En julio de 2026, las tensiones en Oriente Medio volvieron a sacudir los mercados financieros globales.
Desde el 8 de julio, Estados Unidos e Irán han protagonizado una nueva ronda de intensos enfrentamientos militares en torno al Estrecho de Ormuz. En solo 48 horas, las fuerzas estadounidenses lanzaron dos oleadas de ataques aéreos sobre más de 170 objetivos militares en Irán, escalando hasta cinco rondas de bombardeos en el plazo de una semana, hasta el 14 de julio. En respuesta, Irán disparó misiles balísticos y drones contra bases militares estadounidenses en Jordania, Kuwait, Catar, Baréin y Omán, lo que activó alertas de seguridad en varios países de la región. El 13 de julio, el presidente Trump notificó formalmente al Congreso que "se han reanudado las hostilidades con Irán" y anunció que los bloqueos marítimos contra Irán volverían a imponerse a las 4:00 del 15 de julio, hora de Pekín. Ese mismo día, dos petroleros de Emiratos Árabes Unidos fueron alcanzados por misiles de crucero iraníes en el Estrecho de Ormuz, resultando en la muerte de un tripulante indio y ocho heridos.
Esta batalla por la arteria energética mundial está transformando a un ritmo sin precedentes la lógica de valoración de los activos.
El WTI sube más de un 6 % en un día: por qué el Estrecho de Ormuz es el epicentro de la energía global
El Estrecho de Ormuz, situado entre Omán e Irán, es el corredor de tránsito energético más importante del mundo. Aproximadamente una quinta parte del comercio mundial de petróleo pasa por este estrecho, con volúmenes diarios que llegaron a superar los 17 millones de barriles.
El 12 de julio, la Marina de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán anunció el cierre del Estrecho de Ormuz, alegando condiciones inseguras provocadas por la injerencia extranjera. Estados Unidos, sin embargo, afirmó que el canal sur seguía "abierto". La disputa fundamental sobre el control del estrecho—Irán sostiene que tiene derecho a regular el paso de buques, mientras que EE. UU. defiende el principio de libre navegación—se ha convertido en el núcleo del conflicto actual.
Los datos reales de navegación subrayan la gravedad de la situación. Según Windward Maritime Analytics, el tráfico de buques por el Estrecho de Ormuz cayó de 43 embarcaciones el 8 de julio a solo 17 el 12 de julio. Bloomberg, citando agencias de seguimiento marítimo, informó que el 12 de julio "prácticamente no se observó tráfico visible", con recuentos diarios de buques que pasaron de decenas a principios de mes a cifras de un solo dígito—muy por debajo del promedio previo al conflicto, que superaba los 100 barcos diarios.
El director de la Agencia Internacional de la Energía, Fatih Birol, advirtió el 10 de julio que el suministro diario de petróleo del Golfo se sitúa ahora en solo 16 millones de barriles, una fuerte caída desde los 24 millones previos al conflicto. Si los envíos por el estrecho vuelven a detenerse, el panorama para el suministro de crudo se deteriorará considerablemente.
Los mercados reaccionaron con rapidez. Según datos de mercado de Gate, a 14 de julio de 2026, el WTI cotizaba a 79,28 $, con una subida del 6,54 % en 24 horas; el Brent se situaba en 83,83 $, un 6,06 % más. Vandana Hari, fundadora de Wanda Insights, comentó: "Con el tráfico en el Estrecho de Ormuz nuevamente paralizado, los precios del petróleo siguen incorporando una prima de riesgo significativa".
Cómo el shock energético se transmite a la inflación y la política de la Fed
La vía de transmisión entre la subida del petróleo y la inflación es clara y directa.
En primer lugar, el encarecimiento de la gasolina incrementa directamente los costes de consumo de los hogares. El precio de la gasolina en EE. UU. es ahora aproximadamente un 30 % superior al registrado antes del conflicto en Oriente Medio. En segundo lugar, el aumento de los costes energéticos eleva los gastos de transporte y producción industrial, lo que a su vez impulsa los precios de los bienes. En tercer lugar, la inflación en EE. UU. volvió a repuntar en la primavera de 2026. El informe semestral de la Fed señala claramente que el conflicto entre EE. UU. e Irán está alterando el tráfico marítimo en el Estrecho de Ormuz, encareciendo el crudo y elevando los costes de la gasolina y la energía industrial en todo el país, con una inflación energética que se propaga por toda la cadena de suministro. El informe advierte que, si el conflicto persiste, la persistencia inflacionaria se intensificará.
Las presiones inflacionistas para la Fed no se limitan solo a la energía. En la reunión del FOMC de junio—la primera presidida por Kevin Walsh—el comité revisó al alza su previsión de inflación para todo 2026, del 2,7 % al 3,6 %, y la mediana de la tasa de fondos federales en el gráfico de puntos subió del 3,4 % al 3,8 %. En mayo, el indicador de inflación preferido por la Fed—el índice subyacente de gastos de consumo personal (PCE)—aumentó un 3,4 % interanual y lleva en ascenso constante desde enero.
Barclays Bank señaló en su informe del 13 de julio que las preocupaciones inflacionistas actuales ya no se limitan al precio de la energía. Los efectos indirectos del shock petrolero siguen desarrollándose, y los elevados precios energéticos no han conseguido frenar la demanda, sino que están agravando las presiones inflacionistas. Las subidas de precios impulsadas por la inteligencia artificial están empeorando aún más las perspectivas inflacionarias. Los proveedores globales de servicios en la nube están expandiendo rápidamente sus centros de datos, lo que dispara la demanda de HBM, DRAM, GPU y electricidad, encareciendo los chips, la electrónica y las materias primas industriales. Todos estos factores podrían obligar a la Fed a adoptar una postura cada vez más restrictiva.
El gobernador de la Fed, Christopher Waller, declaró el 13 de julio que, si los próximos datos económicos muestran que la inflación sigue muy por encima del objetivo del 2 %, la Fed podría verse obligada a subir tipos pronto. Describió la política monetaria como estando en "una encrucijada". Waller enfatizó: "Llevamos cinco o seis meses consecutivos con datos de inflación al alza. Si este mes volvemos a ver una cifra elevada, lo consideraré una señal, no solo ruido".
Probabilidad de subida de tipos en julio roza el 50 %
Las expectativas del mercado están cambiando rápidamente.
Según la herramienta "FedWatch" de CME, los operadores otorgan ahora una probabilidad del 46,5 % a que la Fed suba tipos en 25 puntos básicos en la reunión del 29 de julio, frente al 34 % del 12 de julio (domingo). En la plataforma de predicciones Kalshi, las apuestas por una subida han subido al 36 %, desde menos del 20 % el domingo y menos del 10 % a principios de mes. Algunos informes indican que las probabilidades implícitas en los mercados monetarios se acercan al 50 % para una subida en julio.
Los datos de negociación de swaps muestran que el mercado ya descuenta casi por completo una subida de tipos de la Fed en septiembre, frente al 66 % de probabilidades hace apenas una semana. La probabilidad de al menos dos subidas antes de fin de año ha pasado del 34 % a principios de mes al 56 %.
La rentabilidad del bono estadounidense a dos años—el más sensible a las expectativas sobre la Fed—subió 7 puntos básicos, hasta el 4,28 %, su nivel más alto desde febrero de 2025; la del bono a cinco años ascendió al 4,37 %; y la del bono a diez años aumentó 6 puntos básicos, hasta el 4,62 %, marcando máximos desde mayo.
El presidente de la Fed, Walsh, comparecerá esta semana por primera vez ante el Congreso como máximo responsable del banco central, con los datos del IPC de junio—la última gran referencia de inflación antes de la reunión del 29 de julio—en la mano. Los economistas prevén que el IPC de junio suba un 3,8 % interanual, por debajo del 4,2 % de mayo, pero si los datos superan las previsiones, las probabilidades de una subida podrían aumentar aún más.
Divergencia sectorial en la bolsa estadounidense: energía y defensa se benefician, crecimiento tecnológico bajo presión
El sector energético recibe vientos de cola estructurales
La subida del petróleo beneficia directamente a las compañías de exploración y producción. Exxon Mobil y Chevron, como los mayores grupos energéticos integrados del mundo, ven sus beneficios upstream altamente correlacionados con el precio del crudo. Con el Brent por encima de los 83 $ el barril, si las tensiones en el estrecho persisten y los precios suben aún más, las previsiones de beneficios para el sector energético se revisarán notablemente al alza.
Mientras tanto, los márgenes globales de refino han alcanzado máximos de cuatro años. La prohibición rusa a la exportación de diésel, sumada a la limitada capacidad de refino en Oriente Medio, ha tensionado aún más la oferta de productos refinados. Esta dinámica de oferta y demanda otorga un plus a las energéticas integradas con capacidad de refino.
El sector defensa gana con el aumento del gasto militar
La escalada del conflicto suele traducirse en un incremento del gasto en defensa. Trump ha notificado formalmente al Congreso la reanudación de la acción militar contra Irán, concediendo al Pentágono 60 días adicionales de autoridad operativa en Oriente Medio. Contratistas de defensa como Lockheed Martin y Northrop Grumman probablemente reciban pedidos adicionales. Sin embargo, es importante señalar que las ganancias en el sector defensa dependen de la duración e intensidad del conflicto, lo que introduce una elevada incertidumbre.
