Malgré le fait que le cours du Bitcoin ait chuté de plus de 20 % par rapport à son sommet et que le sentiment du marché demeure prudent, la plateforme d’échange de cryptomonnaies Kraken a récemment déposé une demande d’introduction en bourse (IPO) confidentielle auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis.
Dans le sillage de l’émetteur de stablecoins Circle et de la plateforme Gemini, Kraken—qui vient de conclure une levée de fonds de 800 millions de dollars pour une valorisation de 20 milliards de dollars—rejoint plusieurs entreprises du secteur crypto qui tracent une voie singulière vers les marchés publics, malgré la persistance du marché baissier.
01 Engouement pour les IPO malgré la morosité du marché
Dans un contexte d’incertitude économique mondiale, le marché des cryptomonnaies a subi une profonde correction sur un an. Les principaux actifs tels que Bitcoin et Ethereum restent sous pression, et la prudence s’est clairement installée chez les investisseurs.
Les données indiquent que le Crypto Fear & Greed Index est tombé à 15, en zone de "Peur extrême".
Pourtant, alors que la liquidité se resserre et que la réglementation se durcit, les principales sociétés crypto poursuivent leurs projets d’IPO. Cette "logique à contre-courant" pourrait en réalité signaler un point bas du marché.
02 Neuf IPO crypto prêtes à être lancées
Des plateformes de trading aux gestionnaires d’actifs, une vague d’entreprises crypto se prépare à franchir les portes du marché public.
Kraken
En tant que plateforme d’échange historique, Kraken a déposé une demande d’IPO confidentielle auprès de la SEC le 19 novembre 2025.
Lors de sa dernière levée de fonds, Kraken a atteint une valorisation de 20 milliards de dollars et publié des résultats financiers remarquables : le chiffre d’affaires du troisième trimestre s’est élevé à 648 millions de dollars, un record pour l’entreprise.
Circle
Circle, émetteur du stablecoin USDC, a réussi son entrée en bourse. Son action a clôturé à 82,84 dollars lors de sa première journée de cotation, soit une hausse de 167 % par rapport au prix d’émission.
Cette performance renforce indéniablement la confiance dans les futures IPO du secteur crypto.
Gemini
Gemini, la plateforme fondée par les jumeaux Winklevoss, a également fixé son prix et finalisé son IPO, ajoutant une nouvelle cotation notable au marché américain cette année.
Grayscale
Le plus grand gestionnaire d’actifs crypto au monde prépare ce qui est qualifié de "plus grande IPO crypto de 2025". Au 30 septembre 2025, la société gérait 35 milliards de dollars d’actifs.
Bullish
Soutenue par Block.one, Bullish vise une cotation à Wall Street, avec l’objectif d’intégrer davantage la crypto aux structures de marché traditionnelles.
Autres projets à venir
Au-delà de ces noms connus, plusieurs fournisseurs d’infrastructures et de services crypto prévoient des introductions en bourse, couvrant les services de conservation, les solutions middleware blockchain et la conformité réglementaire.
03 La logique stratégique des IPO à contre-cycle
Traditionnellement, les entreprises s’introduisent en bourse lorsque les valorisations sont élevées et que le sentiment des investisseurs est haussier, afin de maximiser la collecte de fonds. Pourquoi ces sociétés crypto choisissent-elles de se lancer en pleine période baissière ?
Affirmer leur confiance et leur engagement réglementaire
S’introduire en bourse dans un marché baissier est une démonstration audacieuse de confiance. Les sociétés prêtes à franchir le pas à des niveaux bas misent sur leur positionnement stratégique à long terme, et non sur les fluctuations de prix à court terme.
De plus, le processus d’IPO exige des divulgations réglementaires rigoureuses, constituant un engagement public en faveur de la conformité.
Saisir les opportunités de transformation structurelle
Les marchés de capitaux évoluent d’une logique "spéculative" à une logique "fondamentale". Les investisseurs privilégient désormais la génération réelle de revenus et la conformité.
Pour les sociétés crypto disposant d’une base d’utilisateurs établie et d’avantages technologiques, c’est une opportunité de transformation de marque et de réallocation structurelle du capital.
Se positionner pour le prochain cycle
En s’introduisant dès maintenant, les principales sociétés crypto peuvent obtenir une reconnaissance précoce de la finance traditionnelle. Historiquement, les entreprises qui s’introduisent en bourse lors des marchés baissiers deviennent souvent des géants lors du cycle suivant.
