استقطبت شركة LG Household & Health Care، من خلال شركة المشروبات التابعة لها Haitai htb، عدة مقدّمين في مرحلة العطاءات التمهيدية التي جرت في 24 يوليو، حيث ذكرت مصادر من صناعة الخدمات المصرفية الاستثمارية في 28 يوليو أن 5-6 أطراف أو أكثر قدمت خطابات نوايا. وقد أعاد نجاح العطاءات إحياء تكهّنات بالسوق حول ما إذا كانت LG H&H قد تبيع لاحقًا Coca-Cola Beverage، وهي شركة المشروبات الأكبر التابعة لها، ضمن جهود إعادة هيكلة الأعمال الجارية لتعزيز عملياتها الأساسية في مستحضرات التجميل. ويشير خبراء الصناعة إلى أنه رغم أن Coca-Cola Beverage تمثل أصلًا ذا قيمة، فإن أي عملية بيع تواجه عوائق هيكلية كبيرة بسبب اتفاقيات الشراكة مع المقر الرئيسي لشركة Coca-Cola وتعقيد نقل حقوق التعبئة إلى جانب تملّك الأسهم.
Haitai htb العطاءات التمهيدية تجذب أطرافًا متعددة
في 24 يوليو، أطلقت شركة Haitai htb التابعة لـ LG Household & Health Care عطاءات تمهيدية شهدت مشاركة عدة مشترين محتملين. وقد أفادت مصادر من صناعة الخدمات المصرفية الاستثمارية بأن 5-6 أطراف أو أكثر قدمت خطابات نوايا. وتعمل Samjung KPMG كمُكتتب رئيسي (lead underwriter) للصفقة.
تكهّنات سوقية تربط البيع بالتركيز على أعمال مستحضرات التجميل
بعد نجاح عطاءات Haitai htb، أعاد مراقبو السوق إحياء تكهّنات حول احتمال بيع Coca-Cola Beverage. وتفترض هذه الفرضية أن LG H&H قد تبيع أولًا Haitai htb التي تحقق خسائر، ثم تنظر في بيع عمليات Coca-Cola Beverage الأكبر والأكثر مركزية. ويستند هذا التكهّن إلى تركيز LG H&H المعلن على تعزيز أعمالها الأساسية للمستحضرات التجميلية، والتي تواجه تحديات من منافسة العلامات المستقلة وصعوبات رئيسية في السوق. ويُنظر إلى بيع Haitai htb على أنه جزء من الجهود الرامية لتأمين موارد لتعزيز القدرة التنافسية في مجال مستحضرات التجميل. وقد وصفت LG H&H باستمرار شائعات بيع Coca-Cola Beverage بأنها “لا أساس لها”.
هيكل شراكة Coca-Cola يخلق عوائق أمام البيع
يستشهد خبراء من صناعة الخدمات المصرفية الاستثمارية بهيكل شراكة Coca-Cola باعتباره عائقًا رئيسيًا أمام أي بيع وشيك. تمتلك LG H&H 90% من Coca-Cola Beverage، بينما تمتلك جهة تابعة من Coca-Cola في الولايات المتحدة النسبة المتبقية 10%. وتعمل Coca-Cola Beverage كمُنتِج للتعبئة يستقبل مركزات من المقر الرئيسي لشركة Coca-Cola، ثم يُصنّع ويوزّع المنتجات محليًا. ويجب على أي مشترٍ أن يرث ليس فقط حقوق إدارة الشركة، بل أيضًا صفة الشريك لإنتاج وبيع علامات Coca-Cola على المدى الطويل في كوريا. ويتطلب نقل حقوق الإدارة التشاور مع المقر الرئيسي لشركة Coca-Cola. وتُعد الصفقة فعليًا بمثابة إشراك كل من LG H&H في اختيار المشتري، والمقر الرئيسي لشركة Coca-Cola في اختيار شريك أعمال محلي جديد. وهذا يختلف عن Haitai htb، حيث تمثل عقود العلامات التجارية الخارجية مثل Minute Maid جزءًا فقط من العمليات—يمكن لـ Haitai htb الاستمرار في أعمالها التي تتركز حول العلامات المملوكة لها مثل Bong Bong وGala Mandun Bae حتى إذا انتهت بعض عقود العلامات الخارجية.
