صرّح مايكل سايلور، رئيس مجلس الإدارة التنفيذي في MicroStrategy، بأن الشركة قد تبيع بعض البيتكوين قبل نهاية العام، وذلك ضمن خطة أوسع لإدارة رأس المال تشمل إصدار الأسهم، وإصدار الائتمان، وإدارة النقد. وخلال جلسة أسئلة وأجوبة مع مستثمرين تجزئة استضافتها ناتالي برونيل، قال سايلور إن الشركة تقيّم خيارات التمويل باستمرار وتهدف إلى زيادة البيتكوين لكل سهم مع مرور الوقت. وأوضح أن الشركة لا تعتمد طريقة تمويل واحدة، وقد نمذجت عدة خيارات للوفاء بالالتزامات، مع تسجيل مقاربات مختلطة نتائج أفضل من نماذج تقتصر على التمويل بالأسهم أو الائتمان أو بيع البيتكوين وحده.
أكد سايلور أن الهدف الرئيسي لـ MicroStrategy يظل يتمثل في نمو البيتكوين لكل سهم، وإجمالي حيازات البيتكوين، وقيمة الشركة. وقال: "لا أرى أنه غير غير محتمل أننا سنبيع بعض البيتكوين بين الآن ونهاية العام"، مع الإشارة إلى أن الشركة لم تحدد بعد مقدار البيتكوين الذي قد تبيعه. وستعتمد القرارات على ظروف السوق، والالتزامات، ومخاطر الائتمان، والقيمة طويلة الأجل للمساهمين.
استراتيجية إدارة رأس المال
وصف سايلور نهج تمويل MicroStrategy بأنه نهج برمجي قائم على البيانات، حيث تقوم الشركة بمراجعة ما إذا كان ينبغي تمويل الالتزامات بالنقد أو الأسهم أو الائتمان أو البيتكوين. وتُتخذ أحياناً القرارات بسرعة كبيرة وفقاً لظروف السوق، مع مراعاة الهدف المُعلن المتمثل في اتخاذ إجراءات تدعم البيتكوين لكل سهم خلال فترة متعددة السنوات.
وبخصوص الآثار الضريبية، قال سايلور إن بيع البيتكوين لن يغيّر بالضرورة المعاملة الضريبية لتوزيعات الأرباح على منتجات MicroStrategy المفضلة. وأشار إلى أن لدى الشركة بيتكوين بأسس تكلفة تتراوح من نحو 10,000 دولار إلى 125,000 دولار، ويمكنها بيع عملات ذات أساس تكلفة أعلى إذا لزم الأمر. وتتوقع MicroStrategy معاملة عوائد رأس المال لتوزيعات الأرباح على أوراقها المالية المفضلة في المستقبل المنظور.
تغيير وتيرة توزيعات STRC
تناول مسؤولو MicroStrategy خطة الشركة لنقل توزيعات STRC من أساس شهري إلى أساس نصف شهري، وذلك رهناً بموافقة المساهمين. وقال سايلور إن التغيير يهدف إلى تحسين أداء STRC ودعم تداوله قرب مستوى هدف 100 دولار. وأضاف أن الشركة ليست ملزمة قانوناً بالدفاع عن ذلك السعر، لكنها تتعامل معه كهدف محوري للأعمال.
وقال سايلور إن MicroStrategy اتخذت عدة إجراءات لتعزيز STRC، بما في ذلك رفع التوزيع، وبناء احتياطي بالدولار الأمريكي، وإعادة شراء ديون كبيرة من الدرجة الأولى، وطلب موافقة المساهمين على مدفوعات توزيعات أكثر تكراراً. ووصف STRC بأنه منتج الائتمان الرائد لدى الشركة، وقال إن استقراره يُعد مقياساً أساسياً للأداء.
وقال فـونغ لي، رئيس MicroStrategy والمدير التنفيذي، إن الشركة درست تغيير وتيرة توزيعات المنتجات المفضلة الأخرى، لكنها قررت التركيز على STRC أولاً. وقال إن الشركة تعتبر STRC أكبر منتج ائتمان لديها وأكثرها ابتكاراً، وتريد تحسينه قبل إجراء تغييرات على أوراق مالية أخرى.
كما قال سايلور إن MicroStrategy لا تخطط لإطفاء منتجاتها الأخرى الدائمة المفضلة، بما في ذلك STRF وSTRD وSTRK. وقال إن الشركة تنظر إليها باعتبارها أجزاء مفيدة من هيكل رأس المال، في حين أن السندات القابلة للتحويل تُعد التزامات من الدرجة الأعلى، وتعتزم MicroStrategy سدادها مع مرور الوقت.
استراتيجية البيتكوين طويلة الأجل والائتمان الرقمي
وفي مقابلة متزامنة مع CNBC، قال سايلور إنه يعتقد أن وصول البيتكوين إلى 1 مليون دولار مجرد مسألة وقت. واحتج بأن الطلب المؤسسي ومنتجات الائتمان الرقمي يمكنها استيعاب المعروض الجديد من البيتكوين المُعدّن على المدى الطويل. وقال إن MicroStrategy قد تشتري البيتكوين المنتج من عمال التعدين حتى عام 2140، عندما يُتوقع تعدين آخر بيتكوين.
ووصف سايلور الائتمان الرقمي بأنه هيكل يحوّل تقدير قيمة رأس مال البيتكوين المتوقع إلى توزيعات أرباح على الأسهم المفضلة. وقال إن STRC يستهدف سعر 100 دولار ويستخدم معدل توزيع متغيراً لدعم ذلك المستوى. وقارن حقوق الملكية الشائعة بأداة مرتبطة بالبيتكوين عالية التقلب، بينما وصف STRC بأنه منتج ائتماني أقل تقلباً للمستثمرين الذين يسعون إلى دخل.
وتناول سايلور كذلك ظروف السوق، قائلاً إن البيتكوين واجهت رياحاً معاكسة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل، وتوترات التجارة، والصراعات العالمية، وتدفقات رأس المال المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وعمليات بيع عمال التعدين. وأضاف أن التطورات التنظيمية المحتملة، بما في ذلك قانون Clarity وإرشادات بشأن الأوراق المالية المرمّزة، يمكن أن تدعم سوق الأصول الرقمية الأوسع.
وبخصوص الحوسبة الكمومية، قال سايلور إنه إذا ظهرت تهديد موثوق للبيتكوين، سيتم ترقية الشبكة. وقارن هذه العملية بتحديثات البرمجيات المستخدمة في أنظمة التكنولوجيا والمالية الكبيرة.
وقال مسؤولو MicroStrategy إن تركيز الشركة على المدى الطويل لا يزال يتمثل في البيتكوين لكل سهم، وعائد BTC، ونمو الائتمان الرقمي. وقال سايلور إن الشركة ستواصل تثقيف المستثمرين بشأن كيفية عمل نموذجها وكيف يختلف عن وسيلة احتفاظ سلبية بالبيتكوين.