Las tecnológicas de crecimiento afrontan una doble presión
El alto precio del petróleo eleva las expectativas de inflación, limita el margen para recortes de tipos y presiona la valoración de las tecnológicas de crecimiento, dependientes de flujos de caja futuros. El reajuste de expectativas sobre la Fed implica mayores costes de financiación y menor apetito por el riesgo. Las tecnológicas de alta valoración vinculadas a la IA—aunque sus perspectivas de crecimiento a largo plazo no cambien—podrían sufrir correcciones de valoración más acusadas a corto plazo.
El informe semestral de la Fed también señala que la IA es a la vez un motor inflacionista a corto plazo y una fuerza deflacionista a largo plazo, aunque con un claro desfase temporal. Esta contradicción implica que los valores ligados a la IA afrontarán una lógica de valoración más compleja en el actual entorno macroeconómico.
Criptoactivos: presión a corto plazo frente a narrativa a largo plazo
El comportamiento de precio de Bitcoin ante este shock geopolítico ha sido distinto al de los activos refugio tradicionales.
A 14 de julio, el precio de Bitcoin se sitúa en 62 713,3 $, con una caída del 0,07 % en 24 horas. Sube un 0,72 % en los últimos 7 días, un 2,46 % en 30 días, pero acumula una bajada del 45,66 % en el último año. La capitalización ronda 1,25 billones de dólares y el sentimiento es neutral.
Bitcoin no logró atraer flujos refugio inmediatos tras la escalada, a diferencia del oro. El oro al contado cerró con un descenso del 1,99 % en 4 018,7 $, pese al repunte del petróleo y el aumento de las rentabilidades de la deuda estadounidense. La analista de Vantage Markets, Hebe Chen, señaló que las renovadas tensiones geopolíticas han sacudido aún más el ya frágil mercado de metales preciosos.
El mercado cripto afronta actualmente tres presiones a corto plazo:
Primero, caída del apetito por el riesgo. La escalada geopolítica suele provocar ventas generalizadas en activos de riesgo globales, y Bitcoin, como activo muy volátil, difícilmente escapa ileso. Las altcoins pueden sufrir aún más por la contracción de liquidez.
Segundo, fortalecimiento del dólar. El aumento de las expectativas de subidas de tipos por parte de la Fed está impulsando el índice dólar al alza, lo que pesa sobre los precios de Bitcoin denominados en dólares. El repunte de las rentabilidades de la deuda estadounidense eleva el coste de oportunidad de mantener activos sin rendimiento, como Bitcoin.
Tercero, incertidumbre regulatoria. EE. UU. ha reactivado el bloqueo marítimo a Irán e impuesto una tasa del 20 % al tránsito por el estrecho, lo que apunta a una confrontación geoeconómica más amplia. En este contexto, la incertidumbre regulatoria para el mercado cripto aumenta.
Sin embargo, la narrativa a largo plazo se mantiene. Si el conflicto geopolítico incrementa la desconfianza en el dólar y los sistemas fiduciarios, la historia de Bitcoin como "oro digital" podría recuperar protagonismo. Con Bitcoin más de un 45 % por debajo de su máximo histórico de 126 193 $, gran parte de la presión de valoración ya se ha absorbido.
Tres indicadores clave que los inversores deben vigilar
El precio del crudo es el termómetro más directo de las presiones inflacionistas. El WTI cotiza actualmente cerca de 79 $ por barril. Si supera y consolida el nivel de 80 $, las expectativas de inflación se reforzarán aún más, elevando las probabilidades de subidas de tipos. Los analistas prevén que el petróleo se mantenga firme a corto plazo. Factores clave a seguir: condiciones de navegación en el Estrecho de Ormuz, daños reales a infraestructuras energéticas iraníes y ritmo de liberación de reservas estratégicas estadounidenses.
El IPC de EE. UU. es la variable central para la orientación de la Fed. El informe de IPC de junio se publicará el 14 de julio y será la última gran referencia antes de la reunión del 29 de julio. Si el IPC subyacente supera las previsiones, la probabilidad de subida de tipos en julio podría superar el 50 %.
El índice dólar refleja el apetito por el riesgo y las condiciones de liquidez global. Un dólar fuerte implica vientos en contra para los activos de mercados emergentes y de riesgo, y añade presión macro al mercado cripto. Conviene vigilar la evolución de la curva de tipos estadounidense: el estrechamiento del diferencial entre los bonos a dos y diez años suele anticipar expectativas de endurecimiento monetario.