04 Analyse approfondie du cas Kraken
La préparation de l’IPO de Kraken mérite une attention particulière, illustrant la transition d’une startup crypto vers la scène financière traditionnelle.
Ampleur du financement et envolée de la valorisation
Avant son IPO, Kraken a levé 800 millions de dollars, dont 200 millions d’investissement stratégique de Citadel Securities. La valorisation de l’entreprise est passée de 15 à 20 milliards de dollars en moins de deux mois, soit une hausse de 33 %.
Cette progression, réalisée dans un marché globalement baissier, souligne la confiance des investisseurs dans les fondamentaux de Kraken.
Performances financières solides
Au troisième trimestre 2025, Kraken a généré 648 millions de dollars de chiffre d’affaires, en hausse de 47 % par rapport au trimestre précédent.
L’EBITDA ajusté a bondi de 124 % sur un trimestre, atteignant 178,6 millions de dollars. La marge bénéficiaire a progressé de 9 points, pour s’établir à 27,6 %.
Expansion stratégique diversifiée
Kraken s’est transformé au-delà de la simple plateforme d’échange crypto. La plateforme propose désormais le trading de plus de 450 actifs numériques, ainsi que des contrats à terme américains, des actions cotées, des ETF et des opérations en devises.
En mai 2025, Kraken a acquis la plateforme de trading de contrats à terme pour particuliers NinjaTrader pour 1,5 milliard de dollars, élargissant ainsi son offre d’actifs et sa base d’utilisateurs.
05 Vers un point bas du marché crypto ?
La vague d’IPO crypto tranche avec les conditions actuelles du marché. Cela indique-t-il que le marché des cryptomonnaies approche d’un point bas ?
De la "vente panique" à la "prise de bénéfices"
Les analystes soulignent que la faiblesse actuelle du Bitcoin diffère fondamentalement de la "crypto winter" de 2022.
En 2022, les détenteurs vendaient par peur et faillite. En 2025, les ventes sont motivées par la création de richesse.
Les premiers détenteurs transfèrent leurs Bitcoins à une base d’acheteurs plus large—ceux qui entrent via des ETF, des courtiers et des trésoreries d’entreprise.
Sortie ordonnée des premiers détenteurs
Les données blockchain révèlent que des tokens inactifs depuis 2010–2013 sont déplacés pour la première fois—non pas dans la panique, mais selon une "distribution progressive et ordonnée".
C’est comparable à une "IPO silencieuse" : les grands détenteurs initiaux répartissent leurs avoirs auprès d’un cercle élargi d’investisseurs.
Retour progressif du capital long terme
Pour la plupart des investisseurs, le "point bas" n’est pas une fourchette de prix précise, mais un moment où le sentiment et la tendance s’inversent.
Les grandes cotations crypto pourraient offrir un nouvel ancrage psychologique au marché. Dans ce contexte, le capital long terme pourrait revenir progressivement, tandis que la vente spéculative s’atténue.
06 Un nouveau paradigme pour l’investissement en marché baissier
À l’intersection des marchés crypto et des IPO, les investisseurs avisés repensent leurs stratégies.
Priorité aux fondamentaux, pas aux fluctuations de prix
Avec les sociétés crypto qui s’introduisent en bourse, les investisseurs peuvent passer de la "spéculation" à l’"analyse fondamentale". La transparence financière des sociétés cotées permet une évaluation plus précise.
Recherche d’opportunités structurelles
Les marchés baissiers sont souvent les meilleurs moments pour construire. Dans l’environnement actuel, les projets dotés d’une réelle force technique et d’un modèle d’affaires viable se démarquent, sans être perturbés par les bruits du marché.
Adopter une logique d’allocation à long terme
Les investisseurs patients peuvent voir le point bas du marché comme le moment idéal pour construire progressivement leurs positions. Comme sur les marchés traditionnels, les sociétés qui s’introduisent pendant les cycles baissiers surperforment souvent lors de la reprise suivante.
Perspectives
L’industrie crypto opère une transformation discrète : les premiers détenteurs de Bitcoin passent le relais à un cercle plus large d’investisseurs arrivant via les ETF, tandis que des sociétés natives comme Kraken se dirigent vers Wall Street.
La roue du cycle de marché ne cesse jamais de tourner. Lorsque la peur domine, les entreprises et investisseurs visionnaires préparent déjà la prochaine vague de croissance.
À l’image d’Amazon, qui s’est introduite en bourse après l’éclatement de la bulle Internet et est devenue un géant, les sociétés crypto qui rejoignent le marché public en période de baisse pourraient bien être les leaders de demain.
