein potenzielles Risiko für die finanzielle Stabilität darstellen, da sie anfällig für Runs sind” ohne bankähnliche aufsichtsrechtliche Standards.

Der Bericht 2025 kehrte diese Darstellung um und stellte fest, dass US-Regulierungsbehörden “frühere umfassende Warnungen” an Finanzinstitute bezüglich Kryptowährungsbeteiligung zurückgezogen haben. Der Bericht sagte voraus, dass das Wachstum der US-Dollar-Stablecoins wahrscheinlich die internationale Rolle des Dollars im nächsten Jahrzehnt unterstützen wird. Das Begleitschreiben von Finanzminister Scott Bessent redefinierte die Mission des FSOC, indem es erklärte, dass die Erfassung von Verwundbarkeiten “nicht ausreichend” sei und dass langfristiges Wirtschaftswachstum integraler Bestandteil der finanziellen Stabilität ist.

Drei politische Entwicklungen im Jahr 2025 begleiteten die FSOC-Änderung, so regulatorische Einreichungen und öffentliche Aufzeichnungen.

Exekord 14178 von Präsident Donald Trump widerrief die Kryptowährungs-Exekord von Biden und etablierte die Politik “zur Unterstützung des verantwortungsvollen Wachstums und der Nutzung digitaler Vermögenswerte”, während eine US-Zentralbank-Digitalwährung verboten wurde. Das nachfolgende Digital Assets Report der Regierung betonte Tokenisierung, Stablecoins und US-Führungsrolle.

Der Kongress verabschiedete das GENIUS-Gesetz, das im Juli 2025 unterzeichnet wurde, und schafft “erlaubte Emittenten von Zahlungs-Stablecoins”, verlangt 100-prozentige Rückdeckung und überträgt die primäre Aufsicht an die Federal Reserve, das Office of the Comptroller of the Currency, die Federal Deposit Insurance Corporation und die Bundesstaatenregulierer.

Im Januar 2025 hob die Securities and Exchange Commission durch SAB 122 die Staff Accounting Bulletin 121 auf, wodurch die Vorgabe entfiel, dass Verwahrungs-Kryptovermögenswerte in den Bilanzen der Banken als Verbindlichkeiten erfasst werden müssen. Die OCC erließ Interpretationsschreiben 1188, das nationalen Banken erlaubt, als Intermediäre bei “risikolosen Principal”-Transaktionen mit Kryptowährungen zu agieren. Separates OCC-Leitlinien erlauben Banken, kleine Mengen an Native Tokens zu halten, um Gas-Gebühren für Verwahrung oder Stablecoin-Operationen zu bezahlen. Die OCC erteilte vorläufige nationale Trust-Bank-Charter an Circle, Ripple, BitGo, Paxos und Fidelity Digital Assets.

Der Congressional Research Service weist darauf hin, dass jedes FSOC-Gremium entweder bestätigt, dass “alle angemessenen Schritte zur Bewältigung systemischer Risiken unternommen werden” oder im Jahresbericht erläutert, welche zusätzlichen Maßnahmen erforderlich sind.

2022 identifizierte der FSOC digitale Vermögenswerte als Prioritätsbereich und empfahl neue Befugnisse für Spot-Märkte und Stablecoins. 2023 listete der Rat digitale Vermögenswerte als “Risiko für die finanzielle Stabilität” auf, wobei Preisvolatilität, hohe Hebelwirkung, Vernetzung, operationelle Risiken und das Risiko von Runs auf Plattformen und Stablecoins genannt wurden. Der Bericht 2024 warnte, dass Stablecoins ein potenzielles Risiko für die finanzielle Stabilität darstellen, da sie ohne angemessene Risikomanagement-Standards anfällig für Runs sind.

Der Bericht 2025 enthielt keine Empfehlungen zu digitalen Vermögenswerten und äußerte keine expliziten Bedenken, sondern berichtete, dass Regulierungsbehörden frühere umfassende Kryptowährungswarnungen zurückgezogen haben, während Stablecoins nur in einem Abschnitt für illegale Finanzierungen erwähnt wurden.

Globale Regulierungsbehörden haben keine ähnlichen Positionen eingenommen. Die Überprüfung des Financial Stability Board im Oktober 2025 stellte fest, dass die globale Marktkapitalisierung von Kryptowährungen sich etwa verdoppelt hat auf $4 Billionen und warnte vor “bedeutenden Lücken” und “fragmentierter, inkonsistenter” Umsetzung der Kryptowährungsstandards 2023. Der FSB schätzte die Risiken für die finanzielle Stabilität derzeit als “begrenzt” ein, aber steigend mit Vernetzung und Stablecoin-Nutzung.

Das Update der Financial Action Task Force im Juni 2025 berichtete, dass nur 40 von 138 Jurisdiktionen “weitgehend konform” mit den Anti-Geldwäsche-Regeln für Kryptowährungen sind und nannte Milliarden illegaler Flüsse. Der FSOC-Bericht 2025 hielt fest, dass US-Dollar-Stablecoins für Sanktionsevasionen und illegale Finanzierungen missbraucht werden können, und forderte eine fortgesetzte Überwachung und Durchsetzung.

Die Neueinstufung entfernt eine makroprudenzielle Kennzeichnung, die zuvor bei großen Banken, Versicherern und Pensionsfonds Bedenken hinsichtlich Kryptowährungs-Exposures jenseits indirekter Beteiligungen hervorrief, so Analysten der Finanzbranche. Die politische Änderung schreibt keine Bitcoin-Allokationen vor, verringert aber die Wahrscheinlichkeit, dass neue systemrelevante Finanzinstitutsregeln oder Aufsichtshinweise ETF-, Verwahrungs- oder Kreditkanäle einschränken.

Die SEC genehmigte 2024 Spot-Bitcoin- und Ethereum-ETFs, und weitere Kryptowährungs-ETF-Anträge wurden 2025 eingereicht. Das GENIUS-Gesetz und die OCC-Leitlinien für risikolose Principal-Transaktionen bieten US-regulierten Banken rechtliche Wege, Stablecoin-Reserven zu halten, Flüsse zwischen Bitcoin-ETFs und Stablecoin-Plattformen zu vermitteln und Sicherheiten zu tokenisieren.

Die SEC und die Commodity Futures Trading Commission streiten weiterhin um die Zuständigkeit für Tokens außer Bitcoin oder Ethereum. Berichte des FATF und des FSB deuten darauf hin, dass die internationale Koordination bei Anti-Geldwäsche und grenzüberschreitenden Flüssen ungeachtet der US-Politikverschiebung verschärft werden könnte.

Die Neueinstufung des Rates von Kryptowährungen von “Verwundbarkeit” zu “Entwicklung” spiegelt eine Einschätzung wider, dass bestehende Aufsichtsinstrumente die aktuellen Exposures bewältigen können, so der Bericht. Der Bericht 2025 erklärte, dass diese Einschätzung von geordneten Spot-ETF-Flüssen, voller Rückdeckung durch Stablecoin-Emittenten und dem Fehlen größerer Verwahrungs- oder Brücken-Ausfälle abhängt.