Der aktuelle Zustand unserer Wirtschaft.

Autor: arndxt; Quelle: X, @arndxt_xo; Übersetzung: Shaw Jinse Caijing

Ich möchte heute eine eingehende Analyse der aktuellen wirtschaftlichen Realität durchführen. Wenn du die vorherigen makroökonomischen Entwicklungen aufmerksam verfolgt hast, solltest du einige Hinweise daraus ableiten können.

Derzeit zieht nur die künstliche Intelligenz das BIP nach vorne, während andere Bereiche wie der Arbeitsmarkt, Haushalte, Erschwinglichkeit und Vermögensakquisition zurückgehen.

Alle warten auf die “Zyklenumkehr”. Aber es gibt keinen Zyklus.

Die Tatsache ist:

• Der Markt handelt jetzt nicht mehr auf der Grundlage von Fundamentaldaten.
• Die Investitionen in Künstliche Intelligenz sind tatsächlich der Schlüssel zur Verhinderung eines technischen Rückgangs.
• Im Jahr 2026 wird eine Welle der Liquidität erwartet, während der Markt-Konsens noch nicht einmal begonnen hat, dies zu bepreisen.
• Ungleichheit ist ein makroökonomischer Widerstand, der die Politikgestaltung einschränkt.
• Der Engpass der künstlichen Intelligenz liegt nicht in der GPU-Rechenleistung, sondern in der Energie.
• Kryptowährungen werden zur einzigen Anlageklasse, die für die junge Generation tatsächlich Aufwärtspotenzial hat, was ihnen politische Bedeutung verleiht.

Vermeiden Sie es, dieses Transformationsrisiko falsch zu bewerten und Ihre Investitionen falsch zuzuordnen, um keine Chancen zu verpassen.

1. Marktdynamik wird nicht von Fundamentaldaten getrieben

Im vergangenen Monat kam es zu Preisschwankungen auf den Vermögensmärkten, obwohl keine neuen Wirtschaftsdaten veröffentlicht wurden, jedoch gab es aufgrund der Änderung der Haltung der Federal Reserve erhebliche Schwankungen.

Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung fiel von 80 % auf 30 % und kehrte dann auf 80 % zurück, nur aufgrund der Äußerungen einzelner Mitglieder der Federal Reserve. Dies steht im Einklang mit der Marktsituation, in der systematische Geldflüsse die makroökonomischen Bewertungen überwältigen.

Hier sind einige mikroskopische Strukturevidenzen:

• Volatilitätsziel-Fonds hebeln mechanisch ab, wenn die Volatilität steigt, und heben wieder an, wenn die Volatilität sinkt.

Diese Fonds interessieren sich nicht für die “Wirtschaft”, da sie ihr Risikoengagement nur anhand eines Faktors anpassen: dem Grad der Marktschwankungen. Wenn die Volatilität zunimmt, reduzieren sie ihr Risikoengagement → verkaufen. Wenn die Volatilität abnimmt, erhöhen sie ihr Risikoengagement → kaufen. Dies führt dazu, dass sie automatisch verkaufen, wenn der Markt schwach ist, und automatisch kaufen, wenn der Markt stark ist, wodurch die bidirektionale Volatilität verstärkt wird.

• CTA wird an vordefinierten Trendniveaus Long- und Short-Positionen wechseln, was zu einem forcierenden Kapitalfluss führt.

CTA (Commodity Trading Advisor) folgt strengen Trendregeln:

• Wenn der Preis ein bestimmtes Niveau durchbricht → kaufen.

• Wenn der Preis unter ein bestimmtes Niveau fällt → verkaufen.

Es gibt keine “Logik” dahinter. Es ist einfach mechanisch. Daher kommt es zu massiven, koordinierten Kauf- oder Verkaufsaktionen, wenn genügend CTAs zur gleichen Zeit Stop-Loss-Orders auf derselben Preisstufe setzen, obwohl sich die Fundamentaldaten nicht ändern. Diese Kapitalbewegungen können innerhalb weniger Tage den gesamten Index beeinflussen.

• Das Aktienrückkauf-Fenster bleibt die größte Quelle für Nettokapitalbedarf.

Unternehmen, die ihre eigenen Aktien zurückkaufen, sind die größten Nettokäufer am Aktienmarkt und übertreffen das Kaufvolumen von Privatanlegern, Hedgefonds und Pensionsfonds. Während des Zeitraums für Aktienrückkäufe injizieren die Unternehmen wöchentlich stabil mehrere Milliarden Dollar in den Markt.

Dies wird Folgendes erzeugen: 1. Einen eingebauten Aufwärtstrend während der Rückkaufperiode; 2. Eine deutliche Schwäche beim Schließen des Fensters; 3. Ein strukturelles Kaufinteresse, das nicht mit makroökonomischen Daten verbunden ist. Das ist der Grund, warum der Aktienmarkt sogar bei extrem schlechter Marktstimmung steigen kann.

• Die Inversion der VIX-Kurve spiegelt ein Ungleichgewicht der kurzfristigen Absicherung wider, nicht “Panik”.

In der Regel liegt die langfristige Volatilität (3-Monats-VIX) über der kurzfristigen Volatilität (1-Monats-VIX). Wenn sich diese Situation umkehrt, d.h. wenn die Preise der nahen Optionen steigen, wird oft von einem “Anstieg der Panikstimmung” gesprochen. Heutzutage wird jedoch die invertierte VIX-Kurve häufig durch folgende Faktoren verursacht: kurzfristiger Hedgingbedarf; Anpassung der Risikopositionen durch Optionshändler; Kapitalzuflüsse in wöchentliche Optionen; sowie systematische Strategien zur Absicherung zum Monatsende. Das bedeutet: VIX-Anstieg ≠ Panik. VIX-Anstieg = Hedging-Kapitalfluss.

Dieser Unterschied ist entscheidend, da er anzeigt, dass die Volatilität jetzt durch den Handel und nicht durch die Marktstimmung gesteuert wird.

Dies führt dazu, dass das aktuelle Marktumfeld empfindlicher auf die Marktstimmung und den Kapitalfluss reagiert. Wirtschaftsdaten sind zu einem nachlaufenden Indikator für Assetpreise geworden, während die Kommunikation der Federal Reserve zum Hauptauslöser für Marktschwankungen geworden ist.

Heute beeinflussen Liquidität, Positionen und die politische Grundstimmung die Preisfindung mehr als die Fundamentaldaten.

2. Künstliche Intelligenz verhindert eine umfassende wirtschaftliche Rezession

Künstliche Intelligenz hat bereits begonnen, als makroökonomischer Stabilitätsmechanismus zu fungieren.

Es hat effektiv die zyklische Rekrutierung ersetzt, die Rentabilität der Unternehmen unterstützt und das Wachstum des BIP unter den schwachen Fundamentaldaten des Arbeitsmarktes aufrechterhalten.

Das bedeutet, dass die Abhängigkeit der US-Wirtschaft von den Investitionen in künstliche Intelligenz weit über das hinausgeht, was die politischen Entscheidungsträger öffentlich anerkennen.

• Künstliche Intelligenz dämpft die Nachfrage nach der am wenigsten qualifizierten und am leichtesten ersetzbaren Drittel der Arbeitskräfte auf dem Arbeitsmarkt. Dies ist oft der Bereich, in dem sich wirtschaftliche Abschwünge zuerst bemerkbar machen.
• Die Steigerung der Produktivität verdeckt den allgemeinen Verschlechterungszustand des Arbeitsmarktes. Die Produktion bleibt stabil, weil Maschinen die zuvor von ungelernter Arbeitskraft erledigten Aufgaben übernehmen.
• Der Unternehmensgewinn steigt aufgrund der reduzierten Anzahl an Mitarbeitern, während die Haushalte die dadurch entstehenden sozioökonomischen Lasten tragen.
• Dies führt dazu, dass das Einkommen von der Arbeit auf das Kapital übergeht - ein typisches dynamisches Muster einer wirtschaftlichen Rezession, das jedoch durch die Produktivitätssteigerung verdeckt wird.
• Die im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz stehenden Kapitalinvestitionen haben künstlich die Widerstandsfähigkeit des BIP aufrechterhalten. Ohne die Kapitalausgaben im Bereich der künstlichen Intelligenz wären die Gesamtzahlen des BIP deutlich schwach.

