أعلنت السلطات المالية في كوريا الجنوبية في 16 من الشهر، بعد مرور 50 يومًا على إطلاق منتجات صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية على سهم واحد (ETFs) وصناديق الملاحظات المتداولة (ETNs)، حزمة لوائح شاملة. وأوقفت لجنة الخدمات المالية والجهات ذات الصلة إدراجات جديدة حتى استقرار السوق، وزادت الحد الأدنى للوديعة الأساسية من 10 ملايين وون إلى 30 مليون وون نقدًا فقط، ووسّعت وحدة التداول من 1 إلى 20 وحدة. وتأتي هذه الإجراءات استجابةً لمخاوف تقلبات السوق بعد أن قفزت القيمة السوقية لمنتجات الرافعة المالية على سهم واحد من 4.4 تريليون وون في 27 مايو إلى 11.9 تريليون وون في 15 يوليو، مع بلوغ حجم التداول 38.2% من إجمالي سوق صناديق الاستثمار المتداولة. ووجّه الرئيس لي جاي-ميونغ لجنة الخدمات المالية إلى إعداد تدابير إضافية بسرعة خلال إفادة.
تطبيق قيود متعددة المستويات من قبل السلطات المالية على منتجات الرافعة المالية لسهم واحد
أوقفت لجنة الخدمات المالية إدراج المنتجات الفردية، بما في ذلك النسخ المعكوسة والنسخ ذات المكالمات المغطاة، حتى استقرار السوق. وفي الوقت الحالي، يتم إدراج وتداول 16 ETF من 8 شركات لإدارة الأصول، و2 ETN من شركة أوراق مالية واحدة. ويجب على شركات الأوراق المالية ومديرو الأصول إيقافًا فوريًا للترويج والإعلانات والفعاليات الدعائية المتعلقة بالمنتجات المدرجة.
ارتفع الحد الأدنى للوديعة الأساسية من 10 ملايين وون إلى 30 مليون وون. وألغت السلطات السماح السابق للأوراق المالية البديلة بنسبة 70% من القيمة السوقية، على أن تُقبل الودائع النقدية فقط. وينطبق الشرط على المستثمرين الجدد وعلى المستثمرين الحاليين عند إجراء عمليات شراء إضافية، دون أي إعفاءات بناءً على الخبرة في التداول. وتُطبق معايير مماثلة على المنتجات ذات الرافعة المالية لسهم واحد المدرجة في الخارج لمنع انتقال الطلب إلى هونغ كونغ وغيرها من الأسواق الأجنبية. ويبدأ تطبيق زيادة الوديعة في حوالي 5 أغسطس، بينما يجري تطبيق قاعدة النقد فقط في حوالي 19 أغسطس.
تواجه مزوّدي السيولة تشديدًا في التزامات إدارة انحراف سعر الإغلاق، حيث تم خفض العتبة المحلية من 3% إلى 2%. وحصلت بورصة كوريا على سلطة تقييد عمليات توفير سيولة جديدة لشركات الأوراق المالية التي تنتهك الالتزامات عبر تعمد أو إهمال جسيم. وستدرس السلطات إمكانية تقييد إدراج صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة لمديري الأصول الذين تنتهك صناديقهم معدلات الانحراف المناسبة.
تم تقصير عملية وضع التحذير الاستثماري من ثلاث مراحل (تحديد → إشعار بالتصنيف → تصنيف) إلى مرحلتين، بما يتيح استجابة أسرع لارتفاعات مفاجئة في معدلات الانحراف. ومن المقرر تنفيذها في أغسطس. كما تم توسيع التثقيف قبل الاستثمار من ساعتين (ساعة أساسية + ساعة متقدمة) إلى 3 ساعات (بإضافة ساعة من التثقيف المتقدم المرتكز على الحالات). ويجب على المستثمرين الذين يحصلون على أقل من 60 نقطة في التقييمات حسب الفصول إعادة دراسة الفصل ذي الصلة.
تم توسيع وحدة التداول من وحدة واحدة إلى 20 وحدة. وفي الوقت الحالي، تبلغ تكلفة وحدة واحدة من منتج SK Hynix ذا الرافعة المالية 2x ما يعادل 1% فقط من سعر السهم الأساسي، ما يتيح دخولًا بسعر منخفض. وتعمل متطلبات الـ20 وحدة على تطبيع التسعير جزئيًا. ومن المقرر تنفيذها في نوفمبر.
تضاعفت القيمة السوقية لصناديق ETFs ذات الرافعة المالية على سهم واحد في 50 يومًا
قفزت القيمة السوقية لـ 16 منتجًا ذا رافعة مالية على سهم واحد من 4.4 تريليون وون في تاريخ إطلاقها في 27 مايو إلى 11.9 تريليون وون في 15 يوليو. وتكثفت درجة تركّز حجم التداول، إذ شكلت هذه المنتجات 38.2% من إجمالي تداول صناديق الاستثمار المتداولة. ظهرت هذه الإجراءات كاستجابة طارئة لانتقادات مفادها أن صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية على سهم واحد تعزز تقلبات مؤشر KOSPI. ووجّه الرئيس لي جاي-ميونغ لجنة الخدمات المالية إلى إعداد تدابير إضافية بسرعة خلال إفادة.
إعلان لجنة الخدمات المالية عن جدول تنفيذ تدريجي للقيود الجديدة
يركز المحور الأساسي على كبح الطلب. إذ تخلق متطلبات الإبقاء على 30 مليون وون في ودائع نقدية، و20 وحدة للتداول، و3 ساعات من التثقيف قبل الاستثمار حواجز دخول أعلى بشكل ملموس بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد. وأوضحت السلطات أنها ستنظر في تدابير إضافية إذا لم يستقر السوق. ولا يزال من الممكن اتخاذ إجراءات أشد، بما في ذلك قيود على التداول، في حال فشل إجراءات كبح الطلب الحالية في تهدئة حالة السخونة.
الأسئلة الشائعة
ما التغييرات في الوديعة التي أعلنتها السلطات الكورية الجنوبية في 16 من الشهر بالنسبة لصناديق ETFs ذات الرافعة المالية على سهم واحد؟
رفعت السلطات الحد الأدنى للوديعة الأساسية من 10 ملايين وون إلى 30 مليون وون، على أن تُقبل الودائع النقدية فقط. وتم إلغاء السماح السابق للأوراق المالية البديلة بنسبة 70% من القيمة السوقية. وينطبق الشرط على المستثمرين الجدد وعلى المستثمرين الحاليين عند إجراء عمليات شراء إضافية، مع تطبيق زيادة الوديعة في حوالي 5 أغسطس، وقاعدة النقد فقط في حوالي 19 أغسطس.
كم نمت القيمة السوقية لصناديق ETFs ذات الرافعة المالية على سهم واحد بين 27 مايو و15 يوليو؟
قفزت القيمة السوقية لـ 16 منتجًا ذا رافعة مالية على سهم واحد من 4.4 تريليون وون في 27 مايو إلى 11.9 تريليون وون في 15 يوليو. ووصل حجم التداول إلى 38.2% من إجمالي سوق صناديق الاستثمار المتداولة، ما دفع السلطات إلى الإعلان عن لوائح شاملة استجابةً لمخاوف تقلبات السوق.
