وقّعت SpaceX عقد إيجار واسع النطاق لموارد حوسبة مع شركة AI أمريكية ناشئة تدعى Reflection في الشهر الماضي، وذلك بعد اتفاقات سابقة مع Anthropic وGoogle. تولّد العقود مجمل رسوم إيجار شهرية بقيمة 2.32 مليار دولار (حوالي 3.2 تريليون won) — 1.25 مليار دولار من Anthropic، و920 مليون دولار من Google، و150 مليون دولار من Reflection — ليبلغ الإجمالي 27.84 مليار دولار (حوالي 38.4 تريليون won) سنوياً، وفقاً لـ Samsung Securities. تواجه شركات BigTech الأمريكية أعباء استثمارية متزايدة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بسبب ارتفاع أسعار الذاكرة، وهو عامل ساهم في تراجع أسهم أشباه الموصلات مؤخراً. وفي الوقت نفسه، أصبحت منشأة SpaceX في ممفيس «Colossus» — التي بُنيت بمئات الآلاف من وحدات NVIDIA GPUs — مصدراً للإيرادات يفوق إجمالي إيرادات الشركة لعام 2025 والبالغة 18.67 مليار دولار من إطلاق صواريخ Falcon وخدمات Starlink.
SpaceX تؤمّن إيرادات شهرية بقيمة 2.32 مليار دولار من ثلاثة عملاء للذكاء الاصطناعي
أعمال SpaceX في تأجير موارد الحوسبة تخدم الآن ثلاثة عملاء رئيسيين. تدفع Anthropic 1.25 مليار دولار شهرياً (حوالي 1.7 تريليون won)، وGoogle 920 مليون دولار شهرياً، وReflection 150 مليون دولار شهرياً. تبلغ الرسوم الشهرية المجمعة للإيجار 2.32 مليار دولار (حوالي 3.2 تريليون won). وبحسابها سنوياً، يصل المجموع إلى 27.84 مليار دولار (حوالي 38.4 تريليون won). وتتجاوز هذه القيمة إجمالي إيرادات SpaceX السنوية لعام 2025 البالغ 18.67 مليار دولار بنحو 1.5 مرة. الإيرادات الناتجة عن تأجير قدرة GPUs غير مستخدمة تتفوق على الدخل من إطلاق صواريخ Falcon وتقديم خدمات إنترنت الأقمار الصناعية عبر Starlink.
بدء الاعتراف بالإيرادات في يوليو لعقد Reflection
تختلف جداول الاعتراف بالإيرادات بحسب كل عقد. سيبدأ الاعتراف بإيرادات عقد Anthropic في يوليو بعد فترة تهيئة. وسيبدأ الاعتراف بإيرادات عقد Google في أكتوبر. وسيبدأ عقد Reflection في الاعتراف بالإيراد الشهري الكامل البالغ 150 مليون دولار بدءاً من يوليو. وبناءً على هذه الجداول، يُتوقع أن تحقق SpaceX ما لا يقل عن 11.16 مليار دولار من إيرادات فعلية في أعمال تأجير الحوسبة خلال 2026.
قفزة إنفاق SpaceX الرأسمالي إلى 20.7 مليار دولار في 2025
ارتفع الإنفاق الرأسمالي لدى SpaceX من 4.4 مليار دولار في 2023 إلى 20.7 مليار دولار في 2025، أي زيادة تقارب الخمس مرات. وفي الربع الأول من 2026 وحده، تم تنفيذ 10.1 مليار دولار من CapEx. واجهت الشركة في البداية مخاوف بالسوق بشأن ضخ إنفاق رأسمالي هائل لشراء مئات الآلاف من وحدات NVIDIA GPUs من أجل مركز بيانات ممفيس «Memphis Colossus». وصف مراقبون استثمار الشركة بأنه غير مستدام. غير أن الصورة انعكست الآن، إذ تدفع شركات BigTech العالمية وشركات AI الناشئة الرئيسية عشرات التريليونات من won سنوياً مقابل رسوم إيجار الحوسبة.
