خطة طرح شي إن للاكتتاب العام في هونغ كونغ: 3.416 مليار سهم من فئة H، وتقييم يصل إلى 30 مليار دولار

أعلنت مجموعة Shein Group Ltd. أن الجهات الرقابية الصينية وافقت على خطتها لإجراء الطرح العام الأولي (IPO) في هونغ كونغ، مع بيع ما يصل إلى 3.416 مليار سهم من فئة H؛ لكن لا يزال الجدول الزمني المحدد لإدراجها غير مؤكد. وفيما يتعلق بالتقييم، فقد بلغ تقييم Shein قبل أربع سنوات نحو 1,000 مليار دولار، لكنه انخفض حالياً إلى قرابة 300 مليار دولار، أي بتراجع يتجاوز 70%.

بنود Shein الأساسية لطرحها العام في هونغ كونغ: موافقة تنظيمية صينية وجداول زمنية غير محددة

ووفقاً لتقرير وكالة بلومبرغ، حصلت Shein على موافقة من الجهات الرقابية الصينية لإجراء طرح أولي في هونغ كونغ، وتعتزم بيع ما يصل إلى 3.416 مليار سهم من فئة H. ورغم الحصول على الموافقة التنظيمية، لا يزال من دون جدول زمني محدد للإدراج؛ ويشير التقرير إلى أنه إذا لم يتقدم فحص الجهات الرقابية بالوتيرة المتوقعة، فقد تواجه الخطة المزيد من التأخير.

يضم داعمو Shein الحاليين مستثمرين ومؤسسات بارزة مثل IDG Capital وMubadala Investment Co. وTiger Global Management وHSG (Sequoia China) وغيرها. ووفقاً للقواعد الصادرة عن هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC)، يتعين على أي شركة لديها ارتباط جوهري بالصين، بغض النظر عن بلد تسجيلها، اجتياز مراجعتها قبل إدراجها في الخارج.

تراجع تقييم Shein إلى 300 مليار دولار بما يعادل انخفاضاً يزيد على 70%

وفقاً للتقرير، انخفض تقييم Shein من ذروة بلغت 1,000 مليار دولار قبل أربع سنوات إلى نحو 300 مليار دولار حالياً، متأثراً بشكل أساسي بثلاثة عوامل رئيسية:

تغيرات بيئية في السوق: اشتداد المنافسة في قطاع الأزياء السريعة عالمياً، ما يضغط على التقييمات الإجمالية

ارتفاع الأسعار بفعل الرسوم الجمركية: تعديل سياسات الرسوم الجمركية على الواردات في الأسواق الرئيسية مثل الولايات المتحدة، ما يرفع تكلفة Shein ويؤثر في قدرتها على المنافسة السعرية

منافسة شرسة من Temu: صعود Temu التابعة لـ PDD في سوق الأزياء السريعة منخفضة الأسعار جداً، ما يضغط مباشرة على الحصة السوقية لـ Shein

ومن المتوقع أن يجمع الطرح العام الأولي ما يصل إلى عدة مليارات من الدولارات، وستتحدد القيمة النهائية وفقاً للتقييم.

الأسئلة الشائعة

لماذا اختارت Shein هونغ كونغ بدلاً من الولايات المتحدة أو لندن؟

وفقاً للتقرير، تم تأجيل خطة Shein للإدراج في الولايات المتحدة بسبب تدقيق صارم يتعلق بمشاكل سلسلة التوريد وممارسات العمل. ثم حاولت الانتقال إلى لندن، لكن المحاولة باءت بالفشل أيضاً لعدم حصولها على موافقة من الجهات الرقابية الصينية. وتُعد هونغ كونغ خياراً بديلاً قابلاً للتطبيق بعد الحصول على موافقة الجهات الرقابية الصينية، ويشير نجاح الحصول على الضوء الأخضر إلى تقدم في جهود الإدراج التي استمرت لسنوات.

لماذا تحتاج Shein إلى موافقة الجهات الرقابية الصينية، رغم أنها نقلت المقر إلى سنغافورة؟

وفقاً للتقرير، على الرغم من أن Shein نقلت مقرها إلى سنغافورة في 2021، فإنه وفقاً لقواعد هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC)، يتعين على أي شركة لديها ارتباط جوهري بالصين، بغض النظر عن مكان تسجيلها، اجتياز مراجعة الجهات الرقابية الصينية قبل إدراجها في الخارج. وتظل سلسلة التوريد الأساسية لـ Shein في مقاطعة قوانغدونغ، لذا فهي تخضع لهذه المتطلبات. وللحصول على الموافقة، تعهد المؤسس يانغ يو قوان (Xu Yangtian) بتخصيص موارد أكبر في مقاطعة قوانغدونغ.

كيف تبدو الأوضاع العامة لسوق الطروحات العامة في هونغ كونغ حالياً؟

وفقاً للتقرير، شهد سوق الأسهم في هونغ كونغ أداءً ضعيفاً هذا العام، مع هبوط يقارب 6%، لكن سوق الطروحات في هونغ كونغ يُظهر علامات انتعاش، إذ جرى حتى الآن جمع قرابة 350 مليار دولار، ما يوفر نافذة إدراج محتملة لـ Shein. وتظل الجداول الزمنية المحددة للطرح وظروف السوق رهناً بالإعلانات الرسمية وأحدث بيانات السوق.