Die brutale Wahrheit über DeFi: Die Erträge von stablecoins brechen ein, willkommen im Zeitalter des Risikos

Die Ära des einfachen Zugangs zu Krypto-Einnahmen ist offiziell vorbei. Die Renditechance für Stablecoins ist zusammengebrochen und von zweistelligen annualisierten Renditen auf fast null Renditen gefallen, DeFi-Kreditnehmer und Yield Farmer stecken im Ödland fest und der Traum von “risikofreien” Renditen ist tot. Dieser Artikel stammt aus einem Artikel von Justin Alick und wurde von TechFlow zusammengestellt, zusammengestellt und geschrieben. (Synopsis: Aave-Gründer prognostiziert Relaunch von ETHLend im nächsten Jahr, um “echtes BTC” zurück in die DeFi-Kreditvergabe zu bringen? (Hintergrund hinzugefügt: Was ist das neue gemeinsame Liquiditätsprotokoll Aqua von 1inch, um ruhendes DeFi-Kapital in Bewegung zu bringen?) Was nützt eine revolutionäre Finanzbewegung, wenn nicht einmal das Anleihenportfolio Ihrer Großmutter gewinnen kann? Ist die Ära des einfachen Zugangs zu Krypto-Einnahmen offiziell vorbei? Vor einem Jahr fühlte sich die Einzahlung von Bargeld in Stablecoins an, als würde man einen Cheat-Code finden. Großzügige Zinsen, sagte ( ) null Risiko. Heute ist dieser Traum zu Asche geschrumpft. Die Stablecoin-Renditechancen im gesamten Kryptowährungsraum sind zusammengebrochen, so dass DeFi-Kreditnehmer und Yield Farmer in einem Ödland mit Renditen nahe Null gefangen sind. Was ist wirklich mit dieser “risikofreien” goldenen Gans (Cash Cow) mit einer annualisierten Rendite von (APY) passiert? Und wer ist verantwortlich für die Verwandlung des Revenue Mining in eine Geisterstadt? Tauchen wir in den “Autopsiebericht” der Stablecoin-Einnahmen ein, was kein guter Anblick ist. Der Traum von “risikofreien” Renditen ist tot Erinnern Sie sich an die guten alten Zeiten ( etwa ) Jahr 2021, als verschiedene Protokolle zweistellige annualisierte Renditen auf USDC und DAI warfen wie Süßigkeiten? Die zentralisierte Plattform hat ihr verwaltetes Vermögen (AUM) in weniger als einem Jahr auf ein enormes Niveau gesteigert, indem sie Stablecoins eine Rendite von 8-18% versprochen hat. Selbst vermeintlich “konservative” DeFi-Protokolle bieten mehr als 10% auf Stablecoin-Einlagen. Es ist, als hätten wir das Finanzsystem gehackt, kostenloses Geld! Kleinanleger strömten in Scharen in den Stablecoin, überzeugt davon, dass sie die magische, risikofreie Rendite von 20 % von Stablecoins gefunden hatten. Wir alle wissen, wie das endet. Spulen wir vor ins Jahr 2025: Dieser Traum ist bereits tot. Die Renditen von Stablecoins sind auf einstellige Tiefststände oder Null gefallen, die durch einen perfekten Sturm vollständig zerstört wurden. Das Versprechen einer “risikofreien Rendite” ist tot, und es war von Anfang an nicht real. Die goldene Gans (Cash Cow) von DeFi entpuppte sich als nur ein kopfloses Huhn. Token stürzen ab, Renditen brechen mit ihnen ein Der erste Schuldige liegt auf der Hand: der Bärenmarkt der Kryptowährungen. Der Preisverfall des Tokens zerstörte die Treibstoffquelle für viele der Gewinne. Der Bullenmarkt von DeFi wird durch teure Token gestützt; Sie konnten zuvor 8% mit Stablecoins verdienen, weil das Protokoll Governance-Token prägen und verteilen konnte, die im Wert gestiegen sind. Aber als der Preis dieser Token um 80-90% einbrach, war die Party vorbei. Yield-Farming-Belohnungen versiegen oder werden fast wertlos. ( Zum Beispiel bewegt sich der CRV-Token von Curve, der früher nahe bei 6 US-Dollar lag, jetzt unter 0,50 US-Dollar – ein Plan, um die Einnahmen der Liquiditätsanbieter zu subventionieren. ) Kurz gesagt, es gibt kein kostenloses Mittagessen ohne einen Bullenmarkt. Der Preisverfall ging einher mit einem massiven Abfluss von Liquidität. Der gesamte Lock-up-Wert in DeFi (TVL) hat sich von seinen Höchstständen verflüchtigt. Nach einem Höchststand Ende 2021 geriet der TVL in eine Abwärtsspirale und stürzte während des Crashs 2022-2023 um mehr als 70 % ab. Milliarden von Dollar an Kapital-Escape-Vereinbarungen sind entweder Stop-Loss-Exits für Anleger oder ein Versagen der Kette, um Gelder zum Abzug zu zwingen. Wenn die Hälfte des Kapitals verschwindet, verkümmern natürlich die Gewinne: weniger Kreditnehmer, weniger Transaktionsgebühren und deutlich weniger Token-Anreize, die ausgeschüttet werden