نسخة إيثيريوم من MicroStrategy: تمتلك Bitmine ما يقرب من 4.9 مليون ETH، أي 4% من إجمالي المعروض، بقيمة أصول مشفرة تبلغ 11.8 مليار دولار

يعلنـت شركة Bitmine Immersion Technologies (BMNR) المدرجة في بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE) في 13 أبريل أن حيازاتها من الإيثريوم قد وصلت إلى 4,874,858 ETH (حوالي 4.04% من إجمالي المعروض من ETH)، وبإضافة النقد واستثمارات أخرى، يصل إجمالي أصول الشركة من الأصول الرقمية والنقد إلى 11.8 مليار دولار. تتحدى هذه الشركة الحدود الجديدة لحيازة الأصول الرقمية المشفرة على مستوى المؤسسات، متبنّيةً دور “الإيثريوم نسخة MicroStrategy”.

“سحر الكيمياء 5%”: 9 أشهر لإنجاز 81%

تُسمّي شركة Bitmine استراتيجيتها “Alchemy of 5%” — بهدف الاحتفاظ بنسبة 5% من إجمالي المعروض من ETH. وقد وصلت الشركة في غضون 9 أشهر من الصفر إلى 4.04%، أي أنها أنجزت 81% من هدفها. وبحسب سعر ETH الحالي الذي يبلغ حوالي 2,206 دولارًا، فإن القيمة السوقية لحيازات ETH لديها تبلغ نحو 10.75 مليار دولار.

منها 3,334,637 ETH (حوالي 7.36 مليار دولار) في حالة التكديس/الـ Staking، ويُقدَّر أن عائد الـ staking السنوي يبلغ حوالي 310 مليون دولار. وهذا يجعل Bitmine ليست مجرد مالك سلبي، بل واحدًا من أكبر المدققين (Validators) الفرديين في شبكة الإيثريوم.

نظرة عامة على توزيع الأصول

فئة الأصول الكمية / القيمة حيازات ETH 4,874,858 ETH (يمثل 4.04% من إجمالي المعروض) ETH المكدَّس 3,334,637 ETH ($74 مليار) حيازات BTC 198 قطعة نقد $7.19 مليار استثمارات أخرى $2.85 مليار (Beast Industries + Eightco) إجمالي الأصول المشفرة + النقد $118 مليار العائد السنوي المتوقع من الـ staking $3.1 مليار

MAVAN: شبكة مدققين مصنوعة في الولايات المتحدة

أطلقت Bitmine خدمة Staking مؤسسية تُسمّى MAVAN (Made-in-America Validator Network)، وتتموضع كمنشأة تحقق (Ethereum validation) داخل الولايات المتحدة. تعكس هذه الخطوة اتجاه السياسة الذي تدفع به حكومة الولايات المتحدة لتوطين البنية التحتية الخاصة بالعملات المشفرة.

في 9 أبريل، ترقت الشركة من NYSE American إلى اللوحة الرئيسية في بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE)، وبمتوسط حجم تداول يومي خلال الأيام الخمسة الماضية القريبة بلغ 747 مليون دولار، لتحتل المرتبة 117 في قائمة الأسهم الأعلى تداولًا في الولايات المتحدة.

استراتيجية الحيازة المؤسسية: مقارنة ETH مقابل BTC

تشكل استراتيجية Bitmine مقارنةً مثيرة للاهتمام مع استراتيجية البيتكوين لدى Strategy (التي كانت قبل ذلك MicroStrategy). تمتلك Strategy حوالي 780 ألف BTC، كحيازة خالصة لتخزين القيمة؛ بينما تمتلك Bitmine قرابة 4.9 مليون ETH، ليس فقط لتخزين القيمة بل أيضًا لإنتاج تدفق نقدي سنوي قدره 310 مليون دولار عبر الـ staking.

يشير رئيس مجلس إدارة Bitmine Thomas Lee إلى أن ETH ارتفع منذ بدء الحرب بنسبة 17.4%، متفوقًا على مؤشر S&P 500 بفارق 1,830 نقطة أساس، “وهو الأصل ذو أفضل أداء”. وتحظى الشركة بدعم من مؤسسات معروفة مثل ARK Invest (Cathie Wood) وFounders Fund وPantera Capital وGalaxy Digital.

تقدير خسائر دفترية يصل إلى 4 مليارات دولار

لم تُعلن Bitmine، على غرار Strategy، عن متوسط تكاليف الشراء المحدد. لكن وفقًا لتقديرات من عدة وسائل إعلام، وبسبب هبوط ETH من أعلى مستوياته في أغسطس 2025 بنحو 40%، فإن خسائر Bitmine الدفترية تبلغ حوالي 4 مليارات دولار. بدأت الشركة في بناء مراكزها في يوليو 2025، عندما كانت أسعار ETH ضمن نطاق 3,200-3,500 دولار؛ ومنذ ذلك الحين، رغم أنها واصلت الزيادة عند المستويات المنخفضة لتقليل متوسط التكلفة، ظل متوسط سعر الشراء الإجمالي أعلى بكثير من 2,206 دولار الحالية.

وبالمقارنة مع حيازة Strategy من البيتكوين (متوسط السعر 75,577 مقابل السعر الحالي ~71,000، بخسارة تقارب 6%)، فإن خسارة حيازات Bitmine من ETH أكبر بشكل ملحوظ، ما يعكس الأداء الأضعف للإيثريوم نسبيًا مقارنةً بالبيتكوين في هذه الدورة. لكن عائد الـ staking لدى Bitmine (310 مليون دولار سنويًا) يوفر حاجزًا للتدفق النقدي لم يكن متاحًا لدى Strategy.

مخاطر التركيز في الحيازة

إن شركة تحتفظ بـ 4% من إجمالي المعروض من ETH وتواصل زيادتها المستمرة، فإن هذا المستوى من التركيز يثير شكوكا لدى جانب الحوكمة. وفي آلية إثبات الحصة (PoS) على الإيثريوم، تعني عمليات staking بكميات كبيرة تأثيرًا ملحوظًا على إجماع الشبكة. إذا واجهت Bitmine صعوبات مالية واضطرت إلى إلغاء الـ staking والتصفية/البيع، فقد يترتب على ذلك ضربة مزدوجة تؤثر على سعر ETH واستقرار الشبكة.

ظهر هذا المقال لأول مرة على موقع 链新闻 ABMedia: “الإيثريوم نسخة MicroStrategy: Bitmine تمتلك قرابة 4.9 مليون ETH، تمثل 4% من إجمالي المعروض، بقيمة 11.8 مليار دولار للأصول المشفرة”.