تواجه Hanyang Securities معدلات فائدة أعلى على أوراقها التجارية (CP) والسندات قصيرة الأجل الإلكترونية مقارنةً بشركات وساطة أخرى ذات تصنيفات ائتمانية مماثلة، وفقًا لبيانات السوق الصادرة في 28 يوليو. في ذلك التاريخ، أصدرت الشركة 30 مليار وون في سندات قصيرة الأجل إلكترونية لمدة 3 أشهر بمعدل 4.620%، وهو أعلى بشكل ملحوظ من معدل 4.150% الذي حققته Cape Investment Securities في 27 يوليو لنفس المدة، رغم امتلاكها تصنيف A2- ائتماني أقل. يعزو المراقبون في القطاع علاوة الفائدة إلى حذر المستثمرين الناشئ عن تعرض Hanyang Securities لمجموعة Joongang، التي دخلت في إجراءات إعادة تأهيل للشركات. وقد لفت فرق سعر الفائدة الانتباه بشكل خاص، إذ تؤدي أسواق التمويل قصير الأجل دورًا بوصفها مصدرًا رئيسيًا لرأس المال لدى شركات الوساطة.
Hanyang Securities تسجل معدلات أعلى من نظيراتها ذات تصنيف أقل
وفقًا لبيانات Yonhap Infomax بعنوان "توزيع CP/السندات قصيرة الأجل - المعاملات الفردية" (رقم الشاشة 4740)، أصدرت Hanyang Securities (بتصنيف A2) 30 مليار وون في سندات قصيرة الأجل إلكترونية لمدة 3 أشهر في 28 يوليو. وتم استيعاب الإصدار في السوق بمعدل فائدة 4.620% في اليوم نفسه.
ويقع هذا المعدل أعلى من إصدارات حديثة لشركات وساطة ذات تصنيفات ائتمانية مماثلة. في 27 يوليو، سجلت Cape Investment Securities (A2-) معدل 4.150% على CP لنفس المدة. وفي اليوم نفسه، أظهرت Daol Investment Securities (A2-) معدلات بين 4.450% و4.650% لإصدارات CP لمدة 6-9 أشهر، وهي آجال أطول من 3 أشهر. تحصل شركات وساطة تحمل تصنيفات ائتمانية أدنى بدرجة واحدة من Hanyang Securities على تمويل بمعدلات أفضل.
الشركة سجلت أعلى معدل لشركة وساطة هذا الشهر في 13 يوليو
كانت Hanyang Securities سابقًا قد سجلت أعلى معدل بين إصدارات شركات الوساطة قصيرة الأجل (باستثناء سندات 364 يومًا) الصادرة هذا الشهر. وتم استيعاب CP لمدة 4 أشهر الصادر في 13 يوليو في السوق عند نحو 4.830% في تاريخ الإصدار.
وبعد اجتماع لجنة السياسة النقدية في البنك المركزي الكوري في يوليو، استقر سوق التمويل قصير الأجل إلى حد ما، وانخفضت معدلات الإصدار بشكل طفيف. ومع ذلك، تواصل الشركة تحمل تكاليف تمويل أعلى مقارنةً بشركات وساطة تحمل تصنيفات ائتمانية مماثلة.
السوق يعكس علاوة مرتبطة بمخاطر العنوان المرتبطة بـ Joongang Group
يفسر المشاركون في القطاع علاوة الفائدة بوصفها انعكاسًا لمخاطر العنوان الناتجة عن التعرض لمجموعة Joongang. أصبحت Hanyang Securities خاضعة لتفتيش ميداني من هيئة الرقابة المالية بشأن مزاعم تتعلق بالترويج غير السليم لسندات JTBC.
وقال تاجر سندات في شركة وساطة: "في حين أشارت Hanyang Securities إلى عدم وجود مشكلات لأن الضمان مُحدد مقابل التعرض المرتبط بمجموعة Joongang، فإن معنويات المستثمرين تنكمش حتمًا عند ظهور المخاطر". وأضاف: "مهما كانت المشكلات الفعلية، فقد تشكل جو تجنب بسبب مخاطر العنوان."