können. Das Ergebnis: Der TVL von DeFi ( eher ein “Total Value Drain”) hat Mühe, trotz einer bescheidenen Erholung im Jahr 2024 zu einem Bruchteil seines früheren Glanzes zurückzukehren. Wenn die Felder zu Staub geworden sind, erntet die Yield Farm nichts. Risikobereitschaft? Vollständige Magersucht Der vielleicht wichtigste Faktor für den Tod von Gewinnen ist einfach Angst. Die Risikobereitschaft der Kryptowährungs-Community ist auf Null gesunken. Nach den Horrorgeschichten über zentralisierte Finanz (CeFi) und die außer Kontrolle geratenen Betrügereien von DeFi sagen selbst die radikalsten Spekulanten “Nein danke”. Sowohl Kleinanleger als auch Wale haben sich im Grunde geschworen, das einst beliebte Spiel der Gewinnjagd aufzugeben. Seit der Katastrophe von 2022 haben die meisten institutionellen Fonds Investitionen in Kryptowährungen ausgesetzt, und die Kleinanleger, die verbrannt wurden, sind jetzt viel vorsichtiger. Dieser Mentalitätswandel liegt auf der Hand: Warum 7 % Gewinn jagen, wenn eine dubiose Kredit-App über Nacht verschwinden könnte? Der Satz “Wenn es nicht zu schön erscheint, um wahr zu sein, dann ist es vielleicht nicht wahr” hat sich endlich durchgesetzt. Selbst innerhalb von DeFi schrecken die Nutzer vor allem zurück, außer vor den sichersten Optionen. Leveraged Yield Mining, einst ein DeFi-Sommerwahnsinn, ist heute ein Nischenmarkt. Ertragsaggregatoren und Tresore sind gleichermaßen verlassen; Yearn Finance ist (CT) kein heißes Thema mehr auf Twitter. Einfach ausgedrückt: Niemand hat jetzt den Appetit, diese ausgefallenen Strategien auszuprobieren. Die kollektive Risikoaversion zerstört die enormen Gewinne, die diese Risiken einst belohnten. Keine Risikobereitschaft = keine Risikoprämie. Übrig bleibt nur ein magerer Basiszinssatz. Vergessen Sie nicht den Protokollaspekt: Auch die DeFi-Plattformen selbst sind risikoscheuer geworden. Viele Plattformen haben die Anforderungen an Sicherheiten verschärft, die Kreditlimits begrenzt oder unrentable Pools geschlossen. Nach dem Zusammenbruch der Wettbewerber setzt die Vereinbarung nicht mehr auf Wachstum um jeden Preis. Das bedeutet weniger aggressive Anreize und ein konservativeres Zinsmodell, was die Gewinne erneut nach unten drückt. Ethereum des traditionellen Finanzwesens: Warum sich mit 3 % für DeFi zufrieden geben, wenn die Renditen der Staatsanleihen bei 5 % liegen? Hier ist eine ironische Wendung: Die traditionelle Finanzwelt beginnt, bessere Renditen zu bieten als Kryptowährungen. Die Zinserhöhung der Fed drückt den risikofreien Zinssatz ( die Rendite ) Staatsanleihen in den Jahren 2023-2024 auf ein Niveau von nahe 5 %. Plötzlich übertrafen Omas langweilige Treasury-Renditen viele DeFi-Pools! Dadurch wird das Skript komplett auf den Kopf gestellt. Der ganze Reiz der Stablecoin-Kreditvergabe besteht darin, dass Banken 0,1 % und DeFi 8 % zahlen. Aber wenn Staatsanleihen 5 % ohne Risiko zahlen, sehen die einstelligen Renditen von DeFi auf risikobereinigter Basis äußerst unattraktiv aus. Warum sollte ein vernünftiger Anleger Dollar in einen dubiosen Smart Contract einzahlen, um 4% zu verdienen, wenn Uncle Sam höhere Renditen bietet? Tatsächlich hat diese Renditelücke Kapital aus dem Kryptowährungsraum abgesaugt. Große Akteure beginnen, Bargeld in sichere Anleihen oder Geldmarktfonds zu investieren, anstatt in Stablecoin-Farmen. Selbst Stablecoin-Emittenten können dies nicht ignorieren; Sie begannen, Reserven in Staatsanleihen anzulegen, um gute Erträge zu erzielen, ( denen sie sich größtenteils selbst ) ließen. Infolgedessen sehen wir, dass Stablecoins in Wallets ungenutzt herumliegen und nicht eingesetzt werden. Die Opportunitätskosten für das Halten eines Stablecoins mit einer Rendite von 0 % werden enorm, mit Zinsverlusten in Höhe von Dutzenden von Milliarden Dollar. Der Dollar, der in einem “reinen Bargeld”-Stablecoin geparkt ist, tut nichts, während die realen Zinssätze in die Höhe schnellen. Kurz gesagt, das traditionelle Finanzwesen hat DeFi den Job gestohlen. Die DeFi-Renditen müssen steigen, um wettbewerbsfähig zu sein, aber sie können nicht ohne neue Nachfrage steigen. Also ist das Geld einfach weggegangen. Heutzutage kann Aave oder Compound eine annualisierte Rendite von etwa 4 % auf Ihre USDC bieten ( ist mit verschiedenen Risiken ), aber…