作者：PANews，Zen
随着Kalshi und Polymarket ihre Geschäftsschwerpunkte weiter auf den Sportbereich ausrichten, zeigt der Prognosemarkt in diesem Jahr einen Wendepunkt: Medien berichten, dass Polymarket eine neue Finanzierungsrunde verhandelt, mit einem Zielwert von 12–15 Milliarden US-Dollar; Kalshi hat Mitte des Jahres eine neue Finanzierung abgeschlossen, mit einer Unternehmensbewertung von etwa 2 Milliarden US-Dollar.
Gleichzeitig steigen das monatliche Handelsvolumen und die tägliche Aktivität der führenden Plattformen deutlich – die Wall Street Journal Statistik zeigt, dass die beiden Plattformen im Oktober zusammen ein Volumenanstieg von über 90 % im Vergleich zum Vormonat verzeichneten; zudem stammt der Großteil des Handelsvolumens von Kalshi aus Sportkontrakten, sodass Sportprognosen zum wichtigsten Wachstumstreiber geworden sind.
Unter dem Einfluss von Industrie und Kapital suchen Kalshi und Polymarket nun offizielle Partnerschaften und Unterstützung großer Sportligen.
Der erste Schuss, NHL geht als erstes eine Partnerschaft mit dem Prognosemarkt ein
Die erste Organisation, die den Prognosemarkt als aufkommende Kategorie akzeptierte, ist die nordamerikanische Eishockeyliga (NHL), die den geringsten kommerziellen Wert unter den vier großen nordamerikanischen Sportligen hat.
Ende Oktober kündigte die NHL eine mehrjährige Partnerschaft mit den beiden Prognoseplattformen Kalshi und Polymarket an und wurde damit die erste große Sportliga, die mit solchen Plattformen zusammenarbeitet.
Diese Zusammenarbeit gilt als Signal dafür, dass Prognosemärkte im Sportbereich zunehmend an Bedeutung gewinnen. Durch diese Meilenstein-Partnerschaft erhält Kalshi die Rechte, offizielle Liga-Daten, Logos und Namen zu verwenden, und darf Markenkennzeichen in Live-Übertragungen der Spiele präsentieren.
Keith Wachtel, Präsident für Geschäftsentwicklung bei der NHL, erklärte, dass die Prognosemärkte derzeit keinen negativen Einfluss auf die bestehenden 10 offiziellen Sportwetten-Partner der Liga haben, sondern vielmehr das gesamte Ökosystem erweitern. Sara Slane, Geschäftsführerin bei Kalshi, sagte, dass diese Initiative die Rechtmäßigkeit ihres Geschäftsmodells bestätigt.
Der Betrieb von Prognoseplattformen unterscheidet sich von traditionellen Sportwettenanbietern. Diese Plattformen erlauben es Nutzern, „Ja/Nein“-Futures auf bestimmte Ereignisse (einschließlich Sportwettkämpfe) zu kaufen und zu verkaufen, wobei sich die Preise entsprechend der Markterwartung dynamisch ändern.
Zum Beispiel können Nutzer auf Kalshi Kontrakte wie „Wird eine bestimmte Mannschaft den Titel gewinnen?“ handeln, wobei die Preise mit dem Spielverlauf und den Wahrscheinlichkeiten schwanken. Dieses Handelsmechanismus ähnelt den Quotenanpassungen von Wettanbietern, doch werden Prognosekontrakte als Finanzderivate eingestuft, die von der US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) reguliert werden, nicht als Glücksspiel. Diese regulatorische Differenz ermöglicht es Kalshi und Polymarket, keine Sportwettenlizenzen in den Bundesstaaten zu benötigen; theoretisch können Nutzer in Bundesstaaten wie Kalifornien oder Texas, in denen Sportwetten verboten sind, Prognosemärkte trotzdem nutzen.
