تتوقع Samsung E&A أن تُسجّل نتائج قوية للربع الثاني مدفوعة بمشروعات إنشاء مصانع أشباه الموصلات التابعة لـ Samsung Electronics، رغم تأخر الطلبات الجديدة في قطاع المواد الكيميائية. يتوقع إجماع المحللين أن يبلُغ ربح التشغيل في الربع الثاني 215.3 مليار وون، بزيادة سنوية قدرها 19.06%، مع ارتفاع الإيرادات إلى 2.5334 تريليون وون، بنسبة 16.32% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. تُعزى قوة الأداء إلى الطلب المَسبَق (المدفوع) من توسع منشأة أشباه الموصلات لدى Samsung Electronics، ما يعوض غياب إيرادات مشروعات كيميائية جديدة من الشرق الأوسط في الربع الثاني. أعلنت Samsung Electronics عن خطط للإنفاق الرأسمالي والبحث والتطوير تتجاوز 110 تريليون وون هذا العام، بما في ذلك ثلاثة مشروعات رئيسية لتوسيع طاقة إنتاج أشباه الموصلات.
إجماع المحللين: توقع ربح تشغيل للربع الثاني عند 215.3 مليار وون
جمّعت Yonhap Infomax تقديرات الإجماع من 12 شركة وساطة كورية كبرى خلال الشهر الماضي. يتوقع إجماع المحللين أن يبلُغ ربح التشغيل الموحد للربع الثاني لدى Samsung E&A 215.3 مليار وون، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 19.06% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. يُقدَّر أن تصل إيرادات الربع الثاني إلى 2.5334 تريليون وون، بزيادة سنوية قدرها 16.32%. شهدت الشعبة الكيميائية تأخراً في تلقي الطلبات الجديدة، ما حال دون الاعتراف بالإيرادات في الربع الثاني. ولم يتم تحديد زيادات في التكاليف مرتبطة بعدم اليقين في الشرق الأوسط خلال الربع.
مشروعات أشباه الموصلات لدى Samsung Electronics تقود نمو الإيرادات
تقوم الطلبات المَسبقة من Samsung Electronics بسد الفجوة الناجمة عن تأخر الطلبات الجديدة. ووفقاً لـ Yugen Investment & Securities، بلغت الإيرادات المرتبطة بـ Samsung Electronics لدى Samsung E&A 3.4 تريليون وون في 2023، لتشكل 32.4% من إجمالي الإيرادات. تتولى Samsung E&A معظم العمليات باستثناء إنشاء المصنع الرئيسي. من المتوقع أن يتسارع نمو الإيرادات مع التركيز على مشروع Pyeongtaek P5. استأنفت Samsung Electronics أعمالاً إنشائية في Pyeongtaek P5 هذا العام وبدأت أعمال الإنشاء المبكر في P5 Fab2. كما توجد احتمالات لبدء الإنشاء المحتمل لمرفق US Taylor Fab2.
مسار الطلبات الجديد يشمل مشروعات معالجة المياه السعودية والمواد الكيميائية
من المقرر أن يصبح مشروع معالجة مياه في السعودية بقيمة 1 تريليون وون واقعاً خلال الربعين الثاني والثالث. تشمل الطلبات المتوقعة في النصف الثاني مشروع الأمونيا السعودي SAN-6، ومشروع اليوريا في قطر، ومشروع الميثانول الأزرق في المكسيك Mexinol. أما مشروع LNG المشترك في الشرق الأوسط (FEED) الذي كان يُتوقع أن يحظى بطلبات مرتفعة، فيتوقع الآن أن يتم في وقت مبكر من العام المقبل، مع تقدير اتخاذ قرار الاستثمار النهائي (FID) بعد النصف الأول من العام المقبل. وتُلاحظ نتائج طلبات شركات المجموعة لتصبح أكثر وضوحاً في النصف الثاني مقارنةً بالنصف الأول.
محللون يرفعون الأسعار المستهدفة لدورة الإنفاق الرأسمالي لأشباه الموصلات
تم رفع الأسعار المستهدفة بشكل متتالٍ لتعكس طفرة أشباه الموصلات. رفعت IBK Investment & Securities السعر المستهدف لـ Samsung E&A من 35,000 وون إلى 60,000 وون الشهر الماضي، مشيرةً إلى أن أسعار أسهم شركات EPC تستجيب بقوة أكبر عندما تفتح دورة استثمار العميل. كما رفعت Kiwoom Securities السعر المستهدف بمقدار 5,000 وون إلى 72,000 وون، مستندةً إلى توقع طلبات في النصف الثاني عقب خطة تقليص مدة فترة إنشاء المصانع المعلنة من الحكومة، وخطط التوسع لدى Samsung Electronics. توقعت Mirae Asset Securities أن تتجاوز Samsung E&A توجيهات الطلبات الجديدة لهذا العام بأكثر من 30%. وذكر Song Yu-rim، الباحث لدى Hanwha Securities، احتمال إجراء مراجعة تصاعدية لتوجيهات الإيرادات (10 تريليون وون) بحسب سرعة تحقق إيرادات الأعمال المتقدمة، وتوقع مساراً واضحاً لتحسن أرباح كل ربع سنة نظراً لملاءمة مستويات الهامش.
الأسئلة الشائعة
ما هو ربح التشغيل المتوقع لـ Samsung E&A في الربع الثاني؟
يتوقع إجماع المحللين أن يبلُغ ربح التشغيل الموحد للربع الثاني لدى Samsung E&A 215.3 مليار وون، بزيادة قدرها 19.06% على أساس سنوي، مع تقدير الإيرادات عند 2.5334 تريليون وون، بزيادة 16.32% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.
لماذا تحقق Samsung E&A أداءً جيداً رغم تأخر الطلبات الجديدة؟
يدعم أداء Samsung E&A طلبٌ مَسبَق من مشروعات إنشاء مرافق أشباه الموصلات لدى Samsung Electronics، بما في ذلك مشروع Pyeongtaek P5 ومرفق US Taylor Fab2 المحتمل، ما يعوض تأخر الطلبات الجديدة في قطاع المواد الكيميائية في الشرق الأوسط.
ما الطلبات الجديدة المتوقعة لـ Samsung E&A؟
تشمل الطلبات المتوقعة مشروع معالجة مياه في السعودية بقيمة 1 تريليون وون خلال الربعين الثاني والثالث، وطلبات النصف الثاني لمشروع الأمونيا السعودي SAN-6، ومشروع اليوريا في قطر، ومشروع الميثانول الأزرق في المكسيك Mexinol، مع توقع قرارات FEED الخاصة بـ LNG في الشرق الأوسط بعد النصف الأول من العام المقبل.
