El 10 de junio de 2026, Oracle presentó un informe de resultados que obligó a Wall Street a replantear la lógica detrás del ciclo de inversión en IA. El gigante tradicional de bases de datos registró unos ingresos totales de 19,2 mil millones de dólares en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026, lo que supone un aumento del 21 % interanual, mientras que los ingresos por infraestructura en la nube se dispararon un 93 % hasta aproximadamente 5,2 mil millones de dólares. Sin embargo, estas cifras impresionantes quedaron eclipsadas por otro indicador: las Obligaciones de Ejecución Pendientes (RPO, por sus siglas en inglés). Al cierre del cuarto trimestre, el RPO de Oracle alcanzó los 638 mil millones de dólares, un incremento del 363 % interanual, con nuevos contratos de infraestructura de IA firmados solo en este trimestre por un total de 67 mil millones de dólares.
Hace apenas un año, el RPO de Oracle era de 138 mil millones de dólares. En menos de 12 meses, ha crecido casi cuatro veces. Esta cifra superó ampliamente las expectativas de los analistas, que rondaban los 180 mil millones de dólares, obligando al mercado a reconsiderar la verdadera duración y profundidad del ciclo de inversión en infraestructura de IA.
Oracle no es una excepción. En 2026, el gasto de capital combinado de los cinco principales proveedores de nube a hiperescala del mundo—Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta y Oracle—alcanzó aproximadamente 750 mil millones de dólares, un aumento de alrededor del 67 % interanual, marcando el tercer año consecutivo de crecimiento superior al 60 %. Según el último informe de CreditSights, las ratios de capex sobre ingresos de estas compañías han alcanzado niveles sin precedentes: Oracle en torno al 86 %, Meta al 54 %, Microsoft al 47 %, Alphabet al 46 % y Amazon al 25 %.
La relación entre el gasto de capital y el ciclo de inversión en infraestructura de IA ha sido un tema recurrente durante el último año. El debate central persiste: ¿esta enorme inversión se traducirá en ingresos sostenidos, o se convertirá en una burbuja de exceso de capacidad? Los datos de Oracle ofrecen una señal crucial de validación: el fuerte aumento del RPO demuestra que el ritmo de firma de contratos reales por parte de la demanda no se ha ralentizado; de hecho, sigue acelerándose.
Infraestructura en la nube: la primera capa de conversión de demanda de computación para IA
El detalle más relevante en los resultados de Oracle no es solo la cifra de RPO, sino su composición. De los 638 mil millones de dólares en RPO, aproximadamente el 12 % se espera que se reconozca como ingreso en los próximos 12 meses, y cerca del 34 % en un plazo de 13 a 36 meses. Esto significa que, en los próximos uno a tres años, Oracle tiene entre 220 mil millones y 290 mil millones de dólares de ingresos comprometidos adicionales que se reflejarán en su cuenta de resultados—un motor de crecimiento considerable para una compañía con ingresos anuales de alrededor de 67 mil millones de dólares.
Al mismo tiempo, la tasa global de utilización de GPU de Oracle alcanzó el 97,5 % en el cuarto trimestre. Esto indica que, al menos por ahora, la preocupación del mercado sobre el "exceso de construcción aún no utilizada" no se cumple. Existe un desfase estructural entre la expansión por el lado de la oferta y el consumo por el lado de la demanda—una característica definitoria del ciclo de inversión en infraestructura de IA: primero se invierte en activos físicos, luego esa capacidad se convierte gradualmente en ingresos mediante contratos.
Oracle no es el único beneficiario. Google Cloud, bajo Alphabet, vio sus ingresos del primer trimestre dispararse un 63 %, con un backlog en la nube que supera los 460 mil millones de dólares. El negocio de IA de Microsoft alcanzó los 37 mil millones de dólares en ingresos anualizados, un aumento del 123 % interanual. Amazon AWS registró unos 150 mil millones de dólares en ingresos anualizados, creciendo un 28 %. En conjunto, estas cifras apuntan a una conclusión clave: los servicios en la nube de IA están pasando de proyectos piloto a despliegues a gran escala, siendo el dato de RPO de Oracle uno de los indicadores más directos de esta tendencia.
