- Juli 2026 war ein Tag mit extremen Kursschwankungen für den Korea Composite Stock Price Index (KOSPI). Der Index eröffnete bei 6.643,58 Punkten, was einem Rückgang von 2,60 % gegenüber dem Vortag entspricht, und fiel im Tagesverlauf zeitweise auf 6.515,24 Punkte, womit sich das Minus auf 4,5 % ausweitete. Um 13:52 Uhr Ortszeit lag der KOSPI bei 6.614,20 Punkten, was einem Rückgang von 3,03 % entspricht. Inmitten dieser starken Volatilität am koreanischen Aktienmarkt verzeichnete der iShares MSCI South Korea ETF (Ticker: EWY), der den koreanischen Markt abbildet, einen auffällig gegensätzlichen Kapitalfluss: Über 280 Millionen US-Dollar flossen in der vergangenen Woche zu, was ihn auf Kurs für den besten wöchentlichen Zufluss seit Auflegung bringt.
Dieser deutliche Gegensatz ist bezeichnend. Während kurzfristiges Kapital panisch aufgrund einer Korrektur im Halbleitersektor abgezogen wurde, positionierten sich langfristige institutionelle Investoren über EWY gezielt im koreanischen Technologiesektor. Doch was genau ist EWY als Anlageinstrument? Wie hängt EWY logisch mit dem KI-Halbleiter-Boom zusammen? Und wie sollten Anleger den Wert und die Risiken dieses ETFs angesichts der aktuellen Volatilität koreanischer Aktien bewerten?
Von HBM zu EWY: Aufbau einer vollständigen KI-Investment-Logikkette
Um zu verstehen, warum EWY gerade jetzt Aufmerksamkeit erhält, muss die industrielle Logikkette klar dargestellt werden.
Das Training und die Inferenz großer KI-Modelle erfordern enorme Rechenleistung, wobei GPUs das physische Rückgrat bilden. Die Leistungsfähigkeit von KI-Beschleunigerherstellern wie NVIDIA hängt maßgeblich von der Integration von High Bandwidth Memory (HBM) ab. HBM, ein auf 3D-Stacking-Technologie basierender DRAM-Speicher, bietet eine Bandbreitendichte, die herkömmlichen Speicherlösungen weit überlegen ist und ist ein entscheidender Baustein zur Entfaltung des GPU-Rechenpotentials.
In diesem Segment dominieren koreanische Speicherchip-Giganten den globalen HBM-Markt. Laut Counterpoint Research hielt SK Hynix im ersten Quartal 2026 einen Anteil von 58 % am HBM-Umsatz – deutlich vor Micron und Samsung Electronics, die jeweils auf 21 % kamen. Samsung Electronics ist zudem ein zentraler globaler Anbieter von Speicherchips mit umfangreichen Kapazitäten und breitem Kundenstamm im DRAM- und NAND-Bereich.
Die Logikkette ist somit klar: Wachstum der KI-Nachfrage → Anstieg der GPU-Nachfrage → HBM-Nachfrage explodiert → Koreanische Halbleiterunternehmen profitieren → EWY ETF erhält fundamentale Unterstützung.
EWYs Fähigkeit, diese Logik abzubilden, resultiert aus seiner besonderen Portfolio-Struktur. Der ETF bildet den MSCI Korea 25/50 Index ab und wurde 2000 von BlackRock’s iShares aufgelegt, verfolgt eine passive Indexstrategie und investiert mindestens 80 % der Vermögenswerte in Indexbestandteile. Ende Juni 2026 hielt EWY 90 Werte mit einem verwalteten Vermögen von etwa 24,4 Milliarden US-Dollar. Bemerkenswert: SK Hynix und Samsung Electronics machen gemeinsam fast 45 % des ETF-Gewichts aus. Manche Quellen geben SK Hynix allein mit fast 25 % und Samsung Electronics mit rund 23 % an. Mit diesen beiden Unternehmen, die fast die Hälfte des Portfolios repräsentieren, ist EWY weniger ein breit diversifizierter Länder-ETF, sondern eher ein „Halbleiter-Themenfonds" mit Fokus auf die koreanischen Speicherchip-Marktführer.
