Hongkongs digitales Vermögenswert 2.0 Zeitalter: Der Frühling der Broker?

Jessy, Golden Finance

Am 26. Juni veröffentlichte Hongkong die “Hongkonger Erklärung zur Entwicklung von digitalen Vermögenswerten 2.0” und schlug das “LEAP”-Framework vor, um Hongkong zu einem weltweit führenden Zentrum für digitale Vermögenswerte zu entwickeln.

Infolge dessen stieg die Aktie von Guotai Junan International, dem ersten in Hongkong ansässigen chinesischen Broker, der umfassende Dienstleistungen für den Handel mit virtuellen Vermögenswerten anbieten kann, an den Handelstagen 25. und 26. Juni von 1,24 HKD auf bis zu 7,02 HKD und schloss schließlich bei 3,54 HKD. Angetrieben von Guotai Junan International stieg der Index der chinesischen Broker in Hongkong an einem Tag um 11,75 %. Tianfeng International, ein Tochterunternehmen von Tianfeng Securities, erhielt eine Lizenz für den Handel mit virtuellen Vermögenswerten, was dazu führte, dass der Aktienkurs ihrer A-Aktien zeitweise die Handelsobergrenze erreichte. Victory Securities, der erste Broker, der den Ein- und Ausstieg von Kryptowährungen ermöglicht, erzielte an einem Tag am 26. Juni einen maximalen Kursanstieg von 160 %. Die ungewöhnlichen Bewegungen auf dem Kapitalmarkt spiegeln die Erwartungen an die Geschäftsentwicklung der Broker im Bereich der virtuellen Vermögenswerte wider.

Am nächsten Tag nach der Veröffentlichung der Erklärung wurde auch das erste täglich eintauschbare tokenisierte Wertpapier in Hongkong offiziell eingeführt. Berichten zufolge hat die Guangfa Securities (Hongkong) als erstes Unternehmen in Hongkong tokenisierte Wertpapiere herausgegeben und nun das erste täglich eintauschbare tokenisierte Wertpapier “GF Token” auf den Markt gebracht. Dieses Produkt ist jedoch ein privat platzierter tokenisierter Geldmarktfonds, der ausschließlich für qualifizierte institutionelle Investoren zugänglich ist.

Der Handel mit virtuellen Vermögenswerten und tokenisierten Wertpapieren auf Broker-Plattformen könnte nur der Anfang sein. In Zukunft könnten mehr traditionelle Broker im Kryptobereich weitere Innovationen bringen.

Neue Chancen für Broker im LEAP-Rahmen

Der im “Manifest 2.0” vorgeschlagene “LEAP”-Rahmen skizziert einen klaren Entwicklungsweg für den digitalen Vermögensmarkt in Hongkong und eröffnet traditionellen Wertpapierfirmen bisher ungeahnte Geschäftswachstumsräume. Die Auswirkungen dieses Manifests auf die Wertpapierfirmen liegen im Wesentlichen darin, dass es eine klare politische Unterstützung bietet, die Compliance-Hürden senkt und die Richtung für geschäftliche Innovationen aufzeigt.

Konkret betont “L” (Recht) die Verbesserung des regulativen Rahmens. Für Wertpapierhändler bedeutet das, dass es klarere Regeln gibt, die befolgt werden können, wenn sie in Geschäfte mit virtuellen Vermögenswerten, Verwahrung, Emission usw. einsteigen.

„E“ (Ökosystem) zielt darauf ab, ein Ökosystem zu schaffen, das Web3 und traditionelle Finanzen integriert. Broker, als wichtige Knotenpunkte des traditionellen Finanzmarktes, werden tief in dieses Ökosystem integriert. Dies bedeutet nicht nur die Hinzufügung eines „Krypto-Handels“-Bereichs, sondern auch, dass Broker an einem breiteren Lebenszyklus von digitalen Vermögenswerten teilnehmen können, einschließlich, aber nicht beschränkt auf die Verbindung traditioneller Investoren mit digitalen Vermögenswerten, die Bereitstellung von umfassendem Vermögensmanagement auf der Grundlage tokenisierter Vermögenswerte, das Angebot von Investmentbanking-Dienstleistungen für digitale Vermögensprojekte, die Entwicklung innovativer Finanzprodukte usw.

„A“ (Assets) konzentriert sich auf die Entwicklung von tokenisierten und anderen neuen Vermögenswerten. Das Manifest betrachtet die RWA-Tokenisierung als Schwerpunktbranche, wobei physische Vermögenswerte wie Edelmetalle, grüne Energie und Lagerhausquittungen möglicherweise in Zukunft in Hongkong auf der Blockchain abgebildet werden. Im Bereich RWA können Broker an Prozessen wie der Emission und Verwaltung von RWA teilnehmen, beispielsweise als Underwriter fungieren oder relevante Beratungsdienste anbieten. Dies trägt dazu bei, die Einkommensstruktur der Broker zu optimieren und neue Gewinnquellen zu erschließen. Der schnell eingeführte „GF Token“ von Guangfa Securities (Hong Kong) ist ein Beispiel dafür. In der Zukunft sollten wir mehr tokenisierte Anleihen, Fondsanteile, private Beteiligungen und sogar komplexe Derivatestrukturen sehen, die von Brokern geleitet werden, was das Produktangebot und den Servicebereich erheblich erweitern wird.

