Deutsche Bank: Die KI-Hausse könnte ein Billionen-Dollar "Kartenhaus" werden, da das Wirtschaftswachstum auf nicht nachhaltigen Ausgaben basiert.

Künstliche Intelligenz (KI) ist zum entscheidenden Motor des aktuellen wirtschaftlichen Aufstiegs geworden und hat sogar allein verhindert, dass die USA in eine Rezession geraten. Allerdings warnt der neueste Forschungsbericht der Deutschen Bank: Der Verlauf des AI-Goldrausches scheint nicht nachhaltig zu sein und könnte ein wirtschaftliches “Kartenhaus” im Wert von Billionen von Dollar aufbauen. Angesichts der Tatsache, dass die Ausgaben weit über die tatsächlichen Produktivitätssteigerungen hinaus wachsen, ist die wirtschaftliche Basis dieser technologischen Revolution stabil?

AI Kapitalausgaben: Die unsichtbare Säule des wirtschaftlichen aufsteigens

Jüngste Daten zeigen, dass die Auswirkungen von KI-bezogenen Investitionen auf die US-Wirtschaft ein noch nie dagewesenes Niveau erreicht haben. Laut einer Analyse von Arch Global Economies hat der Beitrag von Software- und Technologieinvestitionen zum realen BIP-Wachstum der USA erstmals 1 Prozentpunkt überschritten und sogar den historischen Höchststand aus der Zeit der Dotcom-Blase von 1998 übertroffen.

Die Forschung der Deutschen Bank hat eine besorgniserregende Tatsache offenbart: Wenn man die technologiegetriebenen Ausgaben herausnimmt, wird die reale BIP-Wachstumsrate der USA in den Jahren 2024 und 2025 etwa um 0 % schwanken. Mit anderen Worten, ohne den großflächigen Bau von Rechenzentren und Investitionen in KI könnte die US-Wirtschaft bereits in eine Rezession geraten sein.

“Dieses Modell, das auf der Abhängigkeit von Investitionen in einem einzigen Bereich zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums basiert, birgt grundlegende Risiken”, kommentierte ein Ökonom. “Der aktuelle AI-Hype ähnelt eher einem Sprint: Die Geschwindigkeit ist so hoch, dass sie schwer aufrechtzuerhalten ist, und es wurden große Investitionen in den Ausbau getätigt. Sobald die Infrastruktur ein Plateau erreicht, wird es zwangsläufig langsamer.”

3.680 Milliarden USD: Die enorme Kluft zwischen Investitionen und Erträgen

Goldman Sachs schätzt, dass die globalen AI-bezogenen Investitionen von Anfang 2023 bis August 2025 erstaunliche 368 Milliarden Dollar erreichen werden. Diese Mittel fließen hauptsächlich in den Bau physischer Infrastrukturen:

· Datenzentrum bauen

· Stromversorgung aufsteigen

· Installation von High-End-Computerausrüstung

· Erweiterung der Netzwerkinfrastruktur

Dennoch weist die Deutsche Bank darauf hin, dass die tatsächliche Produktion von KI-Software – also die versprochenen Sprünge in Produktivität und Effizienz – nach wie vor begrenzt ist. Dieses Ungleichgewicht zwischen Investitionen und Produktion wirft eine entscheidende Frage auf: Um weiterhin neue Wachstumspunkte zum BIP beizutragen, muss der Technologiekreislauf saisonal “parabolisch” beschleunigt werden, was mathematisch nahezu unmöglich ist.

8 Billion Dollar Lücke im Jahr 2030

Die Forschung der Beratungsfirma Bain & Co. hat diese Besorgnis weiter vertieft. Sie prognostizieren, dass bis 2030 im Bereich KI jährlich 2 Billionen Dollar benötigt werden, um den Bedarf an Rechenleistung zu decken. Selbst wenn man Effizienzsteigerungen und Kosteneinsparungen berücksichtigt, steht die Welt jedoch vor einer Einkommenslücke von 800 Milliarden Dollar.

“Diese Kluft wirft eine besorgniserregende Frage auf: Wer wird die Rechnung bezahlen?” sagte ein Branchenanalyst. “Wenn die Nachfrage nach KI-Berechnungen nicht mit den Einnahmen übereinstimmt, könnte die Branche mit Überkapazitäten und sinkenden Gewinnmargen konfrontiert sein, was an die Szenarien der Dotcom-Blase erinnert.”

Finanzmarkt: Risiken beschränken sich nicht nur auf das BIP

Da Technologiewerte in diesem Jahr etwa die Hälfte der Gewinne des S&P 500 Index beigetragen haben, betrifft die Nachhaltigkeitsfrage des KI-Hypes nicht nur das wirtschaftliche Aufsteigen, sondern beeinflusst auch direkt die Stabilität der Finanzmärkte.

„Wir befinden uns an einem fragilen Gleichgewichtspunkt“, erklärte ein Investmentstratege. „Wenn der AI-Investitionszyklus plötzlich langsamer wird, wird dies nicht nur die BIP-Daten beeinflussen, sondern könnte auch zu einer erheblichen Anpassung der Bewertungen von Technologiewerten führen, was sich auf den gesamten Markt auswirken könnte.“

Zwei mögliche zukünftige Pfade

Angesichts des aktuellen Hypes um Investitionen in KI haben Experten zwei mögliche Entwicklungspfade vorgeschlagen:

1. Vorsichtig optimistisch: Die Produktivität ist verzögert, wird aber schließlich erreicht

Goldman Sachs hat eine relativ optimistische Sichtweise, dass die Produktivitätssteigerung durch KI letztendlich realisiert wird, und dass sie kurzfristig das BIP der USA um etwa 0,4 Prozentpunkte pro Jahr ansteigen wird, während sie langfristig etwa 1,5 Prozent erreichen könnte. Obwohl dies kein „parabolisches“ Aufsteigen ist, könnte es möglicherweise einen „sanfteren“ Effekt als einen drastischen Rückgang der KI bringen.

2. Strukturelle Anpassung: Investitionen und Erträge stimmen nicht überein

Die von der Deutschen Bank vorgeschlagene Interpretation des “Gleichgewichts” ist, dass die Produktivität tatsächlich steigt, jedoch das Tempo noch nicht ausreicht, um die derzeit verrückten Ausgaben zu unterstützen. Mit anderen Worten, KI könnte die Wirtschaft grundlegend verändern, aber ihr Zeitrahmen stimmt nicht mit dem derzeit laufenden Bauboom überein.

Fazit: Billionen Dollar Wette

Derzeit sind die Investitionen in KI-Kapitalausgaben ein voller Erfolg für Bauarbeiter, die Energieunternehmen investieren stark, und die Aktienmärkte bleiben aktiv. Aber langfristige Probleme bestehen weiterhin: Ist dieses Fundament stabil oder baut die Welt gerade ein Billionen-Dollar-“Haus aus Spielkarten”?

“Die Geschichte lehrt uns, dass technologische Revolutionen normalerweise eine Phase der Überinvestition durchlaufen,” weist ein Wirtschaftshistoriker hin. “Das Problem liegt nicht darin, ob KI die Welt verändern wird – das wird sie mit Sicherheit – sondern darin, ob das aktuelle Investitionstempo mit den tatsächlichen Produktivitätssteigerungen übereinstimmt.”

Für Investoren und politische Entscheidungsträger besteht der Schlüssel darin, einen Ausgleich zu finden: sowohl AI-Innovationen zu unterstützen als auch zu vermeiden, in die Falle der Internetblase zu tappen. In diesem Spiel um Billionen Dollar könnte eine vorsichtige Optimismus die klügste Haltung sein.