تلقت Enflame Tech موافقة على طرحها العام الأولي في سوق STAR المدرج لدى بورصة شنغهاي للأوراق المالية، بعد ظهر 15 يونيو، وفقاً لما ورد في موقع البورصة. وتخطط الشركة، ومقرها شنغهاي، إلى جمع 6 مليارات يوان من خلال الطرح، لتصبح خامس شركة مصنّعة لرقائق ذكاء اصطناعي محلية تدخل الأسواق الرأسمالية، بعد Moore Threads وMuxi وBiren Technology وIluvatar CoreX. وتأتي الموافقة في أعقاب اتجاه متواصل يتمثل في سعي شركات مُسرّعات الذكاء الاصطناعي الصينية إلى إدراج نفسها في البورصة، وسط تزايد الطلب على البنية التحتية للحوسبة المحلية؛ إذ أدرجت Muxi وMoore Threads في سوق STAR في ديسمبر من العام الماضي، كما أدرجت Biren وIluvatar في بورصة هونغ كونغ للأوراق المالية في يناير 2026.
Enflame Tech تحصل على موافقة طرح STAR
أكدت لجنة الإدراج في بورصة شنغهاي للأوراق المالية أن Enflame Tech تستوفي شروط الإصدار ومتطلبات الإدراج ومعايير الإفصاح عن المعلومات. وتعتزم الشركة إصدار ما لا يقل عن 43.035173 مليون سهم وما لا يزيد عن 68.349980 مليون سهم، وهو ما يمثل بين 10.00% و15.00% من إجمالي رأس المال السهمي بعد الإصدار.
وبُنيت الشركة في مارس 2018 ومقرها في شنغهاي، طوّرت Enflame Tech أربع أجيال من البنية المعمارية عبر خمسة نماذج لرقائق ذكاء اصطناعي مبنية على الحوسبة السحابية. ويشمل نطاق منتجات الشركة رقائق ذكاء اصطناعي، وبطاقات ووحدات مُسرّعات الذكاء الاصطناعي، وأنظمة وحزم الحوسبة الذكية، ومنصات برمجيات حوسبة الذكاء الاصطناعي والبرمجة.
وحتى تاريخ توقيع نشرة الإصدار، يمتلك المالكَان الفعليان ZHAO LIDONG وZhang Yalin حصصاً مباشرة بنسبة 17.9287% من حقوق ملكية الشركة، ويُسيطران بشكل غير مباشر على 10.2070% من خلال منصات حصة الموظفين Enflame Huizhi وEnflame Chongying، ليبلغ إجمالي السيطرة 28.1357%. كما تمتلك Tencent Technology وشريكها Suzhou Paiyi حصة إجمالية قدرها 20.2580% من الأسهم، لتحتلا المركز الثاني بين مجموعات المساهمين بعد المؤسسين الاثنين.
منتجات الاستدلال تمثل 80% من الإيرادات
خلال فترة التقرير، جاء أكثر من 80% من إيرادات Enflame Tech من بطاقات ووحدات مُسرّعات الذكاء الاصطناعي من منتجات الاستدلال، وفقاً للنشرة. وتستمد الشركات المحلية النظيرة أكثر من 50% من إيرادات مُسرّعات الذكاء الاصطناعي لديها من منتجات التدريب أو التدريب-الاستدلال المدمجة، والتي تُستخدم بشكل أساسي في سيناريوهات الاستدلال لدى العملاء. ويؤدي اختلاف هيكل المنتجات هذا إلى انخفاض الأسعار للوحدة والهوامش الإجمالية لبطاقات مُسرّعات الذكاء الاصطناعي لدى Enflame Tech مقارنة بنظرائها المحليين.
يُعد منتج الجيل الرابع L600 وحدة مُسرّع متكاملة للتدريب-الاستدلال. وحتى تاريخ توقيع نشرة الإصدار، اكتمل المنتج من مرحلة النسخ التجهيزي (tape-out) لكنه لم يصل بعد إلى إنتاج وتسليم على نطاق واسع. وذكرت Enflame Tech أنها تعاونت مع العملاء في تطوير تطبيقات تدريب النماذج الكبيرة للذكاء الاصطناعي استناداً إلى المنتج من الجيل الرابع، لكن لم يحدث انتشار واسع النطاق. كما أن عدم تحقيق الإنتاج والتسليم المخططين على نطاق واسع للمنتج من الجيل الرابع من شأنه أن ينعكس سلباً على نشر منتجات الشركة في سيناريوهات تدريب النماذج الكبيرة للذكاء الاصطناعي، وعلى وتيرة تسليم منتجات نظام الحوسبة الذكية للـ supernode، بما يؤثر أكثر في الربحية والعمليات المستدامة.
