Strategy تبيع 3588 بيتكوين بقيمة 216 مليون دولار لدفع أرباح أسهم STRC الممتازة

Strategy (NASDAQ: MSTR) قدمت نموذج 8-K إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 6 يوليو، وكشفت عن بيع 3,588 بيتكوين بقيمة 216 مليون دولار، لتسديد توزيعات أرباح خمسة أسهم ممتازة: تشمل توزيعات الربع الثاني لـ STRF وSTRE وSTRK وSTRD، بالإضافة إلى توزيعات شهر يونيو الكاملة لـ STRC.

شروط العوائد لكل من STRF وSTRE وSTRK وSTRD وSTRC

وفقًا لملف 8-K الخاص بـ Strategy، تغطي عائدات هذا البيع توزيعات الأوراق المالية الممتازة الخمس التالية:

STRF (صندوق رئيسي): أرباح سنوية ثابتة بنسبة 10%، بقيمة اسمية 100 دولار
STRE (صندوق يورو): أرباح سنوية ثابتة بنسبة 10%، بقيمة اسمية 100 يورو
STRK: أرباح بنسبة 8%، قابلة للتحويل إلى أسهم عادية عند بلوغ سعر السهم العادي 1,000 دولار
STRD: أرباح بنسبة 10%، غير تراكمية، ويمكن لمجلس الإدارة تخطي دفعة واحدة
STRC: سعر فائدة متغير بنحو 12%، يُعدّل دورياً لجعل سندات التداول تقترب من القيمة الاسمية 100 دولار؛ وقد غيّر مجلس الإدارة مؤخراً دورة الدفع إلى نصف شهرية

لا تُعد أي من هذه الأوراق المالية الممتازة الخمسة مضمونة بالبيتكوين الخاص بـ Strategy، ولكل منها حق المطالبة بأصول الشركة المتبقية فقط.

مدفوعات أرباح Strategy من مجمع النقد، وتمويل جديد لزيادة حيازة البيتكوين

(المصدر: Strategy)

تظهر العمليات المالية لـ Strategy هيكلاً مزدوجاً للـ "البيع والشراء في الوقت نفسه": بعد بيع 32 بيتكوين (بقيمة 2.5 مليون دولار) في مايو لتسديد الأرباح، قامت الشركة فوراً بشراء 1,550 بيتكوين (نحو 50 ضعف الكمية المباعة) بقيمة 101.3 مليون دولار؛ كما أجرت عملية شراء بيتكوين بقيمة 2 مليار دولار في مايو، وشراء بقيمة 2.54 مليار دولار في أبريل.

منطق هذا النموذج هو: استخدام مجمع النقد الحالي لدفع أرباح الأسهم الممتازة، مع تمويل شراء البيتكوين عبر إصدار أسهم عادية أو ممتازة جديدة؛ عندما تكون ظروف رسملة السوق جيدة، يمكن تجنب عمليات البيع واسعة النطاق؛ عندما تضيق قنوات التمويل في السوق، يصبح البيتكوين مصدراً للنقد. يُظهر حجم بيع 3,588 بيتكوين في يوليو أن الربع الحالي واجه الحالة الثانية.

حيازة Strategy من البيتكوين وتحول التزام Saylor

حتى 5 يوليو 2026، تمتلك Strategy 843,775 بيتكوين، بتكلفة تراكمية تبلغ نحو 63.9 مليار دولار (متوسط نحو 75,700 دولار لكل بيتكوين)، واحتياطيات نقدية بقيمة 2.55 مليار دولار. كان Michael Saylor قد التزم علناً لفترة طويلة بـ "عدم بيع البيتكوين أبداً"، لكن هذا الموقف تغير في أواخر مايو 2026 – حيث باعت الشركة 32 بيتكوين (أول بيع منذ 2022)، وأوضح Saylor أن ذلك كان التزاماً تجاه حاملي الأسهم الممتازة، وليس تخلياً عن استراتيجية البيتكوين.

تم الإعلان عن بيع 3,588 بيتكوين في يوليو بعد نشر Saylor على منصة X (مرفقاً برسم بياني لشراء البيتكوين بالنقطة البرتقالية لـ Strategy)، حيث اعتاد المتداولون تفسير منشورات X في عطلة نهاية الأسبوع على أنها نذير لزيادة حيازة البيتكوين، لكن هذا الإعلان تضمن خبر البيع.

الأسئلة الشائعة

لماذا باعت Strategy البيتكوين، وما سبب كون هذه الدفعة الأكبر في تاريخها؟

وفقاً لنموذج 8-K الخاص بـ Strategy، كان الغرض من بيع 3,588 بيتكوين (بقيمة 216 مليون دولار) هو تسديد أرباح الربع الثاني لـ STRF وSTRE وSTRK وSTRD وأرباح شهر يونيو لـ STRC؛ إذ أن إيرادات أعمال البرمجيات الخاصة بـ Strategy لا تكفي لتغطية أرباح الأسهم الممتازة. وقدّر Zach Pandl، رئيس أبحاث Grayscale، حجم الإنفاق السنوي على الأرباح بنحو 1.5 مليار دولار. هذه الدفعة أكبر بنحو 100 ضعف من أول بيع في مايو (32 بيتكوين)، مما يجعلها أكبر صفقة بيع فردية للبيتكوين في التاريخ.

ما هي خصائص الأسهم الممتازة الخمسة لـ Strategy (STRF وSTRE وSTRK وSTRD وSTRC)؟

وفقاً للبيانات العامة لـ Strategy، يقوم كل من STRF وSTRE بدفع أرباح سنوية ثابتة بنسبة 10%؛ ويدفع STRK أرباحاً بنسبة 8%، ويمكن تحويله إلى أسهم عادية عند بلوغ 1,000 دولار؛ ويدفع STRD أرباحاً غير تراكمية بنسبة 10%، ويمكن لمجلس الإدارة تخطي دفعة واحدة؛ وSTRC هو ورقة مالية ذات سعر فائدة متغير بنحو 12% ودفعات نصف شهرية. لا تُضمن أي من الأسهم الممتازة الخمسة بالبيتكوين، ولها حق المطالبة بأصول الشركة المتبقية.

ما هو حجم حيازة Strategy الحالية من البيتكوين ووضعها المالي؟

وفقاً لإيداع 8-K الخاص بـ Strategy في 6 يوليو 2026، تحتفظ الشركة بـ 843,775 بيتكوين حتى 5 يوليو، بتكلفة تراكمية تبلغ نحو 63.9 مليار دولار (متوسط نحو 75,700 دولار لكل بيتكوين)، واحتياطيات نقدية بقيمة 2.55 مليار دولار؛ يمكن للاحتياطيات النقدية تغطية نحو 17 شهراً من أرباح الأسهم الممتازة ومدفوعات الفائدة. البيانات المالية التفصيلية وفقاً للملفات الرسمية لهيئة SEC.