انتقد براد جارلينجهاوس، الرئيس التنفيذي لشركة ريبل، نموذج مايكل سايلور، رئيس شركة ستراتيجي، لتراكم البيتكوين خلال مقابلة مع CNBC، قائلاً إن اعتماد الشركة على هياكل التمويل لتمويل مشتريات البيتكوين أضاف ضغطاً على سوق العملات الرقمية الأوسع. وقال جارلينجهاوس إن القيمة طويلة الأجل في الأصول الرقمية يجب أن تأتي من المنفعة وليس من الهندسة المالية. وجاءت تصريحاته مع ارتفاع البيتكوين فوق 60 ألف دولار، بينما ظلت الأسهم الممتازة لشركة ستراتيجي تحت الضغط، مع تداول السهم المفضل STRC بنحو 25% دون قيمته الاسمية البالغة 100 دولار.
جارلينجهاوس ينتقد نموذج تمويل البيتكوين لشركة ستراتيجي
وقال جارلينجهاوس إن الهندسة المالية لا تخلق قيمة طويلة الأجل، وأن الأصول الرقمية تحتاج إلى منفعة حقيقية وطلب من العملاء وسيولة وثقة لدعم نمو سوق مستدام. وأضاف أن نموذج شراء البيتكوين لشركة ستراتيجي أضاف حماساً خلال الأسواق الصاعدة ولكنه زاد الضغط أيضاً خلال الأسواق الهابطة.
استخدمت ستراتيجي أوراقاً مالية ممتازة، بما في ذلك STRC، لجمع رأس مال لشراء المزيد من البيتكوين. يحمل STRC توزيعات أرباح تراكمية سنوية بنسبة 11.5%، وقد تم تصميمه للتداول بالقرب من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار.
وصف جارلينجهاوس انخفاض STRC دون القيمة الاسمية بأنه إشارة سلبية لنهج ستراتيجي. وقال إن الانخفاض يعكس ضعفاً في نموذج يعتمد على الطلب المستمر من المستثمرين على أدوات رأس المال المرتبطة بتراكم البيتكوين.
قال الرئيس التنفيذي لريبل إن انتقاده كان موجهاً إلى هيكل رأس مال ستراتيجي وليس إلى البيتكوين بحد ذاتها. وأكد أنه متفائل بشأن البيتكوين، مستشهداً برأي مفاده أن الانكماشات السوقية يمكن أن تخلق فرصاً للمستثمرين على المدى الطويل.
الأسهم الممتازة لـ STRC تتداول دون القيمة الاسمية
تداولت STRC مؤخراً بنحو 25% دون قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار، بينما تعرضت الأسهم العادية لشركة ستراتيجي أيضاً للضغط مع انخفاض البيتكوين. أثار الانخفاض تساؤلات حول قدرة الشركة على مواصلة جمع رأس المال من خلال الأسهم الممتازة بينما تتداول تلك الأدوات بخصم.
يمكن أن يدعم إصدار الأسهم الممتازة مشتريات البيتكوين عندما يكون طلب المستثمرين قوياً وتتداول الأوراق المالية بالقرب من القيمة الاسمية أو فوقها. وعندما تنخفض بشكل حاد دون القيمة الاسمية، يصبح استخدام نفس الهيكل أكثر صعوبة دون خلق شروط أقل ملاءمة للشركة.
قالت كريبتوكوانت هذا الأسبوع إنه ينبغي على ستراتيجي التوقف عن شراء البيتكوين وإعادة بناء احتياطياتها النقدية. وأشارت الشركة إلى الضغط على تغطية توزيعات الأرباح وانخفاض المرونة مع ضعف أسعار البيتكوين.
ارتبط نموذج ستراتيجي ارتباطاً وثيقاً بثقة السوق في كل من البيتكوين والأوراق المالية للشركة. إذا انخفض البيتكوين وهبطت الأسهم الممتازة دون القيمة الاسمية، فقد تواجه الشركة ظروفاً أكثر تشدداً لجمع أموال جديدة مع تحملها التزامات توزيعات الأرباح.
جارلينجهاوس يصف البيتكوين بالذهب الرقمي ويناقش مدفوعات ريبل
على الرغم من انتقاده لستراتيجي، قال جارلينجهاوس إن البيتكوين أسست مكانة واضحة كذهب رقمي. قارن بين قابلية تحويل البيتكوين والذهب، قائلاً إن كميات كبيرة من BTC يمكن نقلها بكفاءة أكبر من الذهب المادي عبر الولايات القضائية.
ناقش جارلينجهاوس أيضاً تركيز ريبل على XRP والمدفوعات المؤسسية. قال إن فائدة XRP ترتبط بسرعة الدفع وكفاءة سلسلة الكتل للمؤسسات المالية.
وفقاً لجارلينجهاوس، قامت ريبل بمعالجة حوالي 16 تريليون دولار من المدفوعات عبر أعمال الوساطة الأولية لديها العام الماضي، جزئياً من خلال عمليات الاستحواذ، بينما تضمنت حصة صغيرة فقط أصولاً رقمية. وقال إن الفرصة تكمن في جلب المزيد من أنشطة التمويل التقليدي إلى تسوية الأصول الرقمية.
واصلت ستراتيجي وصف البيتكوين كمحور رئيسي لخطة تخصيص رأس المال طويلة الأجل. قال سايلور إن التقلبات تختبر كل هيكل رأسمالي، وأن ستراتيجي تظل مركزة على البيتكوين، وتخصيص رأس المال المنضبط، وجودة الائتمان، وخلق القيمة طويلة الأجل. وفي وقت سابق اليوم، نشر على X أن "البيتكوين يعمل اليوم. ونحن كذلك."
الأسئلة الشائعة
ماذا قال براد جارلينجهاوس الرئيس التنفيذي لريبل عن نموذج تمويل البيتكوين لشركة ستراتيجي؟
انتقد براد جارلينجهاوس اعتماد ستراتيجي على هياكل التمويل لشراء البيتكوين خلال مقابلة مع CNBC، قائلاً إن هذا النهج أضاف ضغطاً على سوق العملات الرقمية الأوسع. وقال إن القيمة طويلة الأجل في الأصول الرقمية يجب أن تأتي من المنفعة وليس من الهندسة المالية.
لماذا يتداول السهم المفضل STRC دون قيمته الاسمية؟
تداول السهم المفضل STRC مؤخراً بنحو 25% دون قيمته الاسمية البالغة 100 دولار. وصف جارلينجهاوس هذا الانخفاض بأنه إشارة سلبية لنموذج تمويل ستراتيجي، مما يعكس ضعفاً في هيكل يعتمد على الطلب المستمر من المستثمرين على أدوات رأس المال المرتبطة بتراكم البيتكوين.
كم بلغ حجم المدفوعات التي عالجتها ريبل العام الماضي؟
وفقاً لجارلينجهاوس، قامت ريبل بمعالجة حوالي 16 تريليون دولار من المدفوعات عبر أعمال الوساطة الأولية لديها العام الماضي، جزئياً من خلال عمليات الاستحواذ، بينما تضمنت حصة صغيرة فقط أصولاً رقمية.
