ملخص السوق: تقفز القيمة السوقية للعملات المشفرة $150B خلال أسبوع مع قيام متداولي بيتكوين بتثبيت الأرباح وارتفاع العوائد إلى 5%

• ساعد Bitcoin على إضافة 150 مليار دولار إلى القيمة السوقية للعملات المشفرة في غضون أكثر من أسبوع، إذ اندفع المتداولون لتحقيق أرباح.
• حذّر Michael Burry من أن سوق الأسهم اليوم يشبه المرحلة الأخيرة من فقاعة الدوت كوم بعد أن بلغت عوائد سندات الخزانة 5%.
• يقول Tom Lee إن إغلاق Bitcoin الشهري فوق $76K سيؤكد رسميًا نهاية سوق الهبوط.

بينما يناقش وول ستريت الخطوة التالية، راكم متداولو Bitcoin أعلى أرباح غير محققة منذ يونيو 2025، ما دفع العملات المشفرة إلى إضافة أكثر من 150 مليار دولار إلى إجمالي قيمتها السوقية في غضون أكثر من أسبوع.

أبرز سوق السندات تحذيرًا خلال الفترة نفسها، إذ قال Michael Burry، الرجل الذي تنبأ بانهيار الإسكان في The Big Short، إن سوق الأسهم في الوقت الحالي يشعر مثل الأشهر الأخيرة من فقاعة الدوت كوم. إليك تفصيل السوق لهذا الأسبوع.

متداولو Bitcoin يجلسون على أعلى أرباح غير محققة منذ يونيو 2025

تُظهر بيانات On-chain من CryptoQuant أن هوامش الربح غير المحققة للمحتفظين على المدى القصير عادت إلى مستويات لم تُرصد إلا منذ يونيو 2025. يوضح الرسم البياني، الذي يتتبع السعر مقابل أشرطة الربح (بالأخضر) وأشرطة الخسارة (بالأحمر)، أنه في الوقت الحالي يحقق متداولو Bitcoin مكاسب، ما يدفع خط هامش الربح/الخسارة فوق الصفر وإلى جوار قمته في 2025.

ADVERTISEMENTOnchain Trader Realized Price and PnL Margin (BTC) | المصدر: CryptoQuant في السابق، أدت هذه الإعدادات إلى قيام البائعين بتفعيل عمليات جني الأرباح وإحداث قمم محلية. هذه المرة كانت الحركة الصعودية حادة، لكن ضغوط التوزيع بدأت تتراكم. هل سينهار سعر BTC؟

Michael Burry يحذّر من أن أسهم السوق تبدو كقمة فقاعة الدوت كوم

قدّم Michael Burry تدقيقًا واقعيًا بشأن الأسهم، إذ نشر أن إعداد السوق الحالي يذكره بمراحل فقاعة الدوت كوم المتأخرة. إذ تجلس الأسهم قرب مستويات قياسية بينما تتراكم المخاطر.

وجعل تحذيره المتداولين يراقبون أي علامة على تحوّل الخروج من الأصول عالية المخاطر. وفي الوقت نفسه، يرسل سوق السندات إشاراته الصاخبة الخاصة دعمًا لتقييم Burry.

ADVERTISEMENTبلغ عائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا 5%، بينما يجلس عائد 10 سنوات الآن فوق 4.40%، وقد قلب علاوة مخاطر الأسهم (ERP) إلى قيمة سالبة للمرة الثانية ضمن أعمق قراءة له خلال 23 عامًا. يوضح مخطط Bloomberg لخصم علاوة مخاطر الأسهم ذلك بوضوح. انخفض الفارق بين عائد أرباح S&P 500 وعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى ما دون خط الصفر ويواصل الانزلاق

Equity Risk Discount | المصدر: Bloomberg تشير قيمة ERP السالبة عادةً إلى أن الأسهم مبالغ في تقييمها، وغالبًا ما تسبق مرحلة من عوائد أقل أو تقلبات أعلى في سوق الأسهم، ما يشير إلى تحوّل في موازنة المخاطرة-المكافأة. غالبًا ما يدفع ذلك المستثمرين إلى إعادة تقييم قراراتهم، وقد يفضي إلى تحول من الأسهم إلى الدخل الثابت أو النقد.

لم تعد السندات تمنح الأسهم الأمريكية أي دعم، كما أن ارتفاع تقييمات الأسهم وارتفاع عوائد السندات يجعل من الأصعب على الأسهم تبرير مخاطرتها.

ورغم أن هذه البيانات لا تعني أن السوق سيُقدم على الانهيار فورًا، فإنها تعزز ما قاله Michael Burry للتو بشأن الاتجاه المحتمل لسوق الأسهم، ومن الجدير الانتباه إلى ذلك.

Tom Lee يقول إن إغلاق $76K Bitcoin ينهي سوق الهبوط

في المقابل، رسم Tom Lee خطًا واضحًا لـ Bitcoin. وخلال حديث مباشر من Consensus، قال رئيس Fundstrat: «إذا أغلق Bitcoin فوق 76,000 دولار هذا الشهر، فإن سوق الهبوط منتهي بالتأكيد».

أدى هذا التصريح الآن إلى تركيز المتداولين على الشمعة الشهرية، إذ جرى تداول Bitcoin مؤخرًا ضمن نطاق 70,000 إلى مرتفعات 70,000 دولار. قد يؤدي إغلاق نظيف فوق هذا المستوى إلى قلب السرد الفني وتأكيد أن سوق الهبوط قد انتهى.

ADVERTISEMENTتقدم بيانات السوق الحالية إشارات متباينة للمتداولين. فقد جنى بعضهم أرباحًا جزئية، بينما لا يزال آخرون ممسكين بالصفقات، راهنين على أن مشتريات المؤسسات وأي أخبار عن Strategic Bitcoin Reserve ستتغلب على البائعين.

برهان ارتفاع القيمة السوقية بمقدار 150 مليار دولار خلال أسبوع يثبت أن ضغوط الشراء كانت قائمة حتى الآن. يجلس متداولو Bitcoin على أرباح، وارتفعت العوائد، وأطلق Burry ناقوس الخطر، وحدد Tom Lee العتبة عند 76,000 دولار.

تُظهر الرسوم البيانية الفرصة والمخاطرة معًا. ما إذا كان سوق الهبوط سينتهي هذا الشهر يعتمد على إغلاق شهري واحد فقط ومدى سرعة تحوّل تلك الأرباح غير المحققة إلى أرباح محققة. في الوقت الراهن، تكلم السوق بالفعل من خلال الفعل. أما الخطوة التالية فستقرر ما إذا كان لهذا الارتفاع مستقبلاً أم أن التاريخ سيتكرر.