محدودية مجموعة المشترين بسبب الحجم التشغيلي ومتطلبات الشراكة
تصف مصادر من صناعة الخدمات المصرفية الاستثمارية مجموعة المشترين المحتملين بأنها محدودة. إذ تعمل Coca-Cola Beverage في إنتاجٍ ولوجستياتٍ ومبيعات على مستوى البلاد، إضافةً إلى شبكات توزيع مع كبار تجار التجزئة وشركات خدمات الطعام. وستجد استثمارات استراتيجية صغيرة ومتوسطة النطاق دون قوة رأسمالية أو خبرة في المشروبات/السلع الاستهلاكية صعوبة في التعامل مع هذه العمليات. كما تواجه عمليات الاستحواذ من صناديق الأسهم الخاصة تحديات أيضًا—فالصناديق يجب أن تستعيد استثماراتها بعد فترة محددة، ما يعني أن حقوق إدارة Coca-Cola Beverage قد تعود إلى السوق خلال سنوات. وقد يرى المقر الرئيسي لشركة Coca-Cola أن تغيرات الملكية المتكررة أمرٌ مرهق بعد اختيار شريك عمليات محلي طويل الأجل. كما سيواجه مديرو الصناديق قيودًا على استرداد الاستثمار إذا تطلبت عمليات إعادة البيع المستقبلية التشاور مع المقر الرئيسي لشركة Coca-Cola.
الأداء المالي لـ Coca-Cola Beverage
سجلت Coca-Cola Beverage إيرادات قدرها 1.5965 تريليون وون وأرباحًا تشغيلية قدرها 151 مليار وون في 2025. وتُمثل هذه الأرقام انخفاضًا عن إيرادات 2024 البالغة 1.6357 تريليون وون وأرباح التشغيل البالغة 164.1 مليار وون، لكن الشركة تحافظ على هامش ربح تشغيلي يقترب من 10%. ولا تزال قوة التعرف على العلامة التجارية وإمكانية توليد تدفقات نقدية مستقرة عوامل قد تجذب اهتمام المشترين المحتملين.
الأسئلة الشائعة
ماذا حدث في عطاءات Haitai htb التابعة لـ LG H&H في 24 يوليو؟
شارك عدة مقدّمين في العطاءات التمهيدية لـ Haitai htb في 24 يوليو، حيث قدم 5-6 أطراف أو أكثر خطابات نوايا وفقًا لمصادر من صناعة الخدمات المصرفية الاستثمارية. وتعمل Samjung KPMG كمُكتتب رئيسي للصفقة.
لماذا يقول خبراء إن بيع Coca-Cola Beverage يواجه عوائق هيكلية؟
يستشهد الخبراء بالشراكة الخاصة بالتعبئة مع المقر الرئيسي لشركة Coca-Cola باعتبارها عائقًا رئيسيًا. يجب على أي مشترٍ أن يرث كلًا من حقوق الإدارة وصفة الشريك لإنتاج وبيع علامات Coca-Cola في كوريا، ما يتطلب التشاور مع المقر الرئيسي لشركة Coca-Cola أثناء نقل الملكية. وتمتلك LG H&H 90% من Coca-Cola Beverage بينما تملك جهة تابعة من Coca-Cola في الولايات المتحدة 10%.
ما النتائج المالية لـ Coca-Cola Beverage في 2025؟
سجلت Coca-Cola Beverage إيرادات قدرها 1.5965 تريليون وون وأرباحًا تشغيلية قدرها 151 مليار وون في 2025، مع الحفاظ على هامش ربح تشغيلي يقترب من 10% رغم الانخفاض عن أرقام 2024 البالغة 1.6357 تريليون وون في الإيرادات و164.1 مليار وون في أرباح التشغيل.
