Thị trường tiền mã hóa đã trải qua một bước ngoặt lớn, chuyển từ trạng thái sôi động sang đóng băng vào năm 2025. Sự kiện thanh lý thị trường ngày 10 tháng 10 đã cuốn bay hơn 19 tỷ USD, trong đó phân khúc altcoin chịu ảnh hưởng nặng nề nhất.
Nhiều altcoin hiện vẫn đang giao dịch ở mức giá thấp. Ví dụ, DEVVE hiện được giao dịch ở mức 0,2076 USD trên Gate, giảm 73,93% so với cùng kỳ năm trước.
Metis (METIS) đang được giao dịch ở mức 5,56 USD trên Gate, cách xa mức đỉnh 52 tuần là 148,87 USD.
01 Hiệu Suất Thị Trường
Thị trường altcoin đang cho thấy dấu hiệu căng thẳng. Trong vòng một năm qua, giá của nhiều altcoin đã lao dốc, khối lượng giao dịch sụt giảm, và tâm lý thị trường nhìn chung vẫn bi quan.
Giá Bitcoin đã tăng vọt lên 124.000 USD trong năm nay, từng vượt qua Google về vốn hóa thị trường và leo lên vị trí thứ năm trong số các tài sản toàn cầu.
Tuy nhiên, trong khi Bitcoin thăng hoa, altcoin lại chật vật. Arthur Hayes nói thẳng: "Shitcoin đang bệnh."
Các nhà giao dịch nhỏ lẻ—từng là nguồn biến động và thanh khoản chính của thị trường altcoin—gần như đã biến mất trong năm nay. Saad Ahmed, Giám đốc khu vực Châu Á Thái Bình Dương của Gemini, chia sẻ với DL News: "Những nhà giao dịch từng kiếm lời lớn trong các giai đoạn này nay đã không còn xuất hiện."
02 Nguyên Nhân Cốt Lõi
Những khó khăn của thị trường altcoin xuất phát từ nhiều yếu tố, bao gồm cả các khiếm khuyết về cấu trúc và sự thay đổi trong động lực thị trường.
Hayes chỉ ra rằng nhiều altcoin thiếu "sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường." Dù được định giá pha loãng hoàn toàn lên đến hàng tỷ USD, nhưng khi xét đến khách hàng thực tế và doanh thu, thì họ thường "không có gì cả."
Nhiều dự án giống như token của các quỹ đầu tư mạo hiểm với định giá cao và nguồn cung lưu hành thấp, khiến việc thu hút nhà đầu tư mới một cách bền vững trở nên khó khăn.
Sự kiện thanh lý thị trường ngày 10 tháng 10 năm 2025 đã trở thành bước ngoặt đối với altcoin, khi hơn 19 tỷ USD bị cuốn bay.
Hayes cho rằng điều này đã kích hoạt làn sóng rút vốn hàng loạt từ các quỹ đầu cơ, dẫn đến áp lực bán liên tục và khiến altcoin rơi vào trạng thái suy thoái kéo dài.
03 Dấu Hiệu Phục Hồi
Dù bề ngoài có vẻ ảm đạm, Arthur Hayes vẫn nhận thấy những tín hiệu cho khả năng phục hồi của thị trường.
Với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ triển khai chương trình "Mua Quản lý Dự trữ"—bơm thêm 40 tỷ USD thanh khoản mỗi tháng—Hayes kỳ vọng động thái này sẽ tái định hình cục diện thị trường.
Điều còn quan trọng hơn là sự rõ ràng về quy định. Năm 2025 đang trở thành một năm bản lề đối với khung pháp lý tiền mã hóa tại Hoa Kỳ.
Năm nay, Quốc hội Mỹ đã thông qua dự luật stablecoin liên bang đầu tiên, thiết lập khung pháp lý mới cho stablecoin thanh toán. Những biện pháp này đang mang lại sự chắc chắn chưa từng có cho thị trường tiền mã hóa, mở đường cho dòng vốn tổ chức quy mô lớn.
04 Chiến Lược Giao Dịch Thay Đổi
Bối cảnh thị trường mới đòi hỏi phải thay đổi hoàn toàn chiến lược giao dịch, và Arthur Hayes đã đưa ra những khuyến nghị cụ thể.
Đầu tiên, các nhà giao dịch cần từ bỏ kỳ vọng về "lịch sử lặp lại." Hayes nhấn mạnh: "Đây là một giai đoạn mới, và các yếu tố mới sẽ tạo ra động lực mới."
Mô hình truyền thống—Bitcoin tăng trước, altcoin tăng sau—giờ không còn phù hợp. Nhà giao dịch cần điều chỉnh lại chiến lược và tập trung vào những xu hướng mới của thị trường.
Thứ hai, việc chọn lọc dự án phải thật kỹ lưỡng. Khi lựa chọn token, Hayes tập trung vào hai yếu tố cốt lõi: câu chuyện dự án và khả năng tạo dòng tiền. Ông nhận xét rằng thị trường hiện nay chú trọng hơn vào việc liệu dự án có thể tạo ra dòng tiền ổn định hay không.
"Nếu bạn mua ở mức giá hợp lý thì không vấn đề gì," Hayes nói. Ông nhấn mạnh việc gia nhập ở mức định giá phù hợp thay vì chạy theo hiệu ứng FOMO ở các mức giá đã bị thổi phồng.
05 Lĩnh Vực Tiềm Năng Cụ Thể
Theo logic thị trường mới, một số phân khúc altcoin đang cho thấy tiềm năng phục hồi mạnh mẽ hơn.
Trong giai đoạn biến động gần đây, các giải pháp mở rộng Layer 2 đã thể hiện sự ổn định tương đối. Ví dụ, Metis được giao dịch ở mức 5,56 USD trên Gate vào ngày 22 tháng 12, tăng 8,39% so với ngày trước đó.
Các giao thức tài chính phi tập trung cũng là lĩnh vực đáng chú ý. Những dự án tạo ra doanh thu thực và mang lại giá trị cho người nắm giữ token—như Pendle và Ethfi, được Hayes nhấn mạnh—có khả năng dẫn dắt đợt phục hồi tiếp theo của thị trường.
Với sự rõ ràng về quy định tại Mỹ, các stablecoin tuân thủ pháp lý và những dự án hạ tầng thân thiện với quy định có thể sẽ xuất hiện những cơ hội mới.
Triển Vọng
Ngay khi thị trường bắt đầu mất niềm tin vào altcoin, Arthur Hayes lại có động thái bất ngờ: "Đã đến lúc lục lọi trong đống rác."
Người tiên phong về hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn đang theo dõi biến động giá của các token như DEVVE và METIS trên các nền tảng như Gate, từng bước xây dựng vị thế.
Mùa altcoin thực chất không bao giờ kết thúc—vấn đề thực sự là liệu các nhà giao dịch có nắm giữ những token sẽ tăng giá hay không.
