قدّمت شركة Stripe وشركة الأسهم الخاصة Advent International عرضاً بسعر 60.50 دولار للسهم لشراء PayPal في 15 يوليو 2026، وهي صفقة بقيمة تزيد على 53 مليار دولار وبتمويل بنكي مُلتزم بنحو 50 مليار دولار، وفقاً لـ CNBC وReuters. ومن المتوقع أن ينظر مجلس إدارة PayPal إلى العرض على أنه أقل من قيمته الحقيقية، وأن يعقد اجتماعاً في أقرب وقت ممكن بحلول 20 يوليو، مع تقديم المشورة من Goldman Sachs وEvercore، بحسب ما ورد في Bloomberg. ويأتي هذا العرض بعد ثلاثة أشهر من وصول Stripe إلى تقييم 159 مليار دولار في عرض مناقصة لموظفيها في فبراير 2026—مرتفعاً من نحو 140 مليار دولار قبل بضعة أشهر—وذلك مقابل حجم معاملات مدفوعات بلغ 1.9 تريليون دولار في 2025 ونما بنسبة 34% على أساس سنوي، حسبما أفاد تقرير CNBC في 24 فبراير 2026. تعكس البنية منطقاً للمراجحة التقييمية: تقدم Stripe ما يعادل نحو 9.5 أضعاف الأرباح على أصول PayPal في السوق العامة، في حين يقيّم المستثمرون الخاصون لدى Stripe الشركة بمضاعفات نمو، وهو فارق لا يظهر إلا طالما ظلت Stripe غير مُدرجة. وتشير تعقيدات دمج العرض—استيعاب 439 مليون حساب لدى PayPal، وإضافة أعمال Braintree بحجم معالجة يقارب 600 مليار دولار، وحزمة دين بقيمة 50 مليار دولار—إلى أن أي نافذة طرح أولي ذات مصداقية قد تحوّلت إلى 2028 أو ما بعده، خلافاً لتوقعات السوق بأن الاستحواذ يشير إلى إدراج وشيك.
Stripe وAdvent تقدّمان عرضاً بقيمة 60.50 دولاراً للسهم لشراء PayPal
انضمت Stripe—شركة خاصة مدعومة برأس مال استثماري—إلى Advent International في العرض الرامي إلى جعل PayPal شركة خاصة، مع تقاسم الملكية بالتساوي بين الطرفين وعدم وجود خطة لتفكيك الشركة المستهدفة، وفقاً لتقارير المصدر. يمثل عرض 60.50 دولاراً للسهم علاوة بنسبة 28% على سعر تداول PayPal السابق. وجرى تجاهل نهج سابق في أبريل، وقد غطت FinanceFeeds محادثات استكشافية عندما كانت Stripe تتفحص شراء PayPal في وقت مبكر من هذا العام. ومن المتوقع أن يجتمع مجلس إدارة PayPal في أقرب وقت ممكن بحلول 20 يوليو؛ وبحلول 17 يوليو، أفاد أشخاص مطلعون بأن المجلس يرى أن العرض منخفض جداً.
يرتكز التبرير الاستراتيجي على علاقات المستهلكين التي لم تمتلكها Stripe من قبل: زر PayPal وVenmo وبطاقة المحفظة يمنحون المجموعة المشتركة الجانبين من المعاملات، بينما تضيف Braintree نحو 600 مليار دولار في حجم المعالجة على مستوى المؤسسات. كما يدعم مسار Stripe هيكلاً تكميلياً على جانب التجار: حجم مدفوعات 1.9 تريليون دولار في 2025 ينمو بنسبة 34% سنوياً، مع منتجات إيرادية على المسار لتحقيق معدل تشغيل سنوي بقيمة 1 مليار دولار في 2026. ووفقاً لتقدير PSE Consulting الذي أوردته Crowdfund Insider، فإن الكيان المدمج سيعالج نحو 3.7 تريليون دولار سنوياً.
قال Chris Jones، المدير الإداري لدى PSE Consulting، والذي أعد تقدير المعالجة البالغ 3.7 تريليون دولار: "سيكون الاستحواذ المقترح واحداً من أكثر الصفقات أهمية في صناعة المدفوعات خلال سنوات."
