Moody’s schlägt neues Bonitätssystems für Stablecoins vor

Moody’s plant, Stablecoins anhand der Qualität der Reservevermögen, Laufzeitrisiko und Gegenparteien zu bewerten und nicht nur den Dollar- Peg.

Der Rahmen erfordert eine strikte Reserve-Trennung, sodass die Vermögenswerte nur den Stablecoin-Inhabern dienen, selbst im Falle einer Insolvenz des Emittenten.

Der Vorschlag steht im Einklang mit zunehmender Regulierung wie dem GENIUS-Gesetz und ist bis zum 26. Januar 2026 für öffentliches Feedback geöffnet.

Moody’s kündigte am Freitag, den 12. Dezember, einen Vorschlag an, um Stablecoins formell zu bewerten, während digitale Vermögenswerte in den traditionellen Finanzsektor eintreten. Der in den USA veröffentlichte Plan skizziert, wie Moody’s die Verpflichtungen und Reserven von Stablecoins bewerten würde. Die Agentur sagte, sie handele, um dem wachsenden institutionellen Einsatz und dem steigenden regulatorischen Fokus auf Stablecoins gerecht zu werden.

Wie Moody’s plant, Stablecoins zu bewerten

Bemerkenswert ist, dass Moody’s zunächst jede Vermögensart prüfen würde, die eine Stablecoin absichert. Die Agentur plant, die Kreditqualität anhand von Asset-Ratings und den entsprechenden Gegenparteien zu bewerten. Daher könnten zwei US-Dollar-Stablecoins, die eine vollständige Absicherung beanspruchen, unterschiedliche Ratings erhalten. Die Unterscheidung hängt von der Zusammensetzung der Reserve ab, nicht vom Peg selbst.

Moody’s fügte jedoch eine zweite Ebene hinzu, die sich auf Marktrisiko konzentriert. Dieser Schritt misst das Risiko basierend auf der Vermögensart und der Laufzeit. Laut Moody’s würde dieser Prozess Vorabraten für jede Reserveanlage schaffen. Außerdem sagte die Agentur, sie würde operative, Liquiditäts- und Technologierisiken prüfen. Diese Faktoren zusammen würden das endgültige Stablecoin-Rating bestimmen.

Reserve-Trennung und globale Methodik

Im Rahmen dieses Ansatzes sagte Moody’s, sie würde ihre branchenübergreifende Bewertungsmethodik anwenden. Der Ansatz richtet sich an Stablecoins mit getrennten Operationen von anderen Emittententätigkeiten. Moody’s definierte diese Bestände als Reservevermögen. Eine wirksame Trennung bedeutet, dass diese Vermögenswerte nur den Stablecoin-Verpflichtungen dienen. Diese Regel gilt auch während einer Insolvenz des Emittenten oder einer Tochtergesellschaft.

Darüber hinaus erklärte Moody’s, dass der Rahmen weltweit angewendet werden würde. Die Agentur bestätigte, dass sie den Vorschlag für öffentliches Feedback geöffnet hat. Marktteilnehmer haben bis zum 26. Januar 2026 Zeit, Kommentare einzureichen. Diese Konsultationsphase folgt dem detaillierten Vorschlag, der am Freitag veröffentlicht wurde.

Tether, Regulierung und Marktumfeld

Unterdessen wurde berichtet, dass Tether zuvor wegen Transparenz der Reserve in die Kritik geraten war. Als Reaktion darauf ergriff das Unternehmen Maßnahmen, um den Märkten Zuversicht zu geben. Tether bestätigte auch Pläne, einen auf die USA fokussierten Stablecoin zu starten. Im Oktober berichtete Tether, dass etwa $135 Milliarden in US-Staatsanleihen investiert wurden.

Separat wurde das GENIUS-Gesetz kürzlich verabschiedet, das einen bundesweiten Rahmen für US-Zahlungsstablecoins schafft. Quellen zufolge fordert das Gesetz hochliquide Reserven. Dazu gehören versicherte Bankeinlagen und US-Schatzanweisungen. Analysten nannten diese Vermögenswerte als Benchmark bei Diskussionen über den von Moody’s vorgeschlagenen Rahmen.

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