سعّرت SpaceX 555.6 مليون سهم بسعر 135 دولارًا للسهم يوم الخميس، ما جمع 75 مليار دولار وقَيّم الشركة بنحو 1.8 تريليون دولار. وجرّت التسعيرة موجة مكاسب بعد الإغلاق تراوحت بين 5% و11% في أسهم قطاع الفضاء، بما في ذلك AST SpaceMobile وRocket Lab وRedwire وEchoStar. فقد قدّم المستثمرون الأفراد طلبات بأكثر من 100 مليار دولار على أسهم SpaceX، متجاوزين حجم الطرح كاملًا، بينما سعى 1,000 مستثمر مؤسسي للحصول على تخصيصات. وأشار الرئيس التنفيذي لشركة Cloudflare، ماثيو برينس، إلى نظرية مستشار استثماري من Matt Levine مفادها أن مكسب اكتتاب أولي في اليوم الأول بنسبة 20% يمثل نتيجة «مثالية» توازن بين مكافأة المستثمرين وعائدات المُصدر. وتضمن الطرح خيار greenshoe بقيمة 11 مليار دولار للمُتعهدين لشراء 83 مليون سهم إضافية، ومن المفترض أن تكون دفاتر SpaceX قد شهدت اكتتابًا زائدًا بأكثر من 4 مرات عند سعر 135 دولارًا.
الرئيس التنفيذي لـ Cloudflare يَستشهد بنظرية Levine عن قفزة 20% في اكتتاب أولي
في وقت متأخر من يوم الخميس، نشر الرئيس التنفيذي لـ Cloudflare ماثيو برينس على X، مستشهدًا بعمود كتبه Matt Levine، مستشار استثماري سابق لدى Goldman Sachs، قال فيه إن مكسبًا بنسبة 20% في اليوم الأول يمثل نتيجة «مثالية» للاكتتاب الأولي. وكتب برينس: "هل يتذكر أحد ما كانت عليه «قفزة» اكتتاب @NET؟ يعجبني توصيف Matt Levine لها بأنها «مثالية» — حتى إلى أقرب فلس. لديك تحكم أكبر مما قد يبدو في ما يحدث عندما تَسعّر اكتتابًا أوليًا. إذا اتضح أن @elonmusk قد أصابها حتى لو اقتربنا من المثالية قبل أسبوعين من الموعد الرسمي."
ذكر Levine في عموده أن القفزة بنسبة 20% في اليوم الأول تمثل التوازن المثالي بين مكافأة المستثمرين وتعظيم حصيلة المُصدر. وأضاف أن دفاتر SpaceX كانت، حسب ما ورد، قد شهدت اكتتابًا زائدًا بأكثر من 4 مرات عند سعر 135 دولارًا، واقترح أن الشركة ربما تكون قد أمضت أشهرًا في اختبار هذا التقييم قبل مرحلة العروض الترويجية الرسمية.
المستثمرون الأفراد يقدّمون 100 مليار دولار في طلبات اكتتاب SpaceX
قدّم المستثمرون الأفراد وحدهم أكثر من 100 مليار دولار في طلبات على أسهم SpaceX، متجاوزين حجم صفقة الـ75 مليار دولار بأكملها. ومن المتوقع أن توزع الشركة ما لا يقل عن 20% من الأسهم المتاحة على مشتري التجزئة، ما يعني ترك جزء كبير من هذا الطلب دون تلبية.
وقد اجتذب الطرح 1,000 مستثمر مؤسسي، من بينهم صناديق الثروة السيادية الكبرى. وتَذكر التقارير أن صندوق الاستثمارات العامة في السعودية، وهيئة الاستثمار الكويتية، وهيئة قطر للاستثمار، جميعها ضمن كبار المستثمرين الساعين إلى الحصول على تخصيصات. وأشار The Kobeissi Letter، في منشور أعاد إيلون ماسك نشره لاحقًا، على X إلى أن الطلب من المستثمرين الأفراد وحده كان كافيًا تقريبًا لامتصاص كامل طرح 75 مليار دولار.
محللون يقارنون تقييم SpaceX بمضاعفات شركات التكنولوجيا العملاقة
قال ناعيم أسلام، الرئيس التنفيذي للاستثمارات (CIO) لدى Zaye Capital Markets، على X إن تقييم SpaceX حول حماس اكتتابها الأولي إلى «تحقق واقعي لحجم شركات megacap». ووفقًا لأسلام، فإن تقييم SpaceX البالغ 1.75 تريليون دولار يعادل 52 ضعفًا للمبيعات المتوقعة، ما يجعله بين شركات الفضاء التقليدية وشركات الاتصالات ومشاريع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
وأظهرت تحليلاته أن SpaceX تتداول بمضاعف مبيعات أعلى بكثير من Nvidia وTesla ومعظم شركات التكنولوجيا العملاقة، لكنها أقل من بعض أسهم قطاع الفضاء، بما في ذلك AST SpaceMobile عند 80 ضعفًا للمبيعات المتوقعة وRocket Lab عند 60 ضعفًا. وقال أسلام: "يوضح الرسم البياني أنها أرخص من بعض أقرانها في قطاع الفضاء، لكنها أغنى من كثير من أسماء الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية وmegacap. هذه هي خطورة الضجيج. يجب على المستثمرين تحديد ما هي SpaceX فعلًا قبل تسعيرها: شركة فضاء، عملاق اتصالات Starlink، منصة ذكاء اصطناعي، أم الثلاثة معًا."
أسهم قطاع الفضاء تعكس معنويات صعودية على Stocktwits
على Stocktwits، كانت معنويات AST SpaceMobile «محايدة» مع «انخفاض» حجم الرسائل؛ وكان كل من Rocket Lab وRedwire «صعوديًا» مع «حجم رسائل طبيعي»، بينما أظهر قراءة EchoStar «صعودية جدًا» مع «حجم رسائل مرتفع جدًا».
خلال العام الماضي، ارتفع EchoStar بنسبة 642%، وصعد Rocket Lab بنسبة 320%، وارتفعت AST SpaceMobile بنسبة 168%، بينما انخفضت Redwire بنسبة 15%.
الأسئلة الشائعة
ما السعر الذي حدّدته SpaceX لاكتتابها الأولي يوم الخميس؟
سعّرت SpaceX 555.6 مليون سهم بسعر 135 دولارًا للسهم يوم الخميس، ما جمع 75 مليار دولار وقَيّم الشركة بنحو 1.8 تريليون دولار. ويحمل المُتعهدون خيار شراء 83 مليون سهم إضافية، ما يمكن أن يزيد العائدات بمقدار 11 مليار دولار.
كم بلغت طلبات المستثمرين الأفراد على أسهم SpaceX؟
قدّم المستثمرون الأفراد أكثر من 100 مليار دولار في طلبات على أسهم SpaceX، متجاوزين حجم صفقة 75 مليار دولار بأكملها. ومن المتوقع أن توزع الشركة ما لا يقل عن 20% من الأسهم المتاحة على مشتري التجزئة.
لماذا استشهد الرئيس التنفيذي لـ Cloudflare ماثيو برينس بقفزة اكتتاب أولي بنسبة 20%؟
استشهد ماثيو برينس بعمود كتبَه Matt Levine، الذي وصف مكسب اكتتاب أولي في اليوم الأول بنسبة 20% بأنه «نتيجة مثالية» توازن بين مكافأة المستثمرين وعائدات المُصدر. واقترح برينس أن الشركات قد تكون لديها سيطرة أكبر على نتائج تسعير الاكتتاب الأولي مما قد يدركه المستثمرون.
