المستثمرون الأفراد في كوريا الجنوبية واصلوا شراء صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الخزانة الكورية لأجل 30 عاماً خلال النصف الأول من العام رغم الخسائر التقييمية المتراكمة، وفقاً لبيانات صناعة السندات الصادرة في 7 يوليو. جاء الشراء المستمر في وقت ارتفعت فيه عوائد سندات الخزانة الكورية لأجل 30 عاماً بشكل حاد، مما تسبب في تسجيل ثلاثة صناديق مؤشرات رئيسية تتبع هذا الاستحقاق خسائر بنسب مئوية ذات رقمين. ويعزو مراقبو الصناعة نمط الشراء إلى اعتقاد المستثمرين بأن عوائد السندات، على عكس أسعار الأسهم، لا يمكن أن ترتفع إلى أجل غير مسمى وتمثل قيمة عند مستوياتها الحالية.
ثلاثة صناديق مؤشرات متداولة لسندات الخزانة الكورية لأجل 30 عاماً تسجل خسائر ذات رقمين في النصف الأول
من بين أفضل 30 صندوق مؤشرات متداولة للسندات من حيث صافي المشتريات من قبل المستثمرين الأفراد منذ بداية العام، سجلت ثلاثة منتجات تتبع سندات الخزانة الكورية لأجل 30 عاماً عوائد سلبية ذات رقمين، وفقاً لبيانات تداول المستثمرين من ETP من يونهاب إنفوماكس. انخفض صندوق RISE KIS Korea Treasury Bond 30-Year Enhanced بنسبة 24.75%، بينما تراجع KODEX Korea Treasury Bond 30-Year Active بنسبة 18.48% وانخفض KIWOOM Korea Treasury Bond 30-Year Active بنسبة 18.92%. كانت هذه المنتجات الوحيدة بين أفضل 30 من حيث صافي المشتريات التي أظهرت خسائر ذات رقمين، بينما سجلت صناديق المؤشرات المتداولة الأخرى للسندات عوائد إيجابية أو انخفاضات طفيفة. أدى الارتفاع الواضح في عوائد سندات الخزانة الكورية لأجل 30 عاماً إلى جانب مدة استحقاق تبلغ حوالي 22 عاماً إلى الانخفاض الكبير في الأداء.
المستثمرون الأفراد يشترون صافياً بقيمة 2.4 مليار وون رغم عمليات الاسترداد
على الرغم من الخسائر المستمرة، قام المستثمرون الأفراد بشراء صافٍ يبلغ حوالي 2.4 مليار وون من صندوق RISE KIS Korea Treasury Bond 30-Year Enhanced خلال الأسبوع الأحدث. تباين هذا النشاط الشرائي بشكل حاد مع عمليات الاسترداد التي حدثت في نفس المنتج، حيث انخفض عدد الأسهم المدرجة بمقدار 608,000 سهم خلال نفس الفترة، مما يمثل انخفاضاً في الأصول المدارة بأكثر من 60 مليار وون. أبرز التباين بين مشتريات المستثمرين الأفراد وتدفقات الصناديق الخارجة الإجمالية استمرار اهتمام الشراء من قبل الأفراد.
خبراء منقسمون بين القيمة طويلة الأجل والمخاطر قصيرة الأجل
أشار متعامل في بنك إلى أن المستثمرين الأفراد قد يبحثون عن صناديق المؤشرات المتداولة عن طريق ترتيب عوائد الاستثمار بترتيب عكسي، مما سيظهر صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الخزانة الكورية لأجل 30 عاماً في قمة المنتجات ذات الأداء الضعيف. وقال المتعامل: "هناك طلب على الاحتفاظ بأسعار منخفضة، معتقدين أن عوائد السندات لا يمكنها الاستمرار في الارتفاع على المدى الطويل مثل الأسهم"، مضيفاً أنه "بافتراض فترة احتفاظ طويلة الأجل، قد لا يكون هذا خياراً سيئاً من منظور العائد، حيث أن للعوائد سقفاً واضحاً بينما تتزايد احتياجات التحوط ضد الأسهم تدريجياً".
وأشار متعامل سندات في شركة أوراق مالية إلى أن الأداء قصير الأجل يعتمد على خطة الميزانية النصفية الثانية للحكومة وإصدارات سندات الخزانة الكورية المستقبلية. وقال المتعامل: "إذا كان حجم الميزانية أكبر من المتوقع وتوسع إصدار السندات أكثر مما هو متوقع، فستتأثر السندات لأجل 30 عاماً أولاً"، مضيفاً "في النهاية، يعتمد الأمر على اتجاه السياسة الحكومية".
وقال إم جاي-كيون، الباحث في KB Securities: "على المدى القصير، لتخفيف ضعف السندات لأجل 30 عاماً، هناك حاجة إلى تقليل النسبة الإرشادية لإصدار السندات طويلة الأجل"، مضيفاً "على المدى الطويل، يبدو من الضروري توسيع طلب شركات التأمين وتخفيض واسع النطاق لنسبة إصدار السندات لأجل 30 عاماً". وأضاف إم: "فروق العائد بين السندات لأجل 30 عاماً وأجل 10 أعوام في الدول الكبرى تبلغ حوالي 50 نقطة أساس، ومع تطبيع منحنى العائد المقلوب الطويل في كوريا بين السندات لأجل 30 عاماً وأجل 10 أعوام، يصعب التنبؤ بالحد الأعلى للفارق".
الأسئلة الشائعة
س: أي صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الخزانة الكورية لأجل 30 عاماً أظهرت أكبر الخسائر في النصف الأول من العام؟
ج: سجل صندوق RISE KIS Korea Treasury Bond 30-Year Enhanced خسارة بنسبة 24.75%، وانخفض KODEX Korea Treasury Bond 30-Year Active بنسبة 18.48%، وتراجع KIWOOM Korea Treasury Bond 30-Year Active بنسبة 18.92% خلال النصف الأول من العام.
س: لماذا استمر المستثمرون الأفراد في شراء صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الخزانة لأجل 30 عاماً رغم الخسائر الكبيرة؟
ج: وفقاً لمتعامل في بنك نقلته بيانات صناعة السندات، يبدو أن المستثمرين يعتقدون أن عوائد السندات لا يمكن أن ترتفع إلى أجل غير مسمى مثل أسعار الأسهم، وينظرون إلى المستويات الحالية على أنها فرصة لاقتناء حيازات بأسعار منخفضة للمحافظ طويلة الأجل، خاصة مع تزايد احتياجات التحوط ضد الأسهم.