Desde la perspectiva de transmisión de inversión, los proveedores de infraestructura en la nube son los primeros en beneficiarse del gasto de capital en IA. Transforman la inversión en capacidad de servicio y aseguran flujos de ingresos futuros mediante contratos. La eficiencia de esta cadena impacta directamente en la sostenibilidad de todo el ciclo de inversión en infraestructura de IA.
Chips y empaquetado avanzado: los receptores centrales del gasto de capital
Los receptores más directos de la construcción de centros de datos para IA son las cadenas de suministro de semiconductores. Según un informe de Omdia de junio de 2026, el gasto global en infraestructura de IA para este año superará los 600 mil millones de dólares, con una parte significativa destinada a clusters de GPU, aceleradores personalizados y componentes de computación central para centros de datos.
NVIDIA destaca como el actor más representativo de esta cadena. En el cuarto trimestre de 2026, los ingresos de NVIDIA por centros de datos alcanzaron los 62,3 mil millones de dólares, un aumento del 75 % interanual, mientras que los ingresos de su negocio de redes se dispararon un 263 %. Más importante aún, el ecosistema de NVIDIA se está expandiendo hacia escenarios de aplicación más amplios. En la WWDC de junio de 2026, Apple, NVIDIA y Google anunciaron conjuntamente que Apple utilizará las GPU Blackwell de NVIDIA en Google Cloud para soportar la inferencia del lado servidor de Apple Intelligence. Esto supone una victoria clave para NVIDIA en el emergente mercado de inferencia segura de IA.
Los beneficiarios de la industria de chips van mucho más allá de NVIDIA. TSMC, que domina aproximadamente el 70 % del mercado mundial de fundición de chips, se beneficia de la fabricación física de cada chip de IA. El empaquetado avanzado es otro cuello de botella crítico, con BE Semiconductor (Besi) y ASMPT como poseedores del equipamiento central para el empaquetado avanzado de chips de IA. La investigación de ASMPT indica que, mientras se mantenga la tendencia a largo plazo de centros de datos de IA y PCs/teléfonos IA a nivel global, la demanda de equipamiento de alta gama seguirá siendo sólida. UBS prevé que los ingresos del sector de semiconductores de memoria alcanzarán unos 961 mil millones de dólares en 2026, con el mercado de DRAM en expansión impulsado por las necesidades de entrenamiento e inferencia de IA.
Es importante destacar que los beneficios de la cadena de suministro de chips de IA se están extendiendo más allá de NVIDIA hacia una gama más amplia de proveedores. Sin embargo, debido a la alta concentración en el diseño y materiales upstream, los riesgos también se concentran en unos pocos nodos críticos—incluyendo cuellos de botella en el suministro, cambios geopolíticos y alta concentración de clientes.
Cuellos de botella de energía e infraestructura: de la escasez de GPU a las restricciones energéticas
El ciclo de inversión en infraestructura de IA está entrando en una nueva etapa: los cuellos de botella están pasando del suministro de GPU a la energía y la infraestructura. El Departamento de Energía de EE. UU. proyecta que para 2028, los centros de datos representarán el 12 % de la demanda eléctrica del país. Este cambio estructural implica que el techo de la inversión en infraestructura de IA se traslada de la capacidad de producción de chips a la capacidad de la red eléctrica y la estabilidad del suministro energético.
Ya existen ejemplos claros de esta vía de transmisión. En junio de 2026, Fluence Energy anunció una colaboración con Siemens y NVIDIA para desarrollar conjuntamente soluciones de arquitectura eléctrica y energética para centros de datos de IA. Fluence integrará sus productos para satisfacer los requisitos de estabilidad de la red eléctrica de las cargas de trabajo de IA, incluyendo la gestión de fluctuaciones de voltaje y frecuencia, capacidad de reinicio independiente de la red y funciones de suavizado de carga de IA. Tras este anuncio, el precio de las acciones de Fluence subió casi un 44 % en un solo día.
