خفضت دويتشه بنك أهدافها لأسعار الذهب للنصف الثاني من 2026 بنحو 20%، مستشهدة بتلاشي الطلب الاستثماري في ظل مخاوف بشأن نظرة الاحتياطي الفيدرالي لمسار السياسة النقدية، وفقاً لبحث محلل الأبحاث مايكل هسويه في مذكرة نُشرت يوم الثلاثاء. تتوقع البنك الآن أن يبلغ متوسط سعر الذهب 4,300 دولار للأونصة في الربع الثالث 2026، بانخفاض يزيد عن 22% عن توقعها السابق، قبل أن يرتفع إلى 4,800 دولار في الربع الرابع، ما يمثل خفضاً بنسبة 17%. عزى هسويه هذا التعديل النزولي إلى إعادة تسعير “الفيدرالي” وبيانات ماكروا أمريكية متماسكة، والتي لعبت الدور الرئيسي في دفع الذهب للانخفاض، مع الإشارة إلى أن تدفقات خروج صناديق الذهب المتداولة (ETFs) تدل على غياب دعم المستثمرين المعتاد بشكل واضح.
Deutsche Bank Lowers Q3 2026 Gold Target to $4,300, Q4 to $4,800
تتوقع دويتشه بنك الآن أن يبلغ متوسط أسعار الذهب 4,300 دولار للأونصة في الربع الثالث من العام، بانخفاض يزيد عن 22% عن التوقع السابق، قبل أن يرتفع إلى 4,800 دولار في الربع الرابع، وهو ما يزال يمثل خفضاً بنسبة 17% عن توقعها السابق. كتب هسويه في مذكرة الأبحاث المنشورة يوم الثلاثاء: “أدت إعادة تسعير الفيدرالي، إلى جانب بيانات ماكروا أمريكية مرنة، إلى لعب الدور الأساسي في دفع الذهب للانخفاض”.
Deutsche Bank Warns Fed Rate Hikes Could Push Gold to $3,800
حذّر هسويه من أن هدف البنك للربع الرابع يستند إلى توقع أن يحتفظ “الفيدرالي” بمعدلات الفائدة ثابتة طوال 2026، لكن إذا قرر المصرف المركزي رفع الفائدة ثلاث إلى أربع مرات، فقد ينخفض الذهب إلى 3,800 دولار بالكامل.
ETF Outflows and Chinese Discounts Signal Weak Investor Demand
أضاف هسويه أن التدفقات الخارجة الجارية من صناديق الذهب المتداولة المدعومة بالذهب أظهرت أن الدعم الاستثماري المعتاد للذهب “غائب بوضوح”، في حين تعني الخصومات الصينية على أسعار Comex ألا يُتوقع أن تدعم واردات البر الرئيسي السوق.
Central Bank Demand Remains Strong Support Pillar
قال هسويه: “الركيزة الوحيدة التي ما تزال قوية هي طلب البنوك المركزية، ونتوقع استمرار ذلك لفترة من الوقت قادمة”.
Deutsche Bank Projected $6,000 Gold in Mid-April Before Revision
في وقت مبكر مثل منتصف أبريل، كانت دويتشه بنك تتوقع أن يصل سعر الذهب إلى نطاق 6,000 دولار للأونصة، مدفوعاً بمخاوف العجز المالي، وتدفقات نزع الدولرة، وإعادة التخصيص المستمرة بعيداً عن سندات الخزانة الأمريكية من جانب البنوك المركزية لاقتصادات الأسواق الناشئة. وفي 3 فبراير، قال هسويه إنه رغم التقلبات التي شوهدت في ذلك الوقت، ظل سوق الذهب على المسار لتحقيق 6,000 دولار للأونصة بنهاية العام. وأضاف: “لا تزال المحركات الموضوعية للذهب إيجابية، ونعتقد أن منطق المستثمرين لتخصيصاتهم للذهب (والمعادن الثمينة) لن يكون قد تغيّر. لا تبدو الظروف مهيأة لحدوث انعكاس مستدام في أسعار الذهب، ونُجري بعض المقارنات بين ما نشهده اليوم والسياق الذي شهد ضعف الذهب في الثمانينيات وفي 2013”. وأشار أيضاً إلى أن الطلب الاستثماري الصيني سيظل ركيزة دعم رئيسية للذهب، موضحاً أنه حتى مع انخفاض أسعار الذهب في الغرب، ظلت علاوات/بدلات السعر في بورصة شنغهاي للذهب مرتفعة.
FAQ
What did Deutsche Bank revise its 2026 gold price targets to?
خفضت دويتشه بنك أهدافها لأسعار الذهب إلى 4,300 دولار للأونصة للربع الثالث 2026 (انخفاض يزيد عن 22% عن التوقع السابق) و4,800 دولار للربع الرابع 2026 (انخفاض بنسبة 17% عن التوقع السابق)، وفقاً لمحلل الأبحاث مايكل هسويه في مذكرة نُشرت يوم الثلاثاء.
Why did Deutsche Bank lower its gold price forecasts?
عزا هسويه التعديل النزولي إلى إعادة تسعير الفيدرالي وبيانات ماكروا أمريكية اقتصادية متماسكة، والتي لعبت الدور الرئيسي في دفع الذهب للانخفاض، بينما تُظهر التدفقات الخارجة المستمرة من صناديق ETFs المدعومة بالذهب غياب دعم المستثمرين المعتاد بشكل واضح، كما أن الخصومات الصينية على أسعار Comex تعني ألا يُفترض أن تدعم واردات البