Durante los últimos dos años, la narrativa en torno a la tokenización de activos del mundo real (RWA, por sus siglas en inglés) ha sido prácticamente sinónima de "bonos del Tesoro estadounidense en blockchain". Los inversores institucionales trasladaron los activos más seguros de las finanzas tradicionales a las redes blockchain, convirtiendo productos como el fondo BUIDL de BlackRock y el USDY de Ondo en los principales protagonistas de este sector. Sin embargo, desde el segundo trimestre de 2026, este panorama ha comenzado a cambiar de forma significativa.
Según los datos de RWA.xyz a 9 de julio de 2026, el valor total de los bonos del Tesoro estadounidense tokenizados ronda los 15 160 millones de dólares, con solo un aumento del 0,74 % en los últimos 30 días. En marcado contraste, las acciones tokenizadas han alcanzado una capitalización de mercado de aproximadamente 1 850 millones de dólares, con un crecimiento del 28,6 % en el mismo periodo, es decir, casi 40 veces la tasa de crecimiento de los bonos del Tesoro. El volumen mensual de transferencias de tokens de acciones se disparó un 87 % hasta los 8 760 millones de dólares, mientras que el número de titulares creció un 24,5 % hasta superar los 443 000.
Aún más sorprendente, el mayor activo tokenizado individual no es un producto de fondos, sino el token Home Equity Line of Credit (HELOC) de Figure Technologies. A 7 de julio, su tamaño alcanzó unos 20 100 millones de dólares, lo que supone un aumento de 730 millones en solo tres semanas. Esta cifra ya supera el valor total de todos los bonos del Tesoro estadounidense tokenizados.
Mientras tanto, el mercado de stablecoins se ha mantenido en torno a los 321 000 millones de dólares desde el 7 de junio, aparentemente estable en la superficie, pero con intensos cambios internos. La stablecoin regulada en USD, USDGO, creció un 54 % en tres semanas hasta los 6 120 millones de dólares, mientras que el dólar sintético USDe de Ethena cayó alrededor de un 16 % en el mismo periodo.
Estos tres conjuntos de datos apuntan en la misma dirección: el motor de crecimiento de la tokenización de RWA está pasando de la "gestión de efectivo on-chain" a la "inversión en activos on-chain". Este artículo analiza los factores estructurales y el impacto en la industria de este cambio, centrándose en las acciones tokenizadas, los activos de crédito y las stablecoins.
Del efectivo a los activos: ¿Por qué el mercado RWA pivota hacia acciones y crédito?
Para entender este giro, debemos repasar por qué los bonos del Tesoro estadounidense dominaron la fase anterior.
Entre 2023 y 2025, los bonos del Tesoro estadounidense tokenizados fueron prácticamente sinónimos del sector RWA. Las razones eran claras: los bonos del Tesoro ofrecían rendimientos estables, un riesgo extremadamente bajo y una fuerte demanda institucional. Fondos como BlackRock BUIDL y Franklin Templeton BENJI llevaron bonos gubernamentales a corto plazo a la blockchain, proporcionando a las instituciones una "referencia de tasa libre de riesgo on-chain". A finales de marzo de 2026, los bonos del Tesoro tokenizados superaban los 10 000 millones de dólares en valor total.
Sin embargo, la esencia de los bonos del Tesoro tokenizados es la de una "herramienta de gestión de efectivo": canalizan fondos ociosos on-chain hacia bonos gubernamentales a corto plazo para obtener rendimiento, en lugar de crear nuevas exposiciones de inversión. A medida que esta demanda se saturó, el crecimiento se ralentizó de forma natural.
Las acciones tokenizadas responden a una lógica fundamentalmente distinta. No ofrecen rendimientos fijos, sino acceso. Los usuarios on-chain pueden exponerse a acciones y ETF tradicionales sin pasar por intermediarios tradicionales. Se trata de un mercado con una demanda en constante aumento.
El cambio más profundo es la expansión de las clases de activos. RWA ya no se limita a acciones y bonos. Figure Technologies, utilizando la blockchain Provenance, registra, financia y negocia préstamos HELOC, trasladando los procesos tradicionales de titulización de préstamos a la blockchain. Desde 2018, Provenance ha facilitado más de 70 000 millones de dólares en transacciones acumuladas. Este modelo sugiere que el futuro de RWA podría abarcar bienes raíces, crédito privado, préstamos corporativos y productos de financiación estructurada.
¿Por qué las acciones tokenizadas superan a los bonos del Tesoro?
La tasa de crecimiento de las acciones tokenizadas supera ampliamente a la de los bonos del Tesoro, impulsada por tres factores estructurales.
En primer lugar, eliminan las limitaciones de tiempo y espacio de la inversión bursátil tradicional. Los mercados bursátiles tradicionales tienen horarios de negociación limitados y ciclos de liquidación largos. Las acciones tokenizadas ofrecen negociación 24/7, acceso global, liquidación on-chain e integración con protocolos DeFi: los usuarios pueden depositar tokens de acciones en pools de préstamos, usarlos como garantía o incluirlos en estrategias de rendimiento. El 1 de julio de 2026, Robinhood lanzó la red principal Robinhood Chain con productos de acciones tokenizadas, permitiendo a usuarios no estadounidenses negociar acciones y ETF estadounidenses on-chain en cualquier momento y desplegar activos en pools de préstamos DeFi. Este movimiento marca la integración oficial de las acciones tokenizadas en las ofertas principales de plataformas fintech de referencia.
En segundo lugar, los tokens de acciones se ajustan más a la demanda de los usuarios. Los bonos del Tesoro tokenizados atraen principalmente capital institucional, mientras que las acciones—especialmente las tecnológicas, las vinculadas a IA y los líderes del mercado estadounidense—cuentan con un mayor reconocimiento y base de usuarios. RWA.xyz informa que los titulares de acciones tokenizadas crecieron un 24,5 % hasta superar los 443 000, superando el crecimiento de los activos y señalando una mayor participación minorista. Esto refleja la tendencia de listados en exchanges centralizados durante la primera mitad de 2026: la cuota de activos tokenizados en los nuevos listados saltó del 6,6 % en 2025 al 18,8 %, mientras que los meme coins cayeron al 9,9 %.
En tercer lugar, el auge de la IA y las tecnológicas está impulsando la demanda. En la primera mitad de 2026, la inversión continua en la industria de IA y el aumento de valoraciones de empresas tecnológicas llevaron a los inversores a buscar acceso on-chain a activos tecnológicos tradicionales. El informe de Binance Research de junio de 2026 destacó la tokenización de acciones cotizadas como el subsegmento RWA de mayor crecimiento (+422 %). Solana ha liderado el volumen de negociación de acciones tokenizadas durante 50 semanas consecutivas, y la plataforma xStocks de Backed ostenta más del 95 % de cuota de mercado.
20 000 millones de dólares en HELOC: el gigante del crédito que pasa desapercibido
Más allá de las acciones y los bonos del Tesoro tokenizados, el dato más inesperado en el sector RWA es el token HELOC de Figure Technologies.
Una línea de crédito con garantía hipotecaria (HELOC) es un préstamo respaldado por el valor de una vivienda. Figure registra estos préstamos en la blockchain Provenance y luego los financia y negocia on-chain. A 7 de julio de 2026, el tamaño del token alcanzó unos 20 100 millones de dólares, superando a todos los bonos del Tesoro estadounidense tokenizados (15 160 millones) y multiplicando por más de diez el mercado de acciones tokenizadas.
Esta magnitud es relevante porque no se trata de un producto minorista, sino de una infraestructura de titulización de nivel institucional. Lleva los procesos tradicionales de empaquetado de préstamos a la blockchain, ofreciendo a los inversores una nueva vía para asignar activos de crédito. Sumando todos los tipos tokenizados, el crédito privado on-chain ya supera los 31 000 millones de dólares, convirtiéndose en la mayor categoría no estable de la blockchain.
Este caso demuestra que el verdadero potencial de la tokenización RWA no reside en "copiar productos financieros existentes a la blockchain", sino en reconstruir el proceso de titulización subyacente mediante blockchain: permitiendo una financiación más rápida, menores costes y mayor transparencia. Figure, a través de Provenance, ha acelerado la financiación de préstamos hasta 3–8 veces respecto a instituciones tradicionales y ha reducido los costes en 117 puntos básicos.
Stablecoins: calma superficial, agitación interna
Los cambios en el mercado de stablecoins ofrecen otra pista para entender los flujos de capital en RWA.
A mediados de julio de 2026, la capitalización total del mercado de stablecoins se mantiene en torno a los 321 000 millones de dólares. Sin embargo, esta cifra estable oculta cambios estructurales significativos. Desde el máximo de mayo de 2026, el mercado de stablecoins se ha reducido en unos 10 000 millones de dólares, con una caída de 7 700 millones solo en junio, el mayor descenso mensual desde el colapso de Terra-Luna en 2022. USDT pasó de unos 190 000 millones a 184 000 millones de dólares, y USDC bajó de casi 80 000 millones en marzo a unos 73 000 millones.
El capital está saliendo de los dólares sintéticos de alto rendimiento hacia stablecoins reguladas en USD. USDe de Ethena cayó alrededor de un 16 %. El rendimiento de USDe proviene de las tasas de financiación de futuros perpetuos, que resultan menos atractivas cuando los mercados se estancan y las tasas se comprimen. Por su parte, la stablecoin regulada USDGO (emitida por Anchorage Digital Bank) creció un 54 % en tres semanas hasta los 6 120 millones de dólares; Global Dollar (USDG, emitida por Paxos) superó los 3 200 millones en circulación.
Los inversores están cambiando el foco del rendimiento hacia la transparencia de reservas, el cumplimiento normativo y la seguridad del dólar. Esta tendencia coincide con el giro de la tokenización RWA de "efectivo" a "activos": ambos apuntan en la misma dirección, la financiación on-chain avanza de un modelo especulativo a uno basado en activos.
¿Será RWA la próxima narrativa central en cripto?
Desde la perspectiva de la expansión de clases de activos, RWA tiene potencial para convertirse en la próxima narrativa central del mercado cripto.