Daher ist die NHL der Ansicht, dass die Einführung von Prognosemärkten dazu beiträgt, technik- und finanzaffine Zielgruppen anzuziehen und mehr Fans auf neue Weise in die Spiele einzubinden. Durch die offizielle Partnerschaft kann die NHL außerdem Einfluss auf die Marktkontrakte nehmen, die mit ihrer Liga verbunden sind, um Manipulationen zu verhindern, etwa bei Märkten, die auf individuelle Leistungen oder Aufstellungen abzielen, bei denen Insiderinformationen und moralische Risiken eine Rolle spielen könnten. Die Liga kann durch die Partnerschaft auch Standards für die Integrität der Märkte setzen, etwa durch die Verwendung autorisierter Datenlieferanten und Überwachungssysteme für ungewöhnliche Wettaktivitäten.
Keith Wachtel betonte, dass die Zusammenarbeit mit Prognoseplattformen dazu beiträgt, die Integrität des Sports zu wahren, da „wir als Liga entscheiden können, welche Märkte online gehen, was für die NHL und alle Sportorganisationen von Vorteil ist“.
Bedenken und Beobachtung von NBA, NFL und MLB
Im Gegensatz zur offenen Haltung der NHL sind die drei anderen großen, wirtschaftlich bedeutenden nordamerikanischen Sportligen – NBA, NFL und MLB – bei Prognosemärkten vorsichtiger und ablehnender.
Diese Ligen haben keine offiziellen Partnerschaften mit Prognoseplattformen geschlossen und haben mehrfach Bedenken geäußert. Bereits zu Beginn des Jahres schrieben NBA, NFL und MLB an die CFTC, um die Bedeutung des Schutzes der Integrität im Sport in diesem aufstrebenden Markt zu betonen.
Besonders die Haltung der NFL ist beispielhaft. Jonathan D. Nabavi, Verantwortlicher für öffentliche Politik bei der NFL, betonte in einer Stellungnahme an die CFTC, dass diese Kontrakte „im Effekt Sportwetten simulieren, aber die vollständigen Integritäts- und Verbraucherschutzmechanismen regulierter Wetten fehlen“.
Auch David Highhill, Vizepräsident für Sportwetten bei der NFL, sagte in Medieninterviews, dass die Liga Prognosemärkte wie Wetten behandeln werde und befürchte, dass bei unzureichender Regulierung Manipulationen oder Preisverzerrungen auftreten könnten; daher seien Schutzmaßnahmen auf dem Niveau lizensierter Sportwetten notwendig.
Ähnliche Positionen vertreten auch die NBA und MLB. Obwohl sie ihre genauen Standpunkte noch nicht öffentlich dargelegt haben, deuten ihre Kommunikation mit der CFTC und Branchenrückmeldungen darauf hin, dass die Kernbedenken um die Wahrung der Spielintegrität und regulatorische Lücken kreisen. Sie fragen sich, wie die Liga sicherstellen kann, dass Insiderwissen, Manipulationen oder Betrug bei den Märkten vermieden werden, wenn Fans und Investoren auf diesen Plattformen auf Spiele wetten können.
Diese Vorsicht ist nicht unbegründet. Besonders die NBA hat in den letzten zwei Jahren mehrere Skandale erlebt, bei denen es um Wetten auf nicht-öffentliche Verletzungs- oder Einsatzdaten ging.
Aus wirtschaftlicher Sicht bestehen enge Verbindungen zwischen den großen Ligen und traditionellen Wettanbietern, die viel Ressourcen in regulierte Wett-Ökosysteme investiert haben. Prognosemärkte, die an der Grenze operieren, könnten diese etablierten Strukturen untergraben, was die Managementebenen der Ligen beunruhigt.
Dennoch besteht die Möglichkeit, die Türen zu öffnen. Die NFL hat vor 2018 lange Zeit die Legalisierung von Sportwetten abgelehnt, sich dann aber schrittweise mit legalen Anbietern kooperiert, was zeigt, dass sich die Haltung mit zunehmender Regulierung ändern kann.
Der Vorsitzende der NBA, Adam Silver, ist möglicherweise offener. Er hat bereits zu Beginn der Legalisierungsdebatte betont, dass die Regulierung und Überwachung der Wettmärkte notwendig seien. Seine Haltung gegenüber Prognosemärkten ist daher wahrscheinlich pragmatisch, vorausgesetzt, es gibt klare Regulierungsrahmen und risikoarme Betriebsmodelle.
