أعلن مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة ستراتيجي، في 29 يونيو عن إطلاق "إطار رأس المال الائتماني الرقمي (DCCF)"، بدلاً من الإعلان المتوقع سابقًا عن شراء بيتكوين جديد – حيث كان سايلور قد ألمح إلى إعلان متعلق بالبيتكوين. تشمل الإجراءات الأساسية لـ DCCF: زيادة الاحتياطي بالدولار إلى 2.55 مليار دولار، إنشاء خطة تسييل البيتكوين، وخطة إعادة شراء الأوراق المالية الائتمانية الرقمية MSTR، وغيرها.
الإجراءات الأربعة المحددة لإطار DCCF
أوضح سايلور في منشور على X أن DCCF يهدف إلى تعزيز الائتمان الرقمي لشركة ستراتيجي، وزيادة السيولة، والحفاظ على التعرض للبيتكوين على المدى الطويل، والإجراءات الأربعة هي كما يلي:
الاحتياطي بالدولار: زيادة إلى 2.55 مليار دولار، وهو ما يكفي لدفع توزيعات الأرباح والفوائد لمدة 17.4 شهرًا؛ ويستخدم هذا الاحتياطي فقط لدفع توزيعات الأرباح والفوائد، وسيتم الحفاظ عليه لمدة 12 شهرًا على الأقل
خطة تسييل البيتكوين: تسمح ببيع البيتكوين لتجميع احتياطي بالدولار (بحد أقصى 1.25 مليار دولار)، لاستخدامها في دفع توزيعات الأرباح والفوائد وإعادة شراء الأوراق المالية الائتمانية الرقمية و MSTR؛ وفي حالة تنفيذ البيع، سترتفع نسبة تغطية توزيعات الأرباح إلى 3.8 مليار دولار (25.9 شهرًا)
خطة إعادة شراء MSTR: إنشاء خطة إعادة شراء للأوراق المالية الائتمانية الرقمية تصل قيمتها إلى 1 مليار دولار؛ وأوضح سايلور أن أموال إعادة الشراء لا تأتي من الاحتياطي بالدولار
تعديل معدل توزيع أرباح STRC: رفع بمقدار 50 نقطة أساس إلى 12%، ويسري هذا اعتبارًا من تاريخ تسجيل حقوق الملكية في يوليو 2026؛ وأعلن سايلور أنه سيواصل تقييم معدل توزيع أرباح STRC شهريًا
الفجوة بين السعر المستهدف لـ STRC والوضع الحالي
أشار سايلور إلى أن ستراتيجي لا تزال تحتفظ بالسعر المستهدف لـ STRC عند 99-100 دولار. أما بالنسبة للوضع الحالي، فقد انخفض سعر سهم STRC خلال الأسابيع الماضية إلى 25% من قيمته الاسمية. وقد باعت ستراتيجي كمية صغيرة من البيتكوين في نهاية مايو، ثم عادت لزيادة حيازتها بعد ذلك، لكن مراقبي السوق أشاروا إلى أن هذه الخطوة هزت القطاع. ركز إعلان DCCF هذا على الاحتياطي بالدولار وآليات السيولة، وليس على خطة شراء بيتكوين جديدة.
خلفية الانتقادات: توصية CryptoQuant ومشاعر الشك في السوق
حذر المنتقدون علنًا من أن ستراتيجي قد تضطر لبيع أكثر من 50,000 بيتكوين في المستقبل إذا احتاجت إلى التعامل مع ضغوط رسوم أو أرباح محددة. وقد نصح محللو CryptoQuant علنًا ستراتيجي بوقف شراء البيتكوين والتركيز بدلاً من ذلك على إعادة بناء الاحتياطي بالدولار. كان الإعلانان الأخيران لـ ستراتيجي – بما في ذلك هذا الإعلان عن DCCF – يركزان على الاحتياطي بالدولار أكثر من حيازات البيتكوين، مما يعكس جزئيًا هذا التوجه، لكن الشركة لم تتبنى بالكامل نصيحة وقف شراء البيتكوين.
أسئلة شائعة
ما الفرق بين إطار DCCF لشركة ستراتيجي واستراتيجية تراكم البيتكوين السابقة؟
كانت إعلانات ستراتيجي السابقة تركز عادةً على خطط شراء بيتكوين جديدة. أما هذا الإعلان عن DCCF فيركز على إدارة السيولة: زيادة الاحتياطي بالدولار إلى 2.55 مليار دولار، إنشاء خطة تسييل البيتكوين التي تسمح ببيع البيتكوين (بحد أقصى 1.25 مليار دولار)، وإنشاء خطة إعادة شراء MSTR بقيمة 1 مليار دولار. لا تزال الشركة تحتفظ باحتياطي البيتكوين الخاص بها، لكنها أنشأت آليات للبيع في ظل ظروف معينة.
متى يسري تعديل معدل توزيع أرباح STRC إلى 12%؟
وفقًا لبيان سايلور، تم رفع معدل توزيع أرباح STRC بمقدار 50 نقطة أساس إلى 12%، ويسري هذا رسميًا اعتبارًا من تاريخ تسجيل حقوق الملكية في يوليو 2026. وأوضح سايلور أن الشركة ستواصل تقييم معدل توزيع أرباح STRC شهريًا، وأن سعرها المستهدف لـ STRC هو 99-100 دولار، بينما انخفض سعر سهم STRC حاليًا إلى 25% من قيمته الاسمية.
ما هو الحد الأقصى لخطة تسييل البيتكوين وآلية تفعيلها؟
تسمح خطة تسييل البيتكوين التي أنشأتها ستراتيجي ببيع البيتكوين لتجميع الاحتياطي بالدولار، أو دفع توزيعات الأرباح والفوائد، أو إعادة شراء الأوراق المالية الائتمانية الرقمية و MSTR، والحد الأقصى للخطة هو 1.25 مليار دولار. وفي حالة تنفيذ البيع، سترتفع نسبة تغطية توزيعات الأرباح من 2.55 مليار دولار إلى 3.8 مليار دولار (أي ما يعادل 25.9 شهرًا من دفعات توزيعات الأرباح).