Bloom Energy también ocupa una posición crucial en la infraestructura energética para IA. Oracle ha firmado contratos con Bloom para adquirir hasta 2,8 gigavatios de capacidad de pilas de combustible para varios proyectos de centros de datos.
Los proveedores de infraestructura hidroeléctrica y equipamiento de distribución eléctrica están convirtiéndose en beneficiarios importantes del ciclo de inversión en IA. Sin embargo, es importante señalar que estos proyectos tienen ciclos de ejecución mucho más largos que la fabricación de chips. La capacidad de las mejoras de la red eléctrica para seguir el ritmo de construcción de centros de datos es una restricción física clave para la inversión en infraestructura de IA.
Robots humanoides: la extensión de la capa de aplicación tras la escala de computación de IA
La inversión en infraestructura de IA no se limita a los propios centros de datos. Cuando la capacidad de computación alcanza cierta escala, sus escenarios de aplicación empiezan a expandirse horizontalmente—como demuestra el actual auge de inversión en robots humanoides.
En junio de 2026, la empresa alemana de robótica humanoide Neura Robotics completó una ronda de financiación Serie C, recaudando hasta 1,4 mil millones de dólares con la participación de NVIDIA, Amazon, Qualcomm, Tether, Bosch, Schaeffler y el Banco Europeo de Inversiones, entre otros. La valoración de la compañía alcanzó unos 7 mil millones de dólares. Esta ronda incluyó condiciones de pago por hitos, lo que significa que los fondos se desembolsarán solo a medida que la empresa cumpla objetivos específicos—lo que indica que los inversores adoptan un enfoque más cauteloso y a largo plazo.
Un contexto macro relevante: los datos de Dealroom muestran que la financiación global en robótica alcanzó un récord de 55,8 mil millones de dólares en 2026, casi el doble que el año anterior. Aunque la recaudación de Neura Robotics es impresionante, representa menos del 3 % del total global de inversión en robótica. Esto sugiere que la entrada de capital en robots humanoides ha crecido rápidamente en las primeras fases de comercialización, pero el sector sigue en una etapa altamente incierta y competitiva.
Las inversiones en esta capa de aplicación son tanto una extensión de la construcción de infraestructura de IA como una ventana a largo plazo para materializar el valor comercial de la IA. Sin embargo, los robots humanoides aún no han establecido modelos de negocio claros y escalables ni vías de rentabilidad, lo que hace que el retorno de la inversión sea muy incierto.
Señales de validación y evaluación de riesgos en el ciclo de inversión
Los datos centrales que sustentan el actual ciclo de inversión en infraestructura de IA pueden resumirse en varios puntos clave. El RPO de Oracle para el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2026 alcanzó los 638 mil millones de dólares, un aumento del 363 % interanual, con más de un tercio de los contratos previstos para ser reconocidos como ingresos en los próximos 13 a 36 meses—actualmente la evidencia más directa de demanda a largo plazo en el mercado. CreditSights estima que el capex combinado de los cinco principales proveedores de nube a hiperescala alcanzará unos 750 mil millones de dólares en 2026, un aumento del 67 % interanual, cubriendo clusters de GPU, aceleradores personalizados, centros de datos y sistemas de energía y refrigeración de soporte. Viktor Shvets de Macquarie declaró recientemente que el ciclo de inversión en infraestructura de IA se ha convertido en una burbuja global, pero es poco probable que estalle en 2026 o 2027. Por su parte, JPMorgan señala que, a finales de mayo de 2026, la deuda relacionada con IA representaba aproximadamente el 15 % de todo el mercado de bonos corporativos.