العقود تتضمن بنود إنهاء خلال 90 يوماً مع انتهاء في 2029
يشير محللون وخبراء إلى مخاوف تتعلق بالاستدامة بشأن عقود الإيجار. تمتد مدة العقود حتى 2029، ما يوفر وضوحاً للإيرادات حتى حد أقصى 3.5 سنوات. يختلف هيكل الإيرادات عن نموذج الشركات المقدمة لخدمات البرمجيات كخدمة SaaS من حيث الإيرادات الاشتراكية المتكررة الدائمة والمستقرة (ARR). كما تتضمن العقود بند إنهاء قبل 90 يوماً. يمكن للعملاء إنهاء الاتفاقيات دون قيود عبر تقديم إشعار مسبق قبل 90 يوماً. قد تظهر مخاطر إذا أكملت Google أو Anthropic بناء البنية التحتية لمراكز البيانات الخاصة بها، أو إذا حصلت على خوادم بديلة أرخص.
Meta تدرس نموذج أعمال تأجير موارد الحوسبة
قال مارك زوكربيرغ في مقابلة حديثة إن Meta تدرس ما إذا كان تأجير جزء من مواردها الحاسوبية لأطراف خارجية قد يكون أكثر قيمة. وأضاف زوكربيرغ: «بسبب أن التعويض الذي يقدمه الراغبون في استخدام (حوسبة) (Meta) مرتفع جداً، فقد يكون من المنطقي من بعض النواحي التفكير في تأجيرها أو التفكير في مثل هذه الصفقات بدلاً من استخدامها بأنفسنا». وتابع قائلاً إن «إمكان وجود أعمال سحابية موجود بالتأكيد إذا أردنا متابعتها في أي وقت». لقد أثرت استراتيجية أعمال SpaceX في تفكير Meta. فالإيرادات الناتجة عن تأجير «مدينة GPU» الأرضية Colossus تُعد مصدراً قوياً لخطط إيلون ماسك لبناء مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي في الفضاء وإطلاق Starship.
الأسئلة الشائعة
ما عقود تأجير موارد الحوسبة التي وقّعتها SpaceX؟
وقّعت SpaceX عقود تأجير موارد حوسبة مع ثلاثة عملاء: Anthropic وGoogle وReflection. تدفع Anthropic 1.25 مليار دولار شهرياً، وGoogle 920 مليون دولار شهرياً، وReflection 150 مليون دولار شهرياً، ليبلغ الإجمالي 2.32 مليار دولار شهرياً أو 27.84 مليار دولار سنوياً.
متى ستعترف SpaceX بالإيرادات من هذه العقود؟
سيبدأ عقد Anthropic الاعتراف بالإيرادات في يوليو بعد فترة تهيئة. وسيبدأ عقد Google الاعتراف بالإيرادات في أكتوبر. وسيبدأ عقد Reflection الاعتراف بالإيراد الشهري الكامل البالغ 150 مليون دولار بدءاً من يوليو. يُتوقع أن تحقق SpaceX ما لا يقل عن 11.16 مليار دولار من إيرادات تأجير الحوسبة خلال 2026.
ما المخاوف المتعلقة بعقود إيجار الحوسبة لدى SpaceX؟
تمتد العقود حتى 2029، ما يوفّر وضوحاً للإيرادات حتى حد أقصى 3.5 سنوات، وتتضمن بنود إنهاء خلال 90 يوماً تسمح للعملاء بالإلغاء بإشعار مدته 90 يوماً. ويشير محللون إلى مخاطر إذا أنجزت Google أو Anthropic بناء البنية التحتية لمراكز البيانات الخاصة بها أو عثرت على بدائل خوادم أرخص. ارتفع الإنفاق الرأسمالي لدى SpaceX من 4.4 مليار دولار في 2023 إلى 20.7 مليار دولار في 2025.