Der Verband der Glücksspielindustrie kritisiert scharf, Risiko für die Sportintegrität
Im Vergleich zur zögerlichen Haltung der Sportligen ist die US-amerikanische Glücksspielbranche die lautstärkste Gegnerseite. Die Branchenvertretung, die American Gaming Association (AGA), kritisiert Prognosemarktplattformen wie Kalshi und Polymarket scharf.
Nach der Ankündigung der Partnerschaft zwischen NHL und den Plattformen äußerte Bill Miller, Vorsitzender der AGA, öffentlich, dass dies „enttäuschend und äußerst gefährlich“ sei. Er bezeichnete diese Prognoseplattformen als „Hintertür-Glücksspiel, das sich als Finanzprodukt tarnt“, und warnte die NHL, dass dies ein schlechtes Signal für die Integrität im Sport sende: Es scheine, als seien Verantwortlichkeit, Ehrlichkeit und klare Legalität im Bereich der Sportwetten optional.
Die AGA ist besonders besorgt über Risiken für die Integrität der Sportveranstaltungen und den Verbraucherschutz. Sie betont, dass die USA sieben Jahre lang einen der transparentesten und rechtlich abgesicherten Märkte für Sportwetten aufgebaut haben, mit strengen Integritätskontrollen, verantwortungsvoller Werbung und Schutzmaßnahmen für Verbraucher.
Kalshi und Polymarket operieren jedoch außerhalb der Bundesstaaten, indem sie die jeweiligen Regulierungen umgehen. Miller kritisierte, dass diese Plattformen die strengen Compliance- und Verbraucherschutzanforderungen der Bundesstaaten nicht erfüllen und somit ein Nährboden für illegale Aktivitäten sein könnten.
Beispiele sind der Schutz Minderjähriger vor Teilnahme, die Verhinderung von Insiderhandel oder groß angelegter Manipulation. Die AGA sieht diese Risiken als ungelöst an.
Darüber hinaus argumentiert die AGA, dass die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) nicht über die tiefgehenden Überwachungs- und Durchsetzungsfähigkeiten der Bundesstaaten verfüge, um die Integrität der Sportwettmärkte zu sichern.
Neben der Kritik an der Umgehung der Gesetze versucht die AGA auch, die großen Sportligen zu beeinflussen. Nach Bekanntgabe der Partnerschaft der NHL schrieb die AGA an die NFL, NBA und MLB und forderte sie auf, keine Geschäftsbeziehungen mit „nicht ausreichend regulierten Prognoseplattformen“ einzugehen. Das Schreiben warnt, dass eine Zusammenarbeit mit solchen Plattformen „die in den letzten Jahren aufgebauten legalen Märkte zerstören und die Reputation sowie die rechtliche Lage der Ligen gefährden könnte“.
Es ist zu erwarten, dass die AGA weiterhin Lobbyarbeit bei Regulierungsbehörden, Gesetzgebern und Sportligen betreibt, um die Rahmenbedingungen für Prognosemärkte zu verschärfen und eine Regulierungslücke im Bereich der Sportwetten zu schließen.
Regulatorische und rechtliche Herausforderungen, Prognosemarkt in Rechtsstreitigkeiten
Angesichts der Kritik und des Widerstands aus der Branche sind Kalshi und Polymarket sowohl aktiv auf Partnersuche als auch mit regulatorischen und rechtlichen Konflikten konfrontiert. In den letzten Jahren gab es mehrere Durchsetzungsmaßnahmen und Klagen durch die CFTC und Bundesstaaten, wobei die rechtliche Einordnung der Prognosemärkte stets umstritten ist.