Die Regulierungsbehörden und politischen Entscheidungsträger werden zwangsläufig durch Industriepolitik, Kreditausweitung oder strategische Anreize die Investitionen in Künstliche Intelligenz unterstützen müssen, andernfalls wird es zu einer wirtschaftlichen Rezession kommen.

3. Ungleichheit ist zu einem makroökonomischen Einschränkungsfaktor geworden

Die Analyse von Mike Green (Armutsgrenze ≈ 130.000 bis 150.000 US-Dollar) hat starken Widerstand ausgelöst, was zeigt, wie tiefgreifend dieses Thema beachtet wird.

Kernfakten:

• Kinderbetreuungskosten > Miete/Hypothek;
• Die Wohnstruktur ist schwer zu finanzieren;
• Die Babyboomer-Generation dominiert den Besitz von Vermögenswerten;
• Die junge Generation hat nur Einkommen, kein Kapital;
• Die Vermögensinflation verstärkt jährlich diese Kluft.

Ungleichheit wird Anpassungen der Finanzpolitik, der regulatorischen Haltung und der Interventionen auf den Vermögensmärkten erzwingen.

Kryptowährungen werden zu einem demografischen Instrument, das die junge Generation an der Kapitalwertsteigerung beteiligt. Die politischen Entscheidungsträger werden entsprechende Anpassungen vornehmen.

4. Die Engpässe bei der Erweiterung der künstlichen Intelligenz liegen derzeit in der Energie und nicht in der Rechenleistung.

Energie wird zum neuen Erzählthema werden.

Ohne den entsprechenden Ausbau der Energieinfrastruktur kann sich die KI-Wirtschaft nicht entwickeln und wachsen.

Die Diskussion um GPUs ignoriert das größere Engpassproblem:

• Elektrizität
• Netzkapazität
• Bau von Kernenergie und Erdgas
• Kühlinfrastruktur
• Kupfer und wichtige Mineralien
• Einschränkungen bei der Standortwahl von Rechenzentren

Energie wird zum begrenzenden Faktor für die Entwicklung der künstlichen Intelligenz.

Energie, insbesondere Kernenergie, Erdgas und die Modernisierung des Stromnetzes, werden in den nächsten zehn Jahren eines der einflussreichsten Investitions- und Politikfelder sein.

5. Zwei Wirtschaftssysteme entstehen, aber die Kluft wird größer.

Die US-Wirtschaft spaltet sich in einen kapitalgetriebenen AI-Sektor und einen arbeitsintensiven traditionellen Sektor, mit nahezu keinen Überschneidungen zwischen den beiden.

Diese beiden Systeme verwenden zunehmend unterschiedliche Anreizmechanismen.

Künstliche Intelligenz Wirtschaft (Expansion)

• Hohe Produktivität
• Hoher Gewinn
• Geringe Arbeitsintensität
• Strategischer Schutz stark
• Starke Anziehungskraft des Kapitals

Reale Wirtschaft (Schrumpfung)

• Schwache Fähigkeit zur Absorption von Arbeitskräften
• Verbraucherdruck
• Abnahme der Mobilität
• Vermögenskonzentration
• Hoher Inflationsdruck

In den nächsten zehn Jahren werden die wertvollsten Unternehmen Lösungen entwickeln, um diese strukturellen Unterschiede zu überbrücken oder zu nutzen.

6. Meine Aussichten für die Zukunft

1. Künstliche Intelligenz wird unterstützt, sonst wird sie in eine wirtschaftliche Rezession geraten.
2. Die von dem Finanzministerium geleitete Liquidität wird die quantitative Lockerung ersetzen und zum wichtigsten politischen Kanal werden.
3. Kryptowährungen werden zu einer politischen Vermögensklasse, die mit intergenerationaler Gerechtigkeit verknüpft ist.
4. Energie wird zum wirklichen Engpass für die Entwicklung der Künstlichen Intelligenz werden, nicht die Rechenleistung.
5. In den nächsten 12 bis 18 Monaten wird der Markt weiterhin von Emotionen und Kapitalflüssen beeinflusst.
6. Ungleichheiten werden zunehmend die politischen Entscheidungen beeinflussen.