#美联储人事与宏观政策影响 لماذا أثار تعيين شخص واحد زلزالًا في السوق؟

في 30 يناير 2026، أحدث تعيين شخصي هزات عنيفة في الأسواق المالية العالمية، وكانت قوته الصادمة تتجاوز حتى إصدار معظم البيانات الاقتصادية وتعديلات السياسة النقدية.
بعد أن تم الإعلان عن ترشيح كيفن ووش ليكون الرئيس القادم للاحتياطي الفيدرالي، ارتفعت مؤشر الدولار بشكل عنيف، وتهاوى الذهب والفضة، وتعرض سوق العملات المشفرة لمجزرة دموية — حيث انخفض البيتكوين حوالي 7% في يوم واحد، وتراجع الإيثيريوم بأكثر من 10%، وتبخرت القيمة السوقية الإجمالية بأكثر من 8000 مليار دولار.
من الظاهر أن هذا مجرد تغيير طبيعي في الأشخاص، لكن التحليل العميق يكشف أن رد فعل السوق كان شديدًا جدًا لأن ترشيح ووش كشخص معين لمس أعقد الأعصاب في النظام المالي الحالي.
كيفن ووش ليس موظفًا عاديًا في الاحتياطي الفيدرالي، فمسار حياته ومواقفه السياسية يشكلان صورة كاملة عن شخصية متشددة.
في عام 2006، وهو في سن 35 فقط، أصبح ووش أصغر عضو في مجلس الاحتياطي الفيدرالي في التاريخ، وهذا التعيين كان بمثابة إشارة على قدرته غير العادية.
خلال أزمة المالية العالمية في 2008، عندما دعا معظم زملائه إلى تبني سياسة التخفيف الكمي بشكل حاد لإنقاذ النظام المالي المهدد بالانهيار، كان ووش من أشد المعارضين. لم يكتفِ بمعارضة الجولة الثانية من التخفيف الكمي (QE2)، بل حذر مرارًا وتكرارًا بعد الأزمة من أن شراء الأصول بكميات كبيرة والسياسة طويلة الأمد للفائدة الصفرية تضلل إشارات السوق، وتخلق مخاطر أخلاقية، وتضر باستقرار الأسعار على المدى الطويل. كانت هذه الآراء غير متوافقة مع أجواء الأزمة آنذاك، لكن مع مرور الوقت بدأ المزيد من الناس يعيدون النظر في تحذيراته. بعد مغادرته للاحتياطي الفيدرالي، قام ووش بتطوير نظرياته بشكل أكبر من خلال عمله الأكاديمي في معهد هوفر وكلية ستانفورد للأعمال. وأكد بشكل خاص على أهمية “معدل الفائدة الحقيقي” كمؤشر مرجعي للسياسة النقدية، معتبرًا أن المعدلات السلبية الحقيقية هي عقوبة للمدخرين وتشجيع على سوء توزيع رأس المال.
في خطاب علني عام 2025، أوضح بشكل صريح: “الاقتصاد الصحي يحتاج إلى معدلات فائدة حقيقية موجبة كآلية لإشارة تخصيص الموارد، وأن خفض المعدلات بشكل مصطنع سيخلق زهوًا زائفًا وفقاعات لا مفر منها.” هذه التصريحات تتعارض بشكل مباشر وحاد مع بيئة السيولة التي تعتمد عليها سوق العملات المشفرة حاليًا.
أثر ووش هو الأكثر عمقًا في كشفه عن علاقة متناقضة طويلة الأمد بين سوق العملات المشفرة والسياسة النقدية.
السرد الأصلي للعملات المشفرة مبني على مقاومة طباعة النقود من قبل البنوك المركزية، والجملة التي تركها ساتوشي في كتلة البيتكوين الأولى “الوزير المالي على وشك تنفيذ الجولة الثانية من المساعدة الطارئة للبنك” توضح بجلاء موقف المقاومة هذا.
لكن مع تطور السوق المشفر ونضوجه، لم يصبح كما يأمل المثاليون الأوائل نظامًا ماليًا موازياً مستقلًا تمامًا عن النظام التقليدي، بل اندمج بشكل أعمق في النظام القائم وأصبح يعتمد عليه بشكل هيكلي. موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على صندوق ETF للبيتكوين الفوري هو حدث محوري في هذه العملية: فهو يفتح الباب أمام دخول المؤسسات المالية إلى سوق العملات المشفرة، لكنه أيضًا يعني أن سلطة تحديد سعر الأصول المشفرة انتقلت من المجتمع اللامركزي إلى منصات التداول في وول ستريت.
اليوم، لم يعد المعدنون أو حاملو العملات أو المطورون هم من يحدد سعر البيتكوين، بل نماذج تخصيص الأصول وإدارة المخاطر من BlackRock وFidelity. هذه النماذج تصنف الأصول المشفرة بشكل طبيعي على أنها “أسهم تكنولوجيا عالية النمو” أو “أصول مخاطر بديلة”، وقرارات شرائها وبيعها تعتمد على متغيرات ماكروية مماثلة لتلك التي تؤثر على الأصول التقليدية — توقعات الفائدة، ظروف السيولة، الميل للمخاطرة.
هذا الاعتماد الهيكلي يجعل سوق العملات المشفرة هشًا بشكل خاص أمام شخصيات متشددة مثل ووش، لأن المستثمرين المؤسساتيين يضبطون مراكزهم بشكل ميكانيكي وفقًا لتوقعات الفائدة، دون النظر إلى سرد “مخزن القيمة غير السيادي” للبيتكوين.