Anfang 2022 reichte die CFTC eine Durchsetzungsmaßnahme gegen Polymarket und dessen Betreiber Blockratize, Inc. ein, weil diese seit Juni 2020 ohne Registrierung Ereigniskontrakte angeboten hatten, was gegen das Commodity Exchange Act (CEA) verstößt. Diese Kontrakte umfassen Wahlen, Wirtschaftsindikatoren und Popkultur, im Wesentlichen binäre Optionen in Form von Swaps. Polymarket einigte sich schließlich außergerichtlich auf eine Strafe von 1,4 Millionen US-Dollar und schloss alle nicht-konformen Märkte, um weitere Verstöße zu vermeiden.
Kalshi befindet sich in einem komplexeren Rechtsstreit. Es ist die einzige Plattform, die von der CFTC als „designated contract market“ (DCM) registriert ist, was ihr die Zulassung für den Handel mit Event-Derivaten auf Bundesebene ermöglicht. Seit Anfang des Jahres hat Kalshi mehrere Sport-Event-Kontrakte (z.B. Qualifikation oder Gewinn) eingeführt und diese ohne Ablehnung durch die CFTC in den Handel gebracht.
Allerdings verstoßen diese Produkte gegen mehrere Bundesstaaten-Gesetze. Mehrere Bundesstaaten wie New York, New Jersey, Massachusetts und Ohio haben Kalshi Aufforderungen zur Einstellung des Angebots in ihren Jurisdiktionen geschickt, da die Sportkontrakte als unerlaubtes Glücksspiel angesehen werden.
Kalshi wehrte sich dagegen und klagte die Regulierungsbehörden an, um eine gerichtliche Entscheidung zu erwirken. Der zentrale Streitpunkt ist, ob das Bundesgesetz für Warenfutures (CEA) Vorrang vor den Bundesstaatsgesetzen hat. Kalshi argumentiert, dass ihre von der CFTC genehmigten Kontrakte unter Bundesrecht fallen und die CFTC die ausschließliche Zuständigkeit habe, während die Bundesstaaten keine Eingriffe vornehmen dürfen. In ihrer Klage behauptet Kalshi, dass die Versuche der Bundesstaaten, die Bundesgenehmigung zu blockieren, gegen den Willen des Kongresses verstoßen, der die CFTC eingerichtet hat, um eine fragmentierte Regulierung zu verhindern.
Derzeit erstreckt sich der Rechtsstreit bis vor den Bundesgerichtshof. Im Juni legte Kalshi Berufung gegen die Entscheidung des New Jersey Division of Gaming Enforcement ein, die Berufung wurde an das US Third Circuit Court of Appeals weitergeleitet. Mehrere Bundesstaatsanwälte, darunter 34 Generalstaatsanwälte, haben in einem Amicus-Brief die Position der Bundesstaaten unterstützt, dass Kalshi „im Wesentlichen Sportwetten anbietet, nur in Verkleidung als Warenkontrakte“, und die Auslegung des Bundesrechts durch Kalshi als Umgehung der staatlichen Glücksspielregulierung kritisiert. Sie warnen, dass die Fortsetzung dieses Modells die Regulierungssysteme der Bundesstaaten untergraben und die Souveränität im Bereich der Sportwetten schwächen könnte.
Die Interessenvertretung der Glücksspielbranche, die American Gaming Association, hat sich ebenfalls in den Rechtsstreit eingeschaltet. Sie betont, dass die CFTC nicht die Expertise habe, um komplexe Sportwetten zu regulieren, und dass die Bundesgesetzgebung die Regulierung der Sportwettmärkte durch die Bundesstaaten nicht ersetzen könne. Sie warnen, dass eine unkontrollierte Ausweitung der Prognosemärkte die Integrität des Sports gefährden könnte.
Die Kalshi-Klage ist ein bedeutender Präzedenzfall, der die zukünftige Ausgestaltung der Prognosemärkte in den USA maßgeblich beeinflussen wird. Das Urteil wird nicht nur die Geschäftsmodelle der Plattformen bestimmen, sondern auch die rechtliche Einordnung der Sportprognosen insgesamt.
Kurzfristig sorgt die Unsicherheit für eine Hemmschwelle bei der Expansion dieser Plattformen, doch langfristig könnte eine klare Regulierung den Weg für Innovationen ebnen.