Conclusión
El fuego cruzado en el Estrecho de Ormuz está reescribiendo la ecuación de valoración de los activos globales.
En solo una semana, la narrativa del mercado dio un giro de 180 grados: de "¿cuándo recortará tipos la Fed?" a "¿volverá a subir tipos la Fed?". El petróleo subió más de un 6 % en un solo día, la probabilidad de subida de tipos en julio se acercó al 50 % y las rentabilidades de la deuda estadounidense marcaron máximos de más de un año. Todas estas señales apuntan a una conclusión central: los shocks geopolíticos están remodelando las expectativas de política monetaria y la lógica de valoración de activos a través del canal más sensible, el precio de la energía.
Para los inversores, la clave no es el comportamiento de un activo concreto, sino la reconstrucción de todo el marco macroeconómico. En un entorno de "tres altos"—petróleo caro, inflación elevada y tipos altos—las estrategias tradicionales de asignación de activos requieren una revisión. Energía y defensa pueden ofrecer rentabilidades extraordinarias a corto plazo, mientras que el crecimiento tecnológico y los criptoactivos afrontan una doble prueba de valoración y liquidez.
El semáforo del Estrecho de Ormuz sigue en rojo. Hasta que esta arteria energética global se reabra por completo, la volatilidad en los mercados probablemente se mantendrá elevada. Como señalan los analistas, "la probabilidad de que el riesgo geopolítico aumente es mucho mayor que la de que se enfríe en estos momentos". Para los inversores, mantener una elevada liquidez y coberturas de riesgo puede ser más importante que apostar por una sola dirección.
FAQ
P: ¿Qué impacto tiene realmente el conflicto entre EE. UU. e Irán en el suministro global de petróleo?
El Estrecho de Ormuz llegó a canalizar flujos diarios de más de 17 millones de barriles, lo que supone cerca de un tercio del comercio marítimo mundial de crudo. El suministro actual de la región del Golfo es de solo 16 millones de barriles diarios, una fuerte caída desde los 24 millones previos al conflicto. El tráfico de buques por el estrecho pasó de 43 el 8 de julio a 17 el 12 de julio. Si el bloqueo se prolonga, el suministro global de crudo podría sufrir un déficit de varios millones de barriles diarios.
P: ¿Subirá realmente la Fed los tipos en julio?
A 14 de julio, los precios de mercado reflejan una probabilidad de alrededor del 46,5 % para una subida de 25 puntos básicos el 29 de julio. La decisión final dependerá de los datos del IPC de junio, que se publican el 14 de julio. Si la inflación subyacente supera las previsiones, la probabilidad de subida podría superar el 50 %. El gobernador Waller ha dejado claro que, si la inflación sigue muy por encima del objetivo del 2 %, la Fed podría verse obligada a subir tipos pronto.
P: ¿Por qué Bitcoin no ha subido como el oro?
En este episodio de conflicto, Bitcoin se ha comportado como un activo de riesgo, no como refugio. El aumento de las expectativas de subidas de tipos por parte de la Fed está fortaleciendo el dólar y elevando las rentabilidades de la deuda estadounidense, lo que penaliza a los activos sin rendimiento. El descenso del apetito por el riesgo también ha provocado ventas en los activos más volátiles. Sin embargo, si la confianza en los sistemas fiduciarios se ve afectada por la inestabilidad geopolítica, la narrativa de Bitcoin como refugio a largo plazo podría recuperar fuerza.
P: ¿Qué sectores de la bolsa estadounidense conviene vigilar en el entorno actual?
El sector energético (Exxon Mobil, Chevron, etc.) se beneficia directamente de la subida del petróleo, con beneficios upstream en expansión a medida que suben los precios. El sector defensa (Lockheed Martin, Northrop Grumman, etc.) puede ganar por el aumento de expectativas de gasto militar. Las tecnológicas de crecimiento afrontan presión en valoración, ya que los tipos altos reducen el valor presente de los flujos de caja futuros. Los inversores deben evaluar su tolerancia al riesgo y la estructura de su cartera en consecuencia.
P: ¿Cuánto puede durar la crisis del Estrecho de Ormuz?
Los analistas creen que este episodio se caracterizará por "golpes limitados, negociaciones en paralelo y el uso de la fuerza para forzar conversaciones", no por una guerra a gran escala. A menos de cuatro meses de las elecciones de mitad de mandato, la opinión pública estadounidense se opone a una escalada en Oriente Medio; Irán, por su parte, es consciente de su desventaja militar convencional frente a EE. UU. Sin embargo, la disputa de fondo sobre el control del estrecho no se resolverá a corto plazo, por lo que la "confrontación en zona gris" puede prolongarse.