الشركة تسجل خسائر مع 80% من الإيرادات من Tencent
من 2023 إلى 2025، سجّلت Enflame Tech إيرادات تشغيلية قدرها 301.2 مليون يوان و722 مليون يوان و990 مليون يوان على التوالي، مع خسائر صافية بعد خصم مكاسب وخسائر غير متكررة قدرها 1.567 مليار يوان و1.503 مليار يوان و1.197 مليار يوان على التوالي.
وخلال كل فترة تقرير، بلغ إجمالي المبيعات المباشرة للشركة إلى Tencent Technology (Shenzhen) والمبيعات المرتبطة بنماذج AVAP لدى الشركة 100.4202 مليون يوان و272.8250 مليون يوان و829.6520 مليون يوان على التوالي، وهو ما يمثل 33.34% و37.77% و83.79% من إيرادات التشغيل على التوالي.
وتأتي Tencent في مقدمة المشهد باعتبارها أكبر عميل لدى Enflame Tech، وكذلك مساهماً مهماً. وتوضح النشرة أن المبيعات المباشرة ومبيعات نماذج AVAP إلى Tencent Technology (Shenzhen) تُعد معاملات بين الأطراف ذات الصلة. وعند احتسابها حسب العميل النهائي، كانت Tencent أكبر عميل للشركة في كل فترة تقرير، مع استمرار نمو مبيعات الأطراف ذات الصلة وبقاء تركّز الإيرادات مرتفعاً.
بدأت Enflame Tech وTencent التعاون في 2019، واستثمرتا معاً موارد كبيرة في تحسين تكييف سيناريوهات الأعمال، وضبط أداء نماذج الذكاء الاصطناعي، وتحسين حزمة البرمجيات الداعمة. وعلى مدى أكثر من سبع سنوات، تطور التعاون من التحقق الصغير النطاق في سيناريو واحد إلى التحقق الكبير النطاق عبر عدة سيناريوهات، ثم إلى تعاون تشغيلي مُقنّن على دفعات. وقد حققت منتجات Enflame Tech نشرًا واسع النطاق عبر العديد من سيناريوهات أعمال Tencent للذكاء الاصطناعي، ما شكّل علاقة تعاونية عميقة مع نمو مستمر في مبيعات الأطراف ذات الصلة خلال فترة التقرير.
وقالت الشركة إنها، بالنظر إلى موقع Tencent كمُتلقٍ رئيسي لقوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي داخل السوق المحلية، تتوقع استمرار ارتفاع نسبة مبيعات Tencent لفترة من الزمن.
Enflame Tech تخصص 6 مليارات يوان لشرائح الجيل الخامس والسادس
وستُوجَّه عملية جمع الأموال إلى منتجات سلسلة رقائق الذكاء الاصطناعي للجيل الخامس ومنتجات سلسلة رقائق الذكاء الاصطناعي للجيل السادس، بما يمثل توسيعاً وترقيات تكرارية للمجموعة الحالية من المنتجات، وفقاً للإعلان.
أسئلة وأجوبة
ماذا أعلنت Enflame Tech في 15 يونيو؟
حصلت Enflame Tech على موافقة طرحها العام الأولي في سوق STAR لدى بورصة شنغهاي للأوراق المالية بعد ظهر 15 يونيو. وتخطط الشركة لجمع 6 مليارات يوان وإصدار أسهم تمثل بين 10.00% و15.00% من إجمالي رأس المال السهمي بعد الإصدار.
ما نسبة إيرادات Enflame Tech التي تأتي من Tencent؟
من 2023 إلى 2025، مثل إجمالي المبيعات المباشرة ومبيعات نماذج AVAP إلى Tencent لدى Enflame Tech 33.34% و37.77% و83.79% من إيرادات التشغيل على التوالي. وفي 2025، وصلت الإيرادات القادمة من Tencent إلى 829.6520 مليون يوان من إجمالي إيرادات التشغيل البالغة 990 مليون يوان.
كيف ستستخدم Enflame Tech مبلغ 6 مليارات يوان من جمع الأموال؟
ستُوجَّه عملية جمع الأموال إلى منتجات سلسلة رقائق الذكاء الاصطناعي للجيل الخامس ومنتجات سلسلة رقائق الذكاء الاصطناعي للجيل السادس، بما يمثل توسيعاً وترقيات تكرارية للمجموعة الحالية من المنتجات.
