Traditionelles Bargeld neigt sich dem Ende zu, da 137 Länder darauf drängen, CBDCs einzuführen, so eine Studie von Venom.

Neue Forschungen der Venom Foundation schlagen Alarm: Traditionelles Bargeld könnte innerhalb von zwei bis drei Jahren ein Relikt sein, da zentrale Bankdigitalwährungen und stablecoins in Asien und dem Nahen Osten zunehmen. Die Studie mit dem Titel „Das Ende von traditionellem Geld: Wie Asien und MENA die globale Finanzen neu schreiben“, argumentiert, dass 137 Länder, die etwa 98 Prozent des weltweiten BIP repräsentieren, nun aktiv CBDCs entwickeln, und dass eine Welle von großen Einführungen und privatem stablecoin-Wachstum die Art und Weise, wie Menschen und Unternehmen Geld bis 2028 bewegen, neu gestalten wird.

Der Bericht weist auf bemerkenswerte Beispiele für bereits im Gange befindliche Skalierung hin. Der Pilotversuch des e-CNY in China hat bis Mitte 2024 Transaktionen im Gegenwert von etwa $986 Milliarden verarbeitet, eine Zahl, die unterstreicht, wie schnell eine sorgfältig verwaltete CBDC von einem Experiment zur Alltagsnutzung übergehen kann. Auch die e-Rupie Indiens hat dramatische Fortschritte gezeigt, da die Umlaufmenge innerhalb eines Jahres um mehrere hundert Prozent angestiegen ist, während die Reserve Bank of India Einzelhandels- und Großhandels-Pilotprojekte ausweitet. Diese länderspezifischen Zahlen, so die Autoren, sind der Beweis, dass digitales Geld kein Nischenexperiment mehr ist, sondern ein gängiges Politikinstrument.

Wenn die Prognose der Venom Foundation korrekt ist, werden private stablecoins eine große Rolle in diesem Übergang spielen. Die Studie wiederholt eine weit verbreitete Prognose, dass der Markt für stablecoins von heute im niedrigen Hundert-Milliarden-Bereich auf etwa $2 Billionen bis 2028 anwachsen könnte, ein Anstieg, der Banken, Zahlungsunternehmen und Aufsichtsbehörden dazu zwingen würde, sowohl die Marktstruktur als auch die monetäre Infrastruktur neu zu überdenken. Diese Prognose wurde von großen Banken und Beratungsunternehmen wiederholt, die auf neue US-amerikanische und internationale regulatorische Rahmenbedingungen hinweisen, die der Auslöser sein könnten, um eine Flut von Emissionen freizusetzen.

Von Überweisungen zum Handel

Eine der auffälligsten Schlussfolgerungen der Studie ist geopolitisch: Regionale Projekte und bilaterale Korridore in Asien und MENA erodieren das Monopol des Dollars im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr. Das Projekt mBridge, eine Multi-Zentralbank-Plattform, die China, die VAE, Thailand, Hongkong und, neuerdings, Saudi-Arabien verbindet, erreichte Mitte 2024 ein minimales tragfähiges Produkt und zeigt laut dem Bericht bereits, dass Wholesale CBDC-Schienen grenzüberschreitende Zahlungen in Sekunden abwickeln können, während große Teile der Gebühren für Korrespondenzbanken entfallen. Wenn solche Plattformen ausgeweitet werden, könnten sie Handels- und Überweisungskorridore von traditionellen dollarzentrierten Zahlungsketten umleiten.

Die politische Landschaft verändert sich schnell, um dieser Realität gerecht zu werden. Die Venom Foundation hebt hervor, wie Regulierungsbehörden in Europa, den Vereinigten Staaten und wichtigen asiatischen Finanzzentren 2024–25 Maßnahmen ergriffen haben, um Lizenzierungsregime und Leitplanken für die Interoperabilität von stablecoins und CBDCs zu schaffen. Das Ergebnis, so argumentieren die Autoren, ist eine zweigleisige Transformation: öffentliche CBDCs, die von Zentralbanken ausgegeben werden, und private stablecoins, die unter regulierten Rahmenbedingungen ausgegeben werden, die manchmal kooperieren, manchmal konkurrieren, aber zusammen Bargeld für alltägliche Transaktionen weniger notwendig machen.

Diese Transformation birgt sowohl Chancen als auch Störungen. Überweisungen, ein jährlicher Fluss von $685 Milliarden in Entwicklungsländer, der heute im Durchschnitt 6,4 Prozent kostet, sind ein Hauptkandidat für billigere, schnellere digitale Korridore, so das Papier, was potenziell Milliarden für einkommensschwache Familien einsparen könnte. Gleichzeitig könnten Banken sehen, dass ihre Kerneinlagen- und Zahlungsumsätze geschmälert werden, wenn Zentralbanken Einzelhandels-Digitalkonten anbieten oder wenn Unternehmensschatzämter auf stablecoins für Liquidität und Abwicklung umschwenken. Der Bericht warnt, dass Emittenten von stablecoins mit hohen Compliance-Kosten rechnen müssen, die jährlich in die Millionen gehen, und dass Datenschutz, Cybersicherheit und rechtliche Rahmenbedingungen die Schlachtfelder der nächsten Phase sein werden.

Für den Golf fühlt sich der Kalender unmittelbar an: Die Venom-Forscher heben den digitalen Dirham der VAE als einen der wahrscheinlichsten Einzelhandelsstarts in naher Zukunft hervor und sagen, dass die Klarheit der regionalen Regulierungsbehörden und Investitionen in die Infrastruktur Asien und MENA zu natürlichen Führern im Übergang zu digitalem Bargeld gemacht haben. Ob das eine sanftere Evolution bestehender Institutionen oder eine umfassende Neugestaltung des Finanzsystems bedeutet, hängt von politischen Entscheidungen, technologischen Standards und der Geschwindigkeit ab, mit der Menschen und Unternehmen tokenisiertes Geld annehmen.

Die Studie betont die Bedeutung des Timings: “Die nächsten 24-36 Monate werden besonders entscheidend sein,” heißt es, da mehrere Volkswirtschaften von Pilotprojekten zu kommerziellen Einsätzen übergehen und private Token-Emittenten unter neuen Regeln skalieren. Die Autoren schließen mit einer ernsten Erinnerung: Die Möglichkeit, Kosten zu senken, die finanzielle Inklusion zu erweitern und Innovationen voranzutreiben, ist real, aber nur, wenn Datenschutz, Sicherheit und eine robuste Governance von Anfang an in diese neuen monetären Schienen integriert werden.

Die vollständige Analyse und die Datentabellen der Venom Foundation sind in ihrem vollständigen Bericht verfügbar, den die Autoren als Synthese von Veröffentlichungen der Zentralbanken, Analysen der BIS und des IWF sowie Branchenprognosen bis November 2025 ansehen. Leser sollten die Prognosen als bedingt betrachten, abhängig von Regulierung, Technologieentscheidungen und geopolitischen Veränderungen. Aber selbst wenn nur ein Teil der Szenarien eintritt, könnte sich die Art und Weise, wie wir über Geld denken, bis zum Ende des Jahrzehnts sehr verändern.