تم تحديد أن Hanyang Securities لديها تعرض نسبي كبير لمجموعة Joongang مقارنةً بإجمالي الأصول ورأس المال، بعد إجراءات إعادة التأهيل التي خضعت لها المجموعة الشهر الماضي، ما يزيد المخاوف. ثم قامت NICE Credit Rating وKorea Ratings لاحقًا بفحص العوامل السلبية المحتملة التي قد يكون لها أثر من تداعيات على جدارة Hanyang Securities الائتمانية.
استجابت الشركة فورًا عبر الإشارة إلى أنها ستستعيد 87% من التعرض لمجموعة Joongang خلال العام، لكن القلق لم يتبدد بسهولة. ويقترح بعض المحللين أن قاعدة أرباح Hanyang Securities، التي لم تستفد من طفرة سوق الأسهم، تؤثر أيضًا.
وقال مسؤول في قطاع IB: "تعود التحسينات في أداء شركات الوساطة في الآونة الأخيرة إلى نتائج الأعمال بالتجزئة، لكن لدى الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تركز على IB أسس ضعيفة وأداءً غير جيد". وأضاف: "واجهت Hanyang Securities العديد من العوامل السلبية على مدى عدة سنوات إلى جانب مجموعة Joongang، وهذه الجوانب تعمل معًا لخلق بيئة يتردد فيها المستثمرون عن الاستثمار."
Hanyang Securities تحافظ على تغطية السيولة أعلى من الإصدارات القائمة
من المتوقع أن تصبح قدرة Hanyang Securities على الاستجابة لسيولة قصيرة الأجل أكثر أهمية على نحو متزايد. وقال تاجر سندات في شركة وساطة أخرى: "نظرًا لأننا في فترة رفع معدلات الفائدة، يبدو أن اليقظة المتزايدة ضرورية إزاء ظاهرة تجنب الاستثمار في أسواق الإصدارات قصيرة الأجل."
اعتبارًا من يوم التداول السابق، بلغ رصيد CP والسندات قصيرة الأجل الإلكترونية القائمة لدى Hanyang Securities نحو 776.5 مليار وون. ومع ذلك، تجاوزت نقود الشركة وإيداعاتها بنهاية الربع الأول (902.3 مليار وون) هذا المبلغ.
صرح مسؤول في Hanyang Securities بأن "معدلات التمويل قصير الأجل قد تختلف بناءً على عوامل متعددة تشمل توافر المعروض والطلب في السوق وقت الإصدار والظروف التشغيلية للمستثمرين الأفراد". وأضاف: "نحن ندير توقيت التمويل وحجمه بمرونة مع مراعاة ظروف السوق."
الأسئلة الشائعة
لماذا تدفع Hanyang Securities معدلات أعلى على CP مقارنةً بشركات وساطة ذات تصنيفات ائتمانية أقل؟
يعزو المشاركون في السوق علاوة الفائدة إلى حذر المستثمرين الناشئ عن تعرض Hanyang Securities لمجموعة Joongang، التي دخلت في إجراءات إعادة تأهيل للشركات. وأصبحت الشركة خاضعة لتفتيش ميداني من هيئة الرقابة المالية بشأن مزاعم سوء تسويق سندات JTBC، ما خلق مخاطر عنوان أسهمت في تكوين جو تجنب لدى المستثمرين بغض النظر عن المشكلات الفعلية.
ما هو وضع سيولة Hanyang Securities الحالي مقارنةً بديونها قصيرة الأجل؟
اعتبارًا من يوم التداول السابق، كانت لدى Hanyang Securities نحو 776.5 مليار وون في CP والسندات قصيرة الأجل الإلكترونية القائمة. وبلغت نقود وإيداعات الشركة بنهاية الربع الأول 902.3 مليار وون، متجاوزةً رصيد الإصدارات القائمة. وصرح مسؤول في الشركة بأنهم يديرون توقيت التمويل وحجمه بمرونة مع مراعاة ظروف السوق.