Das Kapitalparadoxon im Halbleiter-Turbulenzen
Seit Juli 2026 zeigt der koreanische Aktienmarkt eine seltene „Entkopplung von Fundamentaldaten und Kursen".
Aus Branchensicht verbessert sich der Speicherchipmarkt weiterhin. Die DRAM-Spotpreise stiegen in der vergangenen Woche im Schnitt um 2 % und liegen 7 % über dem Wert von vor einem Monat. DRAM-bezogene ETFs verzeichneten im Juli Nettozuflüsse von etwa 4,5 Milliarden US-Dollar. Das Management von SK Hynix prognostizierte jüngst, dass 2027 die schwerste Speicherknappheit der Geschichte bevorstehen könnte und das Ungleichgewicht von Angebot und Nachfrage möglicherweise bis über 2030 hinaus anhält.
Die Aktienkurse hingegen entfernten sich deutlich von diesen Fundamentaldaten. Die SK Hynix-Aktie gab vom jüngsten Hoch um 43 % nach und fiel auf das Niveau der Krise von 2022 zurück. Auch Samsung Electronics geriet unter Druck und verlor am 20. Juli intraday über 5 %. Am 16. Juli veröffentlichte die koreanische Finanzaufsichtsbehörde einen gemeinsamen Ergänzungsplan zur Verschärfung der Regeln für Single-Stock-Leverage-ETFs und ETNs im Zusammenhang mit Samsung Electronics und SK Hynix.
Analysten führen diesen Rückgang auf zwei Hauptfaktoren zurück: globale institutionelle Portfolio-Umschichtungen und Zwangsliquidationen durch gehebelte ETFs. Das Gewicht des Halbleitersektors im KOSPI 200 stieg von 43,0 % im April auf 61,1 % im Juni und sank zuletzt auf 55,5 %. Da globale Fonds gezwungen waren, ihre Positionen wegen des übermäßigen Sektorgewichts anzupassen, traf die Konzentration auf Halbleiter den koreanischen Markt überproportional.
Vor diesem Hintergrund stechen die konträren Zuflüsse in EWY hervor. Laut zusammengefassten Daten aus ausländischen Medien zog EWY mit rund 22,4 Milliarden US-Dollar Vermögen in der vergangenen Woche über 280 Millionen US-Dollar Nettozuflüsse an. Zuvor verzeichnete EWY an zwei Handelstagen fast 2 Milliarden US-Dollar Zufluss. Die Markteinschätzung: Kurzfristige Trader bauen Hebel ab, während langfristige Institutionen den Rücksetzer über EWY kaufen.
Die Logik hinter dieser Kapitalbewegung: EWY bietet eine Alternative zu Single-Stock-Leverage-ETFs, umgeht deren hohe Volatilität und hält dennoch die Exponierung zu Koreas Halbleiterführern. Für Anleger, die langfristig auf die Nachfrage nach KI-Speicherchips setzen, aber das Risiko gehebelter Einzelwerte scheuen, ist EWY ein relativ stabiles Allokationsinstrument.
EWYs besondere Position: ETF oder „Halbleiter-Leverage-Ersatz"?
EWYs konzentrierte Bestände verleihen ihm eine besondere Doppelnatur hinsichtlich der Anlagecharakteristik.
Von der Konstruktion her ist EWY ein Länder-ETF, der den koreanischen Large-Cap-Index abbildet und ausländischen Investoren einen einfachen Zugang zum koreanischen Aktienmarkt ermöglicht. Das Portfolio umfasst große und mittelgroße koreanische Aktien, wobei die Sektoraufteilung die koreanische Gesamtwirtschaft widerspiegeln soll.