مجلس PayPal يرى أن العرض بأقل من قيمته الحقيقية، مع توقع الاجتماع بحلول 20 يوليو
موقف مجلس PayPal—أن 60.50 دولاراً تقيّم الشركة بأقل من قيمتها—يمثل أول رد ملموس على العرض. ومن المتوقع أن يعقد المجلس اجتماعاً في أقرب وقت ممكن بحلول 20 يوليو لتقييم العرض رسمياً، مع قيام Goldman Sachs وEvercore بدور مستشارين ماليين، بحسب Bloomberg. ويأتي وصف "أقل من قيمته" كخطوة افتتاحية في مفاوضات يتوقعها المصرفيون أن تمتد لأسابيع، لا كرفض قاطع لمنطق الصفقة.
وسيتطلب عرض مُحسّن تمويلاً إضافياً من الديون أو حقوق الملكية، بما يزيد من التزام Stripe بالبقاء شركة خاصة خلال فترة التكامل. ويميل مزودو الدفع المنافسون Adyen وCheckout.com وWorldpay إلى الاستفادة، إذ ينظر كبار التجار إلى تداعيات شراء خدمات المعالجة من الشركة نفسها التي تملك زر الدفع الخاص بـ PayPal—وهو عامل دفع سهم Adyen للارتفاع في يوم الإعلان.
كانت قيادة Stripe واضحة بشأن أولوية الطرح الأولي. قال John Collison، المؤسس المشارك ورئيس Stripe، في تصريحات نقلها CNBC: "بالنسبة لنا في الوقت الحالي، فإن الاكتتاب العام هو حل يبحث عن مشكلة." وأضاف: "لدينا أعمال تموّل ذاتياً تنمو بشكل جيد جداً مع الكثير من المنتجات الجديدة التي نريد إنشاءها، لذا نحن لا نحتاج رأس المال الإضافي في الوقت الحالي." وتابع أن "الطرح للجمهور ليس من بين أولوياتنا الخمس أو العشر أو العشرين الأولى".
تقييم Stripe الخاص البالغ 159 مليار دولار مقابل تسعير PayPal في السوق العامة
الفجوة بين تسعير Stripe في السوق الخاصة ومضاعف PayPal في السوق العامة تحدد المنطق المالي للصفقة. فقد قيّمت عملية عرض المناقصة لشركة Stripe في فبراير 2026—وتم تمويلها عبر Thrive Capital وCoatue وAndreessen Horowitz—الشركة عند 159 مليار دولار مقابل حجم مدفوعات قدره 1.9 تريليون دولار، بحسب CNBC في 24 فبراير 2026. ويمثل سعر عرض PayPal البالغ 60.50 دولاراً ما يقرب من 9.5 أضعاف الأرباح، وفقاً لـ FF News.
| المؤشر | Stripe (خاص) | PayPal (عند عرض 60.50 دولار) |
|--------|------------------|---------------------------|
| التقييم | $159B (مناقصات فبراير 2026) | ~$53B |
| حجم مدفوعات 2025 | $1.9T (+34% سنوياً) | ~$1.7T يشمل ~$600B لدى Braintree|
| مضاعف الأرباح | تسعير نمو السوق الخاصة | ~9.5× الأرباح |
| حسابات المستهلكين | لا يوجد (على جانب التجار) | 439 مليون |
| آلية السيولة | عروض مناقصة دورية | الطفو في السوق العامة (قبل الصفقة) |
المصادر: CNBC وBloomberg (24 فبراير 2026)؛ Reuters وCNBC وFF News (15–16 يوليو 2026).
يُظهر جدول تقييم Stripe استراتيجية واعية للسوق الخاصة: بلغت الشركة ذروتها عند 95 مليار دولار في 2021، ثم خُفِّض تقييمها إلى 50 مليار دولار في 2023، واستعادت نحو 140 مليار دولار بحلول أواخر 2025، ثم وصلت إلى 159 مليار دولار في فبراير 2026. وعلى امتداد دورة السنوات الخمس، وفّرت ثلاث عروض مناقصة سيولة للموظفين وتخصيصاً للمستثمرين دون طرح عام، أو مكالمات أرباح ربع سنوية، أو تدفقات صناديق المؤشرات.
قفزت سوق التوقعات Polymarket الخاصة بـ "Stripe acquires PayPal in 2026" إلى 82% عقب تقارير العرض في 15 يوليو 2026، وفقاً لبيانات Polymarket.
توقعات بمراجعة مكافحة الاحتكار تمتد 12 إلى 18 شهراً
إذا تفاعل مجلس إدارة PayPal مع العرض، تدخل الصفقة عملية مراجعة لمكافحة الاحتكار تشمل وزارة العدل الأمريكية واللجنة الأوروبية، حيث تُعد اختراق PayPal button على مستوى التجار سؤال تحديد السوق المحوري—وهو ما يصفه المصدر بأنه يتطلب 12 إلى 18 شهراً ضمن أي جدول زمني واقعي. ويضيف بُعد العملة المستقرة تعقيداً تنظيمياً: تدخل قواعد FinCEN الخاصة بمُصدري Payment Stablecoin حيز التنفيذ في 18 يوليو 2026، كما أن الملكية الموحدة لبنية Stripe للعملات المستقرة إلى جانب PayPal's PYUSD ستُركّز التزامات مستوى المُصدرين التي يجري المنظمون الآن تقنينها.
قال Stefan Deiss، المؤسس المشارك لدى The Hashgraph Group، في تعليقات نقلتها Crowdfund Insider: "إن نموذج Stripe القائم على العملة المستقرة أولاً ونهج PayPal متعدد العملات هما مكدسات تقنيات مختلفة بشكل جوهري ولا يمكن دمجهما بسهولة."
ثلاثة سيناريوهات مستقبلية لـ Stripe بعد العرض
يحدد مقال المصدر ثلاثة سيناريوهات استناداً إلى الحقائق الحالية:
السيناريو الأول: إذا اكتملت صفقة PayPal، فإن خدمة حزمة دين تقارب 50 مليار دولار مع دمج 439 مليون حساب، وBraintree وVenmo، واثنين من مكدسات العملات المستقرة هي برنامج متعدد السنوات. ومن شأن طرح الشركة المدمجة للجمهور في منتصف عملية الدمج أن يعني الإدراج مع أقصى درجات التعقيد التشغيلي. وتُشير تحليلات المقال إلى أن أقدم نافذة إدراج ذات مصداقية قد تكون 2028–2029.
السيناريو الثاني: إذا فشل العرض، فستقوم Thrive Capital وCoatue وAndreessen Horowitz—الشركات التي دعمت علامة فبراير 159 مليار دولار—بتسريع وتيرة عروض المناقصة بدلاً من التحول إلى طرح أولي. ويقترح المقال أن عرض مناقصة ثالث قد يحدث خلال 12 شهراً من أي تعثر في الصفقة، وغالباً بتقييم يتجاوز 159 مليار دولار.
السيناريو الثالث: يستمر اهتمام المستثمرين الأفراد بأسهم Stripe في التراكم بغض النظر عن نتيجة الصفقة. كل عنوان—العرض، مفاوضات المجلس، تحديات محتملة لمكافحة الاحتكار—يجدد الطلب على الأسهم التي لا يمكن شراؤها في الأسواق العامة. ولا يتاح الوصول الحالي إلا من خلال عروض مناقصة يديرها الشركة للمستثمرين المؤسسين المدعوين، ومنصات ثانوية محدودة قبل طرح أولي تتداول بعلاوات مع إفصاحات محدودة جداً.
الأسئلة الشائعة
متى قدمت Stripe عرضها لشراء PayPal؟
قدّمت Stripe وAdvent International عرضاً بقيمة 60.50 دولاراً للسهم في 15 يوليو 2026، وفقاً لـ CNBC وReuters. وتم تجاهل نهج سابق في أبريل.
ما هو تقييم Stripe الحالي؟
قيّمت CNBC Stripe عند 159 مليار دولار في عرض مناقصة لموظفي الشركة في فبراير 2026، تم تمويله عبر Thrive Capital وCoatue وAndreessen Horowitz، في 24 فبراير 2026. وحدد هذا التقييم مقابل حجم مدفوعات قدره 1.9 تريليون دولار في 2025، نما بنسبة 34% سنوياً، وفقاً لـ Bloomberg في التاريخ نفسه.
هل يمكن شراء سهم Stripe في 2026؟
لا. لا تمتلك Stripe رمز تداول ولا أسهماً متداولة علناً. وتحدث السيولة عبر عروض مناقصة يديرها الشركة—وأحدث تقييم لStripe عند 159 مليار دولار في فبراير 2026—وعبر منصات ثانوية محدودة قبل الطرح الأولي تحمل علاوات ومتطلبات إفصاح محدودة.
