Morgan Stanley sagt, dass die De-Dollarization gescheitert ist, "Dollar lächelt immer noch"

Der Morgan Stanley Dollar bleibt nach wie vor das Kernstück der Position des Unternehmens, während die Investmentbank die Vorhersagen über das Aus der US-Währung herausfordert. Trotz eines Rückgangs des Dollars um 11 % im Jahr 2025 und weit verbreiteten Bedenken hinsichtlich der De-Dollarization von Morgan Stanley halten Analysten tatsächlich an ihrem “Dollar Smile”-Rahmen fest, der weiterhin effektiv funktioniert. Die Prognose von Morgan Stanley für den Rückgang des US-Dollars zeigt vorübergehende Schwäche, aber die zugrunde liegende Theorie, die die Stärke des Dollars während Marktentstress unterstützt, hat sich in den letzten Krisenepisoden als widerstandsfähig erwiesen.

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Auch lesen: Morgan Stanley weist auf einen schwächeren Dollar als wichtigen Vorteil für die US-Märkte hin## Morgan Stanleys Dollar-Ausblick im Zuge der De-Dollarization und Marktrisiken

Quelle: Freepik### Die Dollar Smile Theorie validiert die Morgan Stanley Dollar Still Smiling Position

Das Dollar-Lächeln-Modell wurde 2001 von Morgan Stanley entwickelt und erklärt, wie sich die Währung unter verschiedenen globalen Wachstumszenarien verhält. Die Theorie zeigt, dass der Dollar während globaler Wachstumsängste auf der linken Seite steigt, während er während synchronisierten globalen Wachstums in der Mitte schwächt, zusammen mit einer Stärkung, wenn das US-Wachstum auf der rechten Seite überdurchschnittlich abschneidet.

Die Analyse mit den Economic Surprise Indices zeigt, dass die Theorie von Morgan Stanleys dollar still smiling tatsächlich funktioniert. Wenn sowohl das Wachstum der USA als auch das internationale Wachstum die Erwartungen enttäuschen, steigt der Dollar im Durchschnitt über 20 Jahre um 0,8 % pro Monat. Wenn das Wachstum der USA besser abschneidet, während das internationale Wachstum schlechter abschneidet, erreichen die Dollar-Gewinne 1,1 % pro Monat.

Analyse Andrew Watrous, G10 FX-Marktanalyst bei Morgan Stanley, erklärte:

„Wir sind mit diesen Herausforderungen an das Dollar-Lächeln-Rahmenwerk nicht einverstanden.“

„Wir sind mit diesen Herausforderungen des Dollar-Lächeln-Rahmens nicht einverstanden.“### Neueste Episoden Unterstützung Morgan Stanley De-Dollarization-Fehlschläge Ansprüche

Jüngste Marktereignisse bestätigen, dass die ursprünglichen De-Dollarization-Vorhersagen von Morgan Stanley zum Zeitpunkt des Schreibens nicht eingetreten sind. Während der Handelskonflikte 2018-2019 hat der Dollar trotz globaler Sorgen, die von den USA ausgehen, an Stärke gewonnen. Der geopolitische Anstieg zwischen Israel und Iran im Juni 2025 hat ebenfalls zu einer erheblichen Stärkung des Dollars geführt.

Einige Anleger haben argumentiert, dass die linke Seite des Lächelns möglicherweise gebrochen ist, aber Watrous teilte seine Gedanken zur jüngsten Performance:

„Im Juni 2025, als die geopolitischen Spannungen zwischen Israel und Iran zunahmen und die Wachstumsängste sich verstärkten – stieg der Dollar. Investoren suchten Sicherheit, und der Dollar lieferte.“

“Im Juni 2025, als die geopolitischen Spannungen zwischen Israel und Iran zunahmen und die Wachstumsängste sich erhöhten – stieg der Dollar. Investoren flüchteten in Sicherheit, und der Dollar lieferte.” Die Zollepisode von April 2025 liefert zusätzliche Beweise. Die Prognose von Morgan Stanley zum Rückgang des US-Dollars zeigte vorübergehende Schwäche aufgrund von politischen Unsicherheiten und nicht wegen von Wachstumsängsten, die das Lächeln-Rahmenwerk durchbrachen, obwohl einige etwas anderes erwarteten.

Watrous erklärte:

„Was den Dollar in diesem Frühjahr belastete, war die politische Unvorhersehbarkeit in den USA, die dazu führte, dass Investoren ihre Exponierung gegenüber US-Vermögenswerten reduzierten, anstatt sich um das globale Wachstum zu sorgen.“

“Was den Dollar in diesem Frühling belastete, war die politische Unberechenbarkeit in den USA, die dazu führte, dass Investoren ihre Exponierung gegenüber US-Vermögenswerten reduzierten, anstatt sich um das globale Wachstum zu sorgen.”### Dollar-Schwäche bricht nicht das Morgan Stanley Dollar Still Smiling Framework

Die Prognose von Morgan Stanley zum Rückgang des US-Dollars erkennt die jüngste Schwäche an, während der grundlegende Rahmen derzeit intakt bleibt. Der Rückgang um 11 % im ersten Halbjahr 2025 markierte den größten Rückgang seit über 50 Jahren und beendete einen 15-jährigen Bullenmarkt, von dem viele dachten, dass er anhalten würde.

Die erwarteten Zinssenkungen der Fed und die politische Unsicherheit bis 2026 haben diesen Rückgang verursacht. Dennoch haben sich die De-Dollarizationstheorien von Morgan Stanley nicht als strukturelle Veränderungen materialisiert, was wichtig ist. Die endgültige Prognose von Morgan Stanley zum US-Dollar zeigt vorübergehende Schwäche und keinen grundlegenden Rahmenbruch, selbst bei all der aktuellen Marktvolatilität.

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Siehe auch: 3 Sektoren, die am stärksten von der De-Dollarization betroffen sind: Halten Sie diese? Zum Zeitpunkt der Erstellung betonen die Strategen von Morgan Stanley weiterhin, dass ihr Smile-Framework für verschiedene Arten von Marktstress sorgt. Die jüngste Performance spiegelte tatsächlich politische Unsicherheit wider, anstatt von wachstumsbedingten sicheren Hafenströmen getrieben zu werden.

Watrous schloss ab:

„Wenn die Märkte wackeln, denken Sie daran: Der Dollar wird wahrscheinlich der Volatilität mit einem Lächeln begegnen.“

„Wenn die Märkte schwanken, denken Sie daran: Der Dollar wird die Volatilität wahrscheinlich mit einem Lächeln begrüßen.“ Dies verstärkt die Theorie von Morgan Stanley, dass der Dollar weiterhin lächelt, und berücksichtigt verschiedene Arten von Marktstress, wobei die jüngste Performance eher die politische Unsicherheit widerspiegelt als wachstumsgetriebene sichere Hafenflüsse, die den traditionellen Rahmen definieren.