In der Praxis ist der koreanische Markt jedoch selbst stark konzentriert – Halbleiter machten zeitweise über 60 % des KOSPI 200 aus – sodass EWYs tatsächliches Risiko maßgeblich auf die Speicherchip-Wertschöpfungskette fokussiert ist. Samsung Electronics und SK Hynix machen zusammen 44,5 % bis 45 % des Fondsvermögens aus. Rechnet man SK Square (deren Hauptvermögenswert SK Hynix-Aktien sind) und Samsung Electro-Mechanics hinzu, wird das Gewicht der Samsung-SK-Gruppe noch deutlicher.
Das bedeutet: Der Nettoinventarwert von EWY ist eng an den Zyklus der koreanischen Speicherchipindustrie gekoppelt. Bei starker HBM-Nachfrage und steigenden Speicherchippreisen liefert EWY typischerweise überdurchschnittliche Renditen; tritt die Halbleiterbranche in eine Schwächephase ein, können EWYs Verluste die eines typischen Länder-ETFs deutlich übersteigen.
Für Anleger ist diese Eigenschaft zugleich Chance und Herausforderung. Die Chance: EWY ermöglicht eine effiziente Teilnahme am KI-Speicherchip-Thema, ohne dass die Finanzkennzahlen oder Bewertungen von SK Hynix oder Samsung Electronics einzeln analysiert werden müssen, und ohne das Liquiditätsrisiko einzelner Aktien. Die Herausforderung: EWY bietet nicht die Diversifikation eines klassischen Länder-ETFs und weist eher die Risiko-Rendite-Merkmale eines Halbleitersektorfonds auf.
Risikoanalyse: Drei Aspekte im Blick
Erstens: Die Unvorhersehbarkeit des Halbleiterzyklus. Die Speicherchipbranche ist stark zyklisch. Obwohl die HBM-Nachfrage derzeit robust ist – die Kapazität von SK Hynix für das Gesamtjahr 2026 ist komplett ausverkauft – werden die Ausbaupläne rasch hochgefahren. Am 29. Juni 2026 kündigten Samsung Electronics und SK Hynix massive Investitionen an und wollen über 47,55 Billionen KRW in die Entwicklung von Halbleitern, physischer KI und Rechenzentren in Korea investieren. Großflächige Expansion steht für Optimismus hinsichtlich der künftigen Nachfrage, birgt aber auch das Risiko einer späteren Überproduktion. Sollte die Nachfrage nach KI-Servern nachlassen oder die Investitionen großer Cloud-Anbieter hinter den Erwartungen zurückbleiben, könnte das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage bei HBM schnell kippen.
Zweitens: Konzentrationsrisiko im koreanischen Markt. EWY umfasst 90 Aktien, doch die beiden größten Positionen machen fast die Hälfte des Portfolios aus. Diese Konzentration bedeutet, dass selbst bei guter Entwicklung der koreanischen Gesamtwirtschaft operative Probleme oder starke Kursverluste bei Samsung Electronics oder SK Hynix den Nettoinventarwert von EWY erheblich beeinflussen. Zudem ist Korea geopolitischen Risiken, Währungsschwankungen und der Sensibilität gegenüber ausländischen Kapitalflüssen ausgesetzt – all dies kann die Performance von EWY beeinträchtigen.
Drittens: Der Verstärkungseffekt gehebelter Produkte. Gate hat am 17. Juli 2026 die ETF-Paare EWY3L/USDT und EWY3S/USDT – 3x gehebelte ETFs – eingeführt. Gehebelte Produkte verstärken sowohl Gewinne als auch Verluste, insbesondere bei hoher Volatilität im koreanischen Halbleitersektor. Das Rebalancing von gehebelten ETFs kann kurzfristige Kursschwankungen zusätzlich verstärken. Anleger müssen die Risikodynamik solcher Produkte vollständig verstehen.
