تباين أداء سهمي Zhipu وMiniMax في بورصة هونغ كونغ بعد إدراج الأسهم: القيمة السوقية تتوزع بين 906 مليارات دولار هونغ كونغ و93 مليار دولار هونغ كونغ

شهدت شركتا الذكاء الاصطناعي المدرجتان في هونغ كونغ Zhipu (02513-HK) وMiniMax (00100-HK) أداءً متباينًا في أسهمهما في 8 يوليو و9 يوليو، عقب انتهاء فترتي حظر الأسهم بعد الاكتتاب العام لهما. بلغت القيمة السوقية لـZhipu 906 مليار دولار هونغ كونغ في 9 يوليو، بينما انخفض تقييم MiniMax إلى 93.3 مليار دولار هونغ كونغ — أي نحو عُشر حجم Zhipu. يعود هذا التباين إلى اختلاف وتيرة الإفراج عن الأسهم: أطلقت Zhipu 25.6816 مليون سهم (5.76% من إجمالي الأسهم) في 8 يوليو بقيمة إفراج تتجاوز 40 مليار دولار هونغ كونغ، في حين أطلقت MiniMax 153 مليون سهم (48.9% من إجمالي الأسهم) في 9 يوليو بقيمة إفراج تقارب 55 مليار دولار هونغ كونغ. شهد قطاع الذكاء الاصطناعي في هونغ كونغ تقلبات حادة هذا الشهر، إذ انخفضت القيمة السوقية المجمعة للشركتين بنحو 740 مليار دولار هونغ كونغ عن مستويات الذروة.

ارتفاع Zhipu في 8 يوليو عقب الإفراج وإعلان جمع 31.41 مليار دولار هونغ كونغ

أغلقت أسهم Zhipu مرتفعة 13.35% في 8 يوليو رغم الإفراج عن الأسهم. وفي 9 يوليو، أعلنت الشركة عن طرح أسهم لجمع نحو 31.41 مليار دولار هونغ كونغ، مما عزز ثقة السوق. وأغلقت السهم عند 2,032 دولار هونغ كونغ في 9 يوليو، مع الحفاظ على قيمة سوقية تبلغ 906 مليارات دولار هونغ كونغ. صنّف بنك Goldman Sachs Zhipu بتصنيف "محايد"، لكنه اعتبر أن لدى الشركة أقوى موقع تنافسي، مشيرًا إلى أن تقييمها لمدة 12 شهرًا بلغ مستويات معقولة. أظهر نموذج GLM-5.2 لدى Zhipu أداءً قويًا في التقييمات الدولية، كما بنت الشركة نظامًا بيئيًا يضم أكثر من 4 ملايين مطوّر. من بين أفضل 100 شركة ذكاء اصطناعي في الصين، دمجت 87% من خدماتها مع Zhipu.

تراجع MiniMax بنسبة 17.98% في 9 يوليو عقب إفراج 48.9% من الأسهم

أغلقت أسهم MiniMax منخفضة 17.98% في 9 يوليو عند 297.4 دولار هونغ كونغ بعد الإفراج عن 153 مليون سهم. شهد صباح 10 يوليو مزيدًا من الانخفاضات، إذ تراجعت Zhipu بأكثر من 11% وهبطت MiniMax بأكثر من 15%. أدت الكميات الكبيرة من الأسهم المفككة إلى ضغط بيع على MiniMax. تمثل الإيرادات الخارجية 73% من إجمالي الإيرادات، مما يجعل الشركة أكثر عرضة لتقلبات السياسات الدولية. يعمل نموذج M3 لدى MiniMax بهوامش إجمالية مرتفعة، لكن استراتيجيتها في النماذج متعددة الوسائط تختلف عن نهج Zhipu.

تباعد Zhipu وMiniMax بشأن استراتيجية النماذج وحجم النظام البيئي

يعزو المحللون فجوة الأداء إلى اختلاف مسارات تطوير النماذج والتموضع داخل النظام البيئي. تركز Zhipu على مسار الترميز واستراتيجية المصدر المفتوح، بينما تركز MiniMax على النماذج متعددة الوسائط. يتجاوز نظام مطوري Zhipu 4 ملايين مستخدم، وتستخدم 87% من أفضل 100 شركة ذكاء اصطناعي في الصين خدماتها. يشير المشاركون في السوق إلى أن منطق تقييم ما بعد الإفراج تحول من "عالية الندرة" إلى "تسعير قائم على الأساسيات". أظهرت Zhipu قيمة تخصيص مؤسسي عبر طرح الأسهم، بينما تواجه MiniMax ضغطًا نتيجة قيام المستثمرين الماليين بالتخارج.

الرئيس التنفيذي لـMiniMax يعلن تمويلًا بقيمة 16 مليار دولار هونغ كونغ وتعهدًا بعدم تقاضي راتب في 10 يوليو

أصدر مؤسس ورئيس تنفيذي لـMiniMax Yan Junjie خطابًا لجميع الموظفين في 10 يوليو أعلن فيه اكتمال جولة تمويل جديدة بقيمة 16 مليار دولار هونغ كونغ. تعهد بعدم تقاضي راتب حتى تحقق الشركة الذكاء الاصطناعي العام (AGI). كما تبرع بنسبة 5% من حصته الشخصية لصالح حوافز الفريق وتطوير مجتمع المصدر المفتوح.

الأسئلة الشائعة

ماذا حدث لأسهم Zhipu وMiniMax في هونغ كونغ في 8 يوليو و9 يوليو؟

قامت Zhipu (02513-HK) بإطلاق 25.6816 مليون سهم (5.76% من إجمالي الأسهم) في 8 يوليو وأغلقت مرتفعة 13.35%. وفي 9 يوليو، أعلنت Zhipu جمع 31.41 مليار دولار هونغ كونغ، وانتهت الجلسة عند 2,032 دولار هونغ كونغ مع قيمة سوقية تبلغ 906 مليارات دولار هونغ كونغ. أطلقت MiniMax (00100-HK) 153 مليون سهم (48.9% من إجمالي الأسهم) في 9 يوليو وأغلقت منخفضة 17.98% عند 297.4 دولار هونغ كونغ مع قيمة سوقية تبلغ 93.3 مليار دولار هونغ كونغ.

لماذا تراجعت أسهم MiniMax أكثر من Zhipu بعد إفراج الأسهم؟

أطلقت MiniMax 48.9% من إجمالي أسهمها (153 مليون سهم بقيمة إفراج تقارب 55 مليار دولار هونغ كونغ) في 9 يوليو، بينما أطلقت Zhipu 5.76% فقط من إجمالي أسهمها (25.6816 مليون سهم بقيمة إفراج تتجاوز 40 مليار دولار هونغ كونغ) في 8 يوليو. أدى حجم العرض الأكبر بشكل ملحوظ من أسهم MiniMax إلى ضغط بيع أكبر، مما تسبب في هبوط السهم 17.98% في 9 يوليو.

ما الذي أعلنته CEO MiniMax في 10 يوليو؟

أعلن الرئيس التنفيذي لـMiniMax Yan Junjie في 10 يوليو عن إتمام جولة تمويل بقيمة 16 مليار دولار هونغ كونغ. تعهد بعدم تقاضي راتب حتى تحقق الشركة الذكاء الاصطناعي العام (AGI)، وتبرع بنسبة 5% من حصته الشخصية لصالح حوافز الفريق.