Einstieg und Gegenwehr, traditionelle Glücksspielanbieter setzen ebenfalls auf den neuen Markt
Angesichts des Aufstiegs der Prognosemärkte erkennen auch etablierte Sportwettenanbieter die Chancen und versuchen, durch Investitionen, Übernahmen oder eigene Entwicklungen in den Markt einzusteigen, um nicht den Anschluss zu verlieren.
Der führende US-amerikanische Online-Wettanbieter DraftKings kündigte im Oktober 2025 an, das Unternehmen Railbird Technologies zu übernehmen und damit eine neue Plattform namens „DraftKings Predictions“ zu starten, die auf Ereignis-Futures basiert.
Zudem kündigte DraftKings eine Partnerschaft mit Polymarket an, bei der Polymarket als offizieller Clearing-Partner für die Prognoseprodukte fungiert, um Transaktionen und Abrechnungen zu übernehmen. CEO Jason Robins erklärte, dass die Integration der Railbird-Technologie und die Unterstützung durch Polymarket es ermöglichen, in diesem neuen Marktsegment erfolgreich zu sein.
Anstatt gegen den Trend zu kämpfen, ist es klüger, sich daran zu beteiligen. Analysten sehen in der Expansion von DraftKings in den Prognosemarkt eine Strategie, um in Bundesstaaten, in denen noch keine regulierten Wetten erlaubt sind, durch die CFTC eine legale Plattform anzubieten, und gleichzeitig die eigene Marktposition zu stärken. Die Aktien von DraftKings stiegen am Tag der Ankündigung um etwa 2 %, was auf eine positive Reaktion des Kapitalmarkts hindeutet.
Neben DraftKings beobachten auch andere Branchenriesen wie FanDuel die Entwicklungen genau. Laut ESPN ist FanDuel bereits „bereit, in den Prognosemarkt einzusteigen“ und evaluiert intern die technischen und regulatorischen Voraussetzungen.
Das Spiel zwischen Tradition und Innovation, wer wird gewinnen?
Insgesamt führt die Expansion der Prognosemärkte im Sportbereich zu einem Machtkampf zwischen Befürwortern und Gegnern. Unterstützer sind etwa mutige Ligen wie die NHL und kapitalstarke Unternehmen wie DraftKings, die argumentieren, dass Prognosemärkte eine innovative Fan-Interaktionsmöglichkeit und ein finanziell abgesichertes Risikomanagement bieten. Bei ordnungsgemäßer Regulierung und entsprechenden Maßnahmen zur Wahrung der Integrität könnten sie neben den traditionellen Wettanbietern bestehen.
Gegner sind vor allem die meisten Sportorganisationen, Regulierungsbehörden und etablierte Interessenvertreter, die warnen, dass Prognosemärkte außerhalb des bestehenden Rechtssystems „wild wachsen“ und die lang etablierten Schutzmechanismen für Integrität und Verbraucherschutz gefährden könnten. Die Debatte dreht sich um Fragen der Sportintegrität, der rechtlichen Zuständigkeit und der Marktgerechtigkeit.
Mit Blick auf die Zukunft wird die Entscheidung der Gerichte im Kalshi-Fall, die Haltung der Regulierungsbehörden und die Position weiterer Ligen entscheidend sein, um den Weg der Sportprognosen in den USA zu bestimmen. Ein Kompromiss, etwa durch die Einführung bundesweiter Standards bei gleichzeitiger Wahrung der Landesrechte, könnte den Durchbruch bringen. Andernfalls besteht die Gefahr, dass Prognosemärkte sich zurückziehen müssen, was die Ambitionen im Sportbereich erheblich einschränken würde.
Als neutraler Beobachter wird PANews die Entwicklungen bei Polymarket und Kalshi weiterhin verfolgen: Ob es ihnen gelingt, regulatorische Hürden zu überwinden und mehr Unterstützung von den Ligen zu gewinnen, oder ob sie ihre Strategien anpassen müssen – diese Auseinandersetzung zwischen Tradition und Innovation ist noch lange nicht entschieden. Das Ergebnis wird maßgeblich die zukünftige Verbindung von Sportwetten und Finanzmärkten prägen.