Lee Jae-wan, Leiter der globalen Investmentanalyse bei Hana Securities, bezeichnete die jüngste Kurskorrektur als „überverkauft", wobei die Rückgänge die fundamentalen Gegebenheiten überstiegen. Er betonte zudem die Bedeutung, zu prüfen, ob die KI-Investmentdynamik während der aktuellen Berichtssaison der großen Tech-Unternehmen anhält. Historische Daten zeigen: Wenn Alphabet ertragsgetriebene Überraschungen liefert, erzielen Samsung Electronics und SK Hynix im Folgemonat durchschnittlich 11 % bzw. 17 % Kursgewinn; fallen die Ergebnisse schwächer aus, liegen die Durchschnittsrenditen bei 2 % bzw. -3 %.
Fazit
Die konträren Zuflüsse in den EWY ETF während der Marktturbulenzen in Korea im Juli 2026 spiegeln im Kern das Vertrauen des Marktes in die langfristige Logik der KI-Speicherchips wider – trotz kurzfristiger Volatilität. Da SK Hynix und Samsung Electronics gemeinsam fast die Hälfte des EWY-Gewichts ausmachen, dient dieser ETF als wichtiges Fenster für die globale Investmentstimmung im Bereich KI-Hardware. Für Anleger, die an der koreanischen Halbleiter-Wertschöpfungskette partizipieren möchten, bietet EWY eine diversifiziertere und stabilere Option als direkte Einzelaktien oder gehebelte Produkte. Es ist jedoch entscheidend zu erkennen, dass EWY aufgrund seiner hohen Konzentration weiterhin dem Halbleiterzyklus unterliegt. Solange die Unsicherheit rund um nachhaltige KI-Investitionen und das enge HBM-Angebot-Nachfrage-Verhältnis anhält, dürfte EWYs Volatilität bestehen bleiben.
FAQ
1. Was ist der EWY ETF?
EWY ist der MSCI Korea ETF von BlackRock’s iShares, der den MSCI Korea 25/50 Index abbildet und Zugang zu großen und mittelgroßen koreanischen Aktien bietet. Der ETF wurde im Jahr 2000 aufgelegt und folgt einer passiven Indexstrategie.
2. Was sind die wichtigsten Positionen von EWY?
Stand Juni 2026 sind die beiden größten Positionen SK Hynix (ca. 24–28 %) und Samsung Electronics (ca. 23 %), die zusammen fast die Hälfte des Fondsvermögens ausmachen. Weitere Positionen sind SK Square, Samsung Electro-Mechanics, Hyundai Motor und andere.
3. Wie unterscheidet sich EWY von einer Direktanlage in koreanische Aktien?
EWY bietet ausländischen Anlegern einen einfachen Zugang zum koreanischen Markt, ohne ein koreanisches Brokerkonto eröffnen zu müssen. Allerdings ist das Portfolio von EWY stark auf Halbleiter konzentriert, sodass das Risiko-Rendite-Profil eher einem Halbleitersektorfonds als einem breit diversifizierten Länder-ETF entspricht.
4. Was sind die wichtigsten Risiken von EWY?
EWY unterliegt Risiken durch den Halbleiterzyklus, die Konzentration im koreanischen Markt und Währungsschwankungen. Da SK Hynix und Samsung Electronics so hohe Gewichte haben, wirkt sich jede Volatilität ihrer Aktienkurse erheblich auf den Nettoinventarwert von EWY aus. Zudem sind Veränderungen im Angebot und der Nachfrage von Speicherchips zentrale Einflussfaktoren für die EWY-Performance.
5. Welche EWY-bezogenen Handelsprodukte gibt es auf Gate?
Gate hat am 17. Juli 2026 die ETF-Paare EWY3L/USDT und EWY3S/USDT mit 3-facher Hebelwirkung eingeführt. Die EWY-Aktie ist zudem im Aktienbereich von Gate verfügbar.
