في 26 يونيو تجاوزت القيمة السوقية لشركة ميكرون (Micron) خلال التداول مؤقتًا شركتي ميتا وتيسلا، لتصبح السهم الأكثر سخونة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في وول ستريت. ورغم تراجعها في 27 يونيو إلى مستوى مساوٍ تقريبًا للعملاقين، إلا أن علامة "نفيديا القادمة" أصبحت واسعة الانتشار. وقد رفع المحلل كريستوفر دانيلي من سيتي بنك السعر المستهدف لسهم ميكرون إلى 200 دولار.
رفع المحلل دانيلي من سيتي السعر المستهدف لميكرون إلى 200 دولار
أشار المحلل دانيلي من سيتي إلى أن "الطلب على الذكاء الاصطناعي يخلق دورة فائقة غير مسبوقة في صناعة الذاكرة". بينما أشار المحلل ليباسيس من Evercore ISI إلى أن اتفاقية الشراكة الاستراتيجية بين ميكرون وAnthropic تمثل نموذجًا غير مسبوق في تاريخ صناعة أشباه الموصلات: حيث يرتبط مطورو نماذج الذكاء الاصطناعي مباشرة مع شركة الذاكرة بعقود توريد طويلة الأجل، مما يغير الوضع السلبي السابق لشركات الذاكرة التي كانت تتبع دورات الاقتصاد الكلي فقط.
وقال الرئيس التنفيذي لشركة ميكرون في أحدث مكالمة أرباح: "نحن نغير نموذج أعمالنا بشكل جذري"، من مورد سلع يخضع لدورات الاقتصاد إلى شريك استراتيجي يضمن الإيرادات من خلال عقود التوريد طويلة الأجل.
تشير IDC إلى أن نقص HBM سيستمر حتى عام 2027
تعد ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) مكونًا أساسيًا لوحدات معالجة الرسوميات من Nvidia، حيث يحتاج كل معالج H200/B200 إلى تكديس 6 إلى 8 شرائح HBM. ويستهلك خادم الذكاء الاصطناعي الواحد مئات الغيغابايت من ذاكرة النطاق الترددي العالي. ومع قيام مشغلي الخدمات السحابية مثل AWS وGoogle Cloud وMicrosoft Azure بتوسيع قدرات الحوسبة على نطاق واسع بشكل متزامن، أصبح العرض العالمي لـ HBM غير كافٍ بشكل كبير.
تشير IDC إلى أن هذا النقص سيستمر حتى عام 2027، وقد امتد إلى الإلكترونيات الاستهلاكية: حيث اضطرت أبل (Apple) مؤخرًا إلى رفع أسعار MacBook وiPad بسبب ارتفاع تكاليف الذاكرة.
يستحق السجل التاريخي لصناعة الذاكرة الاهتمام: خلال الثلاثين عامًا الماضية، شهد سوق DRAM ما لا يقل عن خمس دورات صعود وهبوط واسعة النطاق. كما تقوم سامسونج وSK Hynix بتوسيع إنتاج HBM، وفي كل مرة في التاريخ يلحق فيها العرض بالطلب، يتآكل الربح.
أنشأت ميكرون مراكز تجميع HBM رئيسية في هولي، تاي تشونغ، وغويشان، تاو يوان
تمتلك ميكرون استثمارات ضخمة في تايوان. يعد مصنع A3 في هولي، تاي تشونغ، ومصنع غويشان في تاو يوان من مراكز تجميع DRAM وHBM المتقدمة. وفي العام الماضي، قامت ميكرون بشراء معدات ومواد تايوانية بكميات كبيرة، مما أفاد سلسلة التوريد بما في ذلك اختبار وتجميع الذاكرة، الركائز، واجهات الاختبار، وغيرها. وفي الآونة الأخيرة، تردد أن SK Hynix ستقوم بطرح عام أولي في الولايات المتحدة لجمع حوالي 29.4 مليار دولار لتوسيع إنتاج HBM، مما يظهر أن سباق ذاكرة الذكاء الاصطناعي قد امتد من آسيا إلى أسواق رأس المال العالمية.
الأسئلة الشائعة
لماذا أصبحت HBM عنق الزجاجة الأساسي في سوق الذكاء الاصطناعي؟
تعد ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM) مكونًا أساسيًا ضروريًا لوحدات معالجة الرسوميات من Nvidia، حيث يحتاج كل معالج H200/B200 إلى تكديس 6 إلى 8 شرائح HBM، وهي أساس ضروري لقوة الحوسبة للتدريب والاستدلال في الذكاء الاصطناعي. يؤدي التوسع المتزامن واسع النطاق في قوة الحوسبة من قبل مشغلي الخدمات السحابية العالمية إلى نقص في عرض HBM، وتشير IDC إلى أن النقص سيستمر حتى عام 2027.
ما هي التقييمات الرئيسية من سيتي و Evercore ISI لشركة ميكرون؟
رفع المحلل دانيلي من سيتي السعر المستهدف لميكرون إلى 200 دولار، بسبب دورة الذكاء الاصطناعي الفائقة غير المسبوقة. وأشار المحلل ليباسيس من Evercore ISI إلى أن اتفاقية الشراكة الاستراتيجية بين ميكرون وAnthropic تمثل نموذجًا جديدًا للتكامل الرأسي حيث يرتبط مطورو نماذج الذكاء الاصطناعي مباشرة مع شركة الذاكرة بعقود توريد طويلة الأجل.
ما هي المخاطر التاريخية المحددة التي تواجه نمو HBM من ميكرون؟
شهدت صناعة الذاكرة خلال الثلاثين عامًا الماضية ما لا يقل عن خمس دورات صعود وهبوط واسعة النطاق. كما تقوم سامسونج وSK Hynix بتوسيع إنتاج HBM، وفي كل مرة في التاريخ يلحق فيها العرض بالطلب، يتآكل الربح. وقد أشار الرئيس التنفيذي لميكرون إلى التحول إلى شريك استراتيجي من خلال عقود التوريد طويلة الأجل لتقليل المخاطر الدورية.
