قال بنك وول ستريت سيتي إن القيود المقترحة على مكافآت العملات المستقرة في المسودة الأخيرة لقانون هيكلة السوق الأمريكية ستكون انتكاسة لشركة سيركل (CRCL) لكنها ليست تهديدًا جوهريًا لحجة الاستثمار.

كتب المحللون بقيادة بيتر كريستنسن في تقرير الثلاثاء: "نرى أن هذا التطور قد يكون (ولكن ليس بالضرورة) انتكاسة في التوسع، لكنه ليس قاتلًا لنظرية الاستثمار".

قال المحللون إن مشروع القانون يسمح ببرامج مكافآت محدودة التعريف طالما أنها لا تشبه فوائد ودائع البنوك. ولن يؤثر حظر أوسع على مكافآت الأطراف الثالثة بشكل مباشر على صافي إيرادات سيركل، حيث تمر الشركة بالفعل بمعظم دخل احتياطاتها إلى شركاء التوزيع مثل كوين بيس (COIN).

ومع ذلك، يتوقع المحللون أن يؤدي ذلك إلى ضعف الحوافز للاحتفاظ بـ USDC، والتي يصفونها بأنها أداة دفع وليست أمانًا، مما قد يقلل مؤقتًا من التداول وسيولة السوق الثانوية. "ما زلنا نحتفظ برأي أن حجم العملات المستقرة هو المؤشر الرئيسي للاعتماد، وليس التداول."

قيمت سيتي سهم سيركل بتصنيف عالي للمخاطر مع هدف سعر 243 دولارًا. كانت الأسهم تتداول حول 100 دولار وقت النشر.

انخفضت أسهم سيركل بنحو 20% يوم الثلاثاء، بعد أن أثارت مسودة قانون الوضوح الأمريكي احتمال حظر العائد على أرصدة العملات المستقرة السلبية، مما أثار مخاوف بشأن جاذبية المنتجات المشفرة ذات العائد.

زاد الأمر من قلق المستثمرين الأوسع حول كيفية تأثير القواعد على إيرادات وحوافز العملات المستقرة، إلى جانب ضغط تنافسي جديد بعد أن أشار تيثر إلى خطط لإجراء تدقيق كامل من الأربعة الكبار وتوسعة محتملة في الولايات المتحدة.

عكس تراجع سيركل يوم الثلاثاء سوء فهم السوق لمسودة قانون الوضوح، وفقًا لوسيط وول ستريت بيرنشتاين.

قال الوسيط في تقرير الأربعاء إن المستثمرين يخلطون بين من يحقق عائدًا ومن يوزعه. تكسب سيركل دخل الاحتياط من أصول دعم USDC، بينما تمر منصات مثل كوين بيس (COIN) جزءًا من ذلك العائد للمستخدمين، وهو الهدف الحقيقي للقواعد المقترحة.

ستحظر المسودة العائد على أرصدة العملات المستقرة السلبية، لكنها ستسمح بالمكافآت المرتبطة بالتداول أو المدفوعات. قال محللو بيرنشتاين بقيادة غوتام تشوغاني إن هذا الضغط على منتج USDC الذي يحقق حوالي 3.5% من العائد، من المحتمل أن يجبر على إعادة هيكلة. تظل نموذج سيركل غير متأثر. لا تدفع الشركة عائدًا للمستثمرين وحققت 2.64 مليار دولار من دخل الاحتياط في السنة المالية 2025.

وأشار التقرير إلى أن نمو USDC، من حوالي 30 مليار دولار إلى 80 مليار دولار خلال عامين، مدفوع بالتداول والمدفوعات وطلب الضمانات، وليس بالعائد.

تقييم بيرنشتاين لسهم سيركل هو أداء متفوق مع هدف سعر 190 دولارًا.

تسير كوين بيس بحذر في مفاوضات قانون الوضوح، حيث أبلغت بشكل خاص موظفي مجلس الشيوخ بأنها غير راضية عن التسوية الأخيرة، مع توقفها عن معارضة المشروع علنًا، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر.

اقرأ المزيد: تراجع سيركل قد يكون مبالغًا فيه مع تضعيف مشروع قانون العملات المشفرة لميزة كوين بيس، يقول المحللون

إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة مستمدة من مصادر خارجية وهي للمرجعية فقط. لا تمثل هذه المعلومات آراء أو وجهات نظر Gate ولا تشكل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. ينطوي تداول الأصول الافتراضية على مخاطر عالية. يرجى عدم الاعتماد حصرياً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة عند اتخاذ القرارات. لمزيد من التفاصيل، يرجى الرجوع على إخلاء المسؤولية.

تعليق

0/400

لا توجد تعليقات