Bajo estos datos optimistas, las señales de riesgo también son evidentes. David Cahn, de Sequoia, calcula que existe una brecha anualizada de unos 600 mil millones de dólares entre el gasto de capital en IA de los proveedores de nube a hiperescala y los ingresos reales generados por el ecosistema de IA, y esta brecha se está ampliando en 2026. Allianz Research apunta que la divergencia entre el capex de IA y el crecimiento de ingresos ha alcanzado alrededor del 46 %, superando el 32 % de desviación visto durante la burbuja de las telecomunicaciones en 2001.
Otra señal relevante proviene de CoreWeave. Tras su salida a bolsa, las acciones de este operador de centros de datos de IA subieron más del 150 %, pero desde el final del periodo de bloqueo, sus tres cofundadores han vendido colectivamente unos 2,3 mil millones de dólares, con el Director de Estrategia Brian Venturo vendiendo más de 1,1 mil millones. El inversor institucional Magnetar Financial también vendió unos 5,5 mil millones de dólares en acciones, reduciendo a la mitad su participación. Aunque la venta de acciones por parte de fundadores e inversores iniciales a valoraciones elevadas no implica necesariamente un deterioro de los fundamentos—los ingresos de CoreWeave siguen creciendo un 111 % interanual—sí sirve como advertencia de que el sentimiento del mercado puede cambiar cuando las valoraciones están infladas.
Conclusión
En resumen, el actual ciclo de inversión en infraestructura de IA puede sintetizarse en tres conclusiones relativamente claras.
Primero, la escala del gasto de capital sigue acelerándose. Los aproximadamente 750 mil millones de dólares de capex de los cinco principales proveedores de nube a hiperescala en 2026 son una prueba cuantitativa de que el ciclo de inversión en infraestructura de IA aún no ha alcanzado su máximo. El RPO de 638 mil millones de dólares de Oracle demuestra que las firmas de contratos por parte de la demanda siguen siendo sólidas, con una ventana de unos tres años para convertir la construcción física en ingresos por contratos. Esto implica que, incluso en la fase más agresiva de expansión de la oferta, el soporte de ingresos se está construyendo en paralelo.
Segundo, la distribución de activos beneficiarios está pasando de la concentración a la difusión. Desde el crecimiento de ingresos por servicios en la nube, pasando por el diseño de chips, el empaquetado avanzado y el suministro energético, hasta la entrada de capital en áreas de aplicación como los robots humanoides, el ciclo de inversión en infraestructura de IA presenta ahora una cadena de transmisión multinivel. La cadena de suministro de chips sigue siendo el beneficiario más seguro, pero la atención del capital está creciendo rápidamente para equipamiento energético, hardware de infraestructura y empresas de la capa de aplicación.
Tercero, los riesgos de desequilibrios entre oferta y demanda no pueden ignorarse. Detrás de la escala actual de inversión existe realmente una "brecha de tijera" donde el crecimiento del gasto de capital supera ampliamente al de los ingresos, y una preocupación estructural por el aumento brusco de la ratio de deuda corporativa relacionada con IA. Los inversores que participan en este ciclo deben vigilar de cerca los indicadores de validación por el lado de la demanda, como las tasas de conversión de RPO y la utilización de GPU, en lugar de centrarse solo en el valor absoluto del gasto de capital.
Para los inversores interesados en participar en este ciclo de inversión en infraestructura de IA, la nueva función de trading de acciones estadounidenses lanzada por Gate ofrece un punto de entrada. Gracias a una asociación estratégica con Alpaca, los usuarios pueden invertir directamente USDT en la plataforma Gate en más de 10 000 acciones y ETFs cotizados en NYSE y NASDAQ. Desde líderes de chips como NVIDIA y TSMC, pasando por actores de infraestructura energética como Fluence y Bloom Energy, hasta proveedores de servicios en la nube como Oracle, e incluso empresas cotizadas del incipiente sector de robots humanoides—todo puede accederse desde una sola interfaz.
La lógica subyacente del ciclo de inversión en infraestructura de IA se basa en el ritmo real de construcción física, no solo en narrativas de mercado. La respuesta a si este ciclo es genuino no está en las cifras de un informe de resultados, sino en cada centro de datos que se conecta a la red y entra en funcionamiento.