En el ciclo anterior, los focos del mercado giraron en torno a meme coins, GameFi y NFT—sectores que en esencia crearon nuevas clases de activos dentro del ecosistema cripto-nativo. RWA, stablecoins y valores tokenizados conectan la escala de las finanzas tradicionales con la eficiencia de liquidación blockchain. A 10 de julio de 2026, RWA.xyz registraba 33 900 millones de dólares en activos tokenizados on-chain, un 3,51 % más en los últimos 30 días. Analistas de Bernstein han calificado 2026 como el año inaugural del "superciclo" de la tokenización.
Más importante aún, las instituciones financieras tradicionales están acelerando su entrada. El 10 de julio de 2026, Circle obtuvo una licencia de banco fiduciario de la Oficina del Contralor de la Moneda de EE. UU. (OCC), lo que le permite gestionar directamente las reservas de USDC. Swift, junto con 17 bancos, pilotó pagos transfronterizos tokenizados. Directivos de DTCC pronostican que más bonos del Tesoro, activos de mercados privados e infraestructuras 24/7 pasarán a la blockchain en 2026. Estas señales indican que la tokenización está evolucionando de experimentos cripto-nativos a mejoras en la infraestructura financiera tradicional.
Impacto en el mercado cripto y en los exchanges
Para exchanges como Gate, el cambio estructural en el sector RWA plantea oportunidades y desafíos en tres niveles.
La expansión de clases de activos genera nueva demanda de listados y negociación. En la primera mitad de 2026, los activos tokenizados representaron el 18,8 % de los nuevos listados en exchanges centralizados. A medida que más activos tradicionales se tokenizan, la demanda de los usuarios se ampliará de "negociar criptoactivos" a "negociar activos financieros digitalizados", incluyendo tokens de acciones, crédito y materias primas.
La competencia pasa del número de tokens a la conectividad de activos. La competencia futura no solo será por quién lista más criptoactivos, sino por quién logra conectar más tipos de activos financieros tradicionales y ofrecer entornos de negociación conformes, seguros y líquidos.
Aumentan las necesidades de infraestructura. La negociación, liquidación, custodia y cumplimiento de activos tokenizados difiere de los criptoactivos tradicionales, requiriendo infraestructuras más robustas. Esto incluye integración con custodios regulados, alianzas con emisores RWA y servicios especializados para clientes institucionales.
El sector RWA está evolucionando de una narrativa única de "bonos del Tesoro tokenizados" a una nueva etapa de coexistencia multiactivo: acciones, crédito y stablecoins. Para los actores del sector, es tanto una oportunidad como un momento para redefinir el panorama competitivo.
Preguntas frecuentes
P1: ¿Qué es la tokenización RWA?
La tokenización de RWA (Real World Assets, o activos del mundo real) se refiere al proceso de convertir activos financieros tradicionales—como bonos del Tesoro estadounidense, acciones, crédito, bienes raíces y más—en tokens digitales utilizando tecnología blockchain. Estos tokens representan derechos económicos sobre los activos subyacentes, pueden negociarse y liquidarse on-chain e integrarse en protocolos DeFi.
P2: ¿Cuál es la diferencia entre acciones tokenizadas y acciones tradicionales?
Las acciones tokenizadas ofrecen la misma exposición al precio que las acciones tradicionales, pero permiten negociación 24/7, acceso global y liquidación on-chain mediante blockchain. Los usuarios pueden custodiar por sí mismos los tokens de acciones, acceder a préstamos DeFi o utilizarlos como garantía. Sin embargo, normalmente las acciones tokenizadas solo ofrecen exposición al precio y no equivalen a la propiedad directa de las acciones reales.
P3: ¿Qué es el token HELOC de Figure Technologies?
HELOC (Home Equity Line of Credit) es un préstamo respaldado por el valor de una vivienda. Figure Technologies registra estos préstamos en la blockchain Provenance y completa la financiación y negociación on-chain. A 7 de julio de 2026, el tamaño del token alcanzó unos 20 100 millones de dólares, superando el valor total de todos los bonos del Tesoro estadounidense tokenizados.
P4: ¿Cuáles son las principales tendencias actuales en el mercado de stablecoins?
Desde el máximo de mayo de 2026, la capitalización total del mercado de stablecoins se ha reducido en unos 10 000 millones de dólares. El capital está saliendo de dólares sintéticos de alto rendimiento como Ethena USDe y entrando en stablecoins reguladas en USD como USDGO y Global Dollar. Los inversores se centran cada vez más en la transparencia de reservas, el cumplimiento normativo y la seguridad del dólar.
P5: ¿Qué implica la tokenización RWA para los exchanges de criptomonedas?
La tokenización RWA está ampliando las clases de activos disponibles en las plataformas de negociación, yendo más allá de los criptoactivos puros para incluir tokens de acciones, crédito y otros activos financieros digitalizados. La competencia futura pasará de "número de tokens" a "conectividad de activos": las plataformas que conecten más tipos de activos financieros tradicionales tendrán ventaja en la próxima ronda de competencia del mercado.
