تصاعد توقعات رفع أسعار الفائدة لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي؟ ترامب يعلن الضغط من أجل خفض الفائدة.. تحليل لمأزق السياسات الاقتصادية الكلية في الولايات المتحدة
2026 年 4 月美国 CPI 同比增速升至 3.8%，创下 2023 年 5 月以来最高水平，显著高于前值 3.3%。同月核心 CPI 同比增速达 2.8%，同样超出市场预期。不到一个月后，美国劳工部发布的 5 月非农就业报告进一步强化了经济韧性叙事——新增非农就业 17.2 万人，远超市场预期的 8.8 万人，前两个月累计上修 9.3 万人，三个月均值升至 18.8 万人，为 2024 年 4 月以来最高。 就业强劲叠加通胀反弹，本应构成典型的加息推演逻辑。但与此同时，白宫却发出了截然相反的政策信号。美国总统特朗普在 FOMC 会议前夕公开向美联储新任主席凯文·沃许施压，要求降息，称“没有任何理由加息”。 数据与政治意愿之间的张力，使即将于 6 月 16 日至 17 日召开的 FOMC 会议成为市场瞩目的关键节点。本次会议不仅是沃许就任后的首次主持，更可能成为 2024 年以来宽松周期的分水岭。 通胀为何重新加速 要理解美联储面临的政策压力，首先需要厘清推动近期通胀反弹的结构性力量。 2026 年 4 月 CPI 同比增速从 3 月的 3.3% 跳升至 3.8%，其中能源价格的贡
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