Quelle: Decrypt
Autor: Ryan S. Gladwin, Guillermo Jimenez
Originaltitel: “Krypto-Perps sind leichter denn je zugänglich - Ist das eine gute Sache?”
Kompilierung und Zusammenstellung: BitpushNews
Eternal Verträge überfluten den Kryptowährungs-Handelskreis und werden zur derzeit heißesten Investitionsstrategie. Eine große Anzahl von Händlern strömt in diesem Bereich in einem noch nie dagewesenen Umfang und setzt auf hochriskante Vermögenswerte mit noch höheren Risiken.
Doch gerade als diese Investitionsprodukte für viele zugänglich wurden – mittlerweile kann man leicht teilnehmen, solange man über eine Krypto-Wallet oder ein Telegram-Konto verfügt – haben Analysten gewarnt: Dieses scheinbar scharfe “Zweischneidige Schwert” bringt neue Risiken für den gesamten Kryptomarkt mit sich.
Als eine Art von Derivatevertrag ohne festes Verfallsdatum ermöglichen es unbefristete Verträge den Anlegern, durch die Aufnahme von Geldern mit Hebel auf die zukünftige Preisentwicklung von Vermögenswerten wie Bitcoin zu spekulieren. Wenn die Einschätzung korrekt ist, werden die Gewinne der Anleger mit der Hebelmultiplikation exponentiell steigen;
Wenn die Wette falsch ist, könnte Ihre Position zwangsliquidiert werden – genau wie die Kettenliquidationen am 10. Oktober, die innerhalb weniger Stunden zu einem Rekordverlust von 19 Milliarden Dollar führten.
Seit vielen Jahren werden solche hochriskanten und hochrentablen Handelsgeschäfte mit einem Hebel von 10 bis 1001 häufig nur an Offshore-Centralized Exchanges außerhalb der USA angeboten.
Aber heute hat sich die Situation verändert, was nicht nur auf die lockere Regulierung des Kryptosektors unter der Führung von US-Präsident Trump zurückzuführen ist, sondern auch auf das Aufkommen dezentraler Handelslösungen wie Hyperliquid, die es jedem Benutzer mit einer Krypto-Brieftasche weltweit ermöglichen, teilzunehmen.
Die beliebten Krypto-Wallets MetaMask und Phantom haben jetzt den Handel mit Perpetual Contracts direkt in ihre mobilen und Browser-Anwendungen über Hyperliquid integriert. Hyperliquid ist eine dezentrale Börse, die sich auf Perpetual Contracts spezialisiert hat und über eine eigene Blockchain verfügt. Das bedeutet, dass Millionen neuer Nutzer Zugang zu diesem zuvor stark eingeschränkten Handelsprodukt erhalten, ohne ein Konto bei einer zentralen Börse eröffnen oder persönliche Identifikationsinformationen bereitstellen zu müssen.
Laut DefiLlama-Daten machen die Handelsaktivitäten mit perpetuellen Verträgen 16 % der jährlichen Gesamteinnahmen von Phantom in Höhe von 195 Millionen USD und 6 % der Einnahmen von MetaMask in Höhe von 81 Millionen USD aus – obwohl diese beiden Wallets diese Funktion erst im Juli bzw. Oktober dieses Jahres eingeführt haben.
Die Telegram Mini-App Blum bietet ebenfalls unbefristete Verträge mit einem Hebel von bis zu 100x an. Das Unternehmen prognostiziert, dass solche Geschäfte bis Anfang 2026 80 % des gesamten Handelsvolumens ausmachen werden. Auch MetaMask ist von dieser Gelegenheit begeistert.
“Wir haben ein hervorragendes frühes Wachstum gesehen”, sagte Mike Lwin, Senior Product Director von MetaMask, gegenüber Decrypt, “Eternal Contracts sind unser Schwerpunkt, und breiter gefasst ist der Handel das Herzstück der zukünftigen Entwicklung von MetaMask.”
Laut DefiLlama-Statistiken sind unbefristete Verträge in diesem Jahr zu einem wichtigen Geschäft im Kryptowährungsbereich geworden, mit einem Handelsvolumen von über 1,27 Billionen US-Dollar in den letzten 30 Tagen. Dezentralisierte Börsen, die sich auf unbefristete Verträge konzentrieren (wie Hyperliquid und Aster), sind besonders erfolgreich, da sie die Zugangshürden gesenkt haben.
Aber die niedrigeren Eintrittsbarrieren haben auch eine breitere, weniger erfahrene Benutzergruppe mit sich gebracht, die möglicherweise nicht versteht, wie diese Produkte funktionieren und welche Risiken damit verbunden sind.
Blum Mitbegründer Gleb Kostarev sagte gegenüber Decrypt, dass viele seiner Follower auf X und Telegram nicht verstehen, was die automatische Liquidationsmechanismus bedeutet, wie sie funktioniert oder welche Risiken damit verbunden sind - dies ist der grundlegende Risikomanagementmechanismus von Perpetual Contract Exchanges, um das Risiko der Börse zu verringern.
“Dieses Beispiel zeigt tatsächlich, dass viele Benutzer die Details dieser Produkte nicht gründlich verstehen”, erklärte Kostarev, “es ist entscheidend, dass wir ihnen dies verständlich machen; wir müssen die Benutzerbildung stärken. Die Benutzer sollten ein klares Bewusstsein für die Marktdynamik, potenzielle Veränderungen und Risiken entwickeln.”
Blum versucht derzeit, Benutzer über soziale Medienkanäle aufzuklären. Im Gegensatz zu zentralisierten Börsen verlangen Blum und ähnliche Anwendungen jedoch nicht, dass Benutzer vor dem Handel einen Risikobewertungstest ablegen oder ihre Kenntnisse über die Grundlagen von Perpetual Contracts und Leverage nachweisen.
Phantom führt die Benutzer, wenn sie das Produkt für unbefristete Verträge öffnen, durch einen klaren Leitfaden in der Wallet ein, der den Handel mit Verträgen, Hebel und den Liquidationsmechanismus erklärt. MetaMask bietet ebenfalls ein mehrstufiges Tutorial, wenn Benutzer diese Funktion zum ersten Mal verwenden.
Marktanalyse-Experten hatten zuvor Decrypt gewarnt, dass die Verbreitung von perpetual Contracts und der Wettbewerb um Hebeldienste möglicherweise systemische Risiken im Kryptomarkt hervorrufen. Anfang dieses Monats wurde ein historischer Rekord von 19 Milliarden US-Dollar an gehebelten Positionen an einem einzigen Tag liquidiert.
Der Forschungsanalyst von Messari, Matthew Nay, sagte gegenüber Decrypt, dass die neuen Funktionen für perpetual contracts in Wallets und Kommunikationsanwendungen nur einen “marginalen” Einfluss auf das systematische Risiko haben, da das Haupt Risiko von Walen ausgeht, die Millionen oder sogar Milliarden von gehebelten Positionen halten.
Blum's Kostarev weist darauf hin, dass das Angebot hoher Hebel dazu dient, Einzelhandelsbenutzer und nicht Wale anzuziehen. Als Telegram-Mini-App zielt Blums Benutzergruppe auf Branchenneulinge und Menschen aus Entwicklungsländern ab, was auch der Grund für das vereinfachte Design der Benutzeroberfläche ist, damit neue Trader sie nutzen können.
MetaMasks Lwin glaubt, dass die Senkung der Zugangshürden zu Perpetual Contracts “eine viel größere Nutzerbasis im Kryptobereich freischalten” kann, um “die Liquidität zu vertiefen, die Spreads zu verringern” und “den Übergang der Nutzer von zentralisierten zu dezentralisierten Produkten zu beschleunigen.”
Aber Nays von Messari bezeichnet diese niedrige Einstiegshürde als “Zweischneidiges Schwert”: Einerseits ermöglicht sie es Einzelhandelsanlegern, Zugang zu “Innovationswerkzeugen, die nur durch Krypto realisiert werden können”, andererseits könnte unzureichende Bildung, die dazu führt, dass neue Benutzer Verluste erleiden, auch “einige Anleger abschrecken”.
Der Derivate-Direktor von Amberdata, Gregoire Magadini, sagte in einem Interview mit Decrypt, dass Produkte wie Perpetual Contracts genau den Bedürfnissen von Händlern entsprechen, die es gewohnt sind, “mit einem Klick zu handeln und es laufen zu lassen”, während hochgehebelte Positionen genau diese Betriebsart am meisten verachten.
Er weist scharf darauf hin, dass passive Investoren, die vorschnell unbefristete Verträge verwenden, wahrscheinlich einen “tödlichen Fehler” begehen - denn solche hochgradigen Hebelstrategien erfordern kontinuierliche Überwachung und aktives Risikomanagement, nicht passives Halten.
“Der Marginhandel muss klare Gewinnziele und Stop-Loss-Linien festlegen und benötigt die Unterstützung von Echtzeitdatenüberwachung und Risikowarnsystemen, um Risiken effektiv zu kontrollieren,” erinnerte Magadini, “obwohl die Senkung der Handelsbarrieren tatsächlich Innovationen vorangetrieben hat (wie den Erfolg von Robinhood im Optionshandel), ist mein Rat für neue Einsteiger sehr klar: Machen Sie sich vor dem Einstieg in den Markt zuerst schlau.”