„P“ (Partnerschaft) betont die regionale und internationale Zusammenarbeit. Hongkonger Broker können diese Gelegenheit nutzen, um Partnerschaften mit international führenden Anbietern von digitalen Vermögensdiensten, Technologieanbietern und globalen Projekten, die nach einem Compliance-Kanal suchen, aufzubauen. Dies wird ihre Wettbewerbsfähigkeit und Einflussnahme auf dem globalen Markt für digitale Vermögenswerte erhöhen.

Von Verlusten zu neuen Chancen durch Krypto

In den letzten Jahren sehen sich die traditionellen Geschäftsbereiche der Hongkonger Broker, wie Brokerage und Underwriting, aufgrund von Faktoren wie globalen wirtschaftlichen Schwankungen, geopolitischen Entwicklungen und der sinkenden Aktivität des Hongkonger Aktienmarktes allgemeinen Wachstumsdruck ausgesetzt.

Laut den Daten der Hong Kong Exchanges and Clearing Limited haben etwa 37 Broker im Jahr 2024 den Handel eingestellt. In den letzten drei Jahren zeigen die Daten, dass die Anzahl der Broker in Hongkong jährlich abnimmt. Die Eintrittsbarrieren für die Beantragung von Finanzlizenzen in Hongkong sind relativ niedrig, und es gibt eine große Anzahl von kleinen und mittleren Brokern auf dem Markt, was zu einem intensiven Wettbewerb führt. In den letzten Jahren war der Markt für Hongkonger Aktien schwach, was den wirtschaftlichen Druck auf die Broker weiter verschärft hat. Einige kleine und mittlere Broker haben eine schlechte Geschäftslage und stehen unter erheblichem Überlebensdruck.

Und die “Hongkonger Erklärung zur Entwicklung digitaler Vermögenswerte 2.0” könnte den Wertpapierfirmen neue Chancen bieten. Laut der offiziellen Website der Hongkonger Wertpapieraufsichtsbehörde haben bis zum 26. Juni insgesamt 41 Institutionen das Upgrade auf Lizenztyp 1 abgeschlossen, um ihre bestehenden Wertpapierhandelslizenzen auf den Betrieb von Dienstleistungen für den Handel mit virtuellen Vermögenswerten zu erweitern. Die überwiegende Mehrheit davon sind Wertpapierfirmen, darunter Victory Securities, Tiger Brokers, Futu Securities, Tianfeng International unter Tianfeng Securities und Hafu Securities unter Dongfang Caifu.

In letzter Zeit haben 37 Institutionen die Genehmigung zur Aufstufung auf Lizenz 4 erhalten, nämlich die Beratung für Investitionen in virtuelle Vermögenswerte – professionelle Beratung zu digitalen Vermögenswerten, einschließlich Zhongtai International Securities, Ping An Securities Hongkong usw.; 40 Vermögensverwaltungsgesellschaften haben die Genehmigung zur Aufstufung auf Lizenz 9 erhalten, nämlich die Verwaltung von virtuellen Vermögenswerten – die Verwaltung von Fonds, deren Anteil an virtuellen Vermögenswerten über 10 % liegt.

Mit der Einführung des „LEAP“-Rahmens und der Vertiefung der Praxis bei den Wertpapierfirmen wird der Hongkonger Markt voraussichtlich eine Welle von Finanzinnovationen erleben, die von den Brokern angeführt wird. „GF Token“ könnte nur der Anfang sein. Es werden weitere Arten von tokenisierten Anleihen, Fonds, REITs und sogar IPOs entstehen. Die Broker werden dabei ihre strukturierten Fähigkeiten und Vertriebsnetzwerke nutzen, um zu zentralen Emittenten und Market Makern zu werden.

Blick in die Zukunft: Die Broker könnten intelligente Verträge nutzen, um komplexere strukturierte Ertragszertifikate, derivativen Produkte, die an die Leistung digitaler Vermögenswerte gekoppelt sind, sowie automatisierte Anlagestrategieprodukte zu entwickeln. Ein nahtloses Erlebnis für den Austausch und den Handel von “Fiat-Währung - Stablecoins - Kryptowährungen - traditionellen Wertpapieren” wird ebenfalls Realität werden. Die Broker können auf der Grundlage der von den Kunden gehaltenen digitalen Vermögenswerte als Sicherheiten Hebelservices wie Margin-Kredite anbieten und integrierte Lösungen für das Wealth Management und die Vermögensallokation von digitalen Vermögenswerten bereitstellen.

Die Ankunft des “Frühlings” ist jedoch nicht einfach und schnell. Die Erklärung bietet fruchtbaren Boden und eine klare Richtung, aber die tatsächliche Ernte erfordert von den Brokern eine kontinuierliche Vertiefung in den Bereichen technologische Innovation, Compliance-Risikomanagement, Kundenbildung und Produktdesign. Die Herausforderungen sind immer präsent, und der Wettbewerb ist ausreichend intensiv. Für die Broker im Bereich der Krypto-Assets besteht die Konkurrenz nicht nur zwischen den Brokern, sondern auch mit den regulierten Handelsplätzen der Branche.

Für die Krypto-Branche ist der aktive Einstieg von Brokerage-Firmen zweifellos eine Brücke zwischen Krypto und traditioneller Finanzwelt, die den Geldfluss zwischen traditionellen Finanzprodukten und virtuellen Währungen reibungsloser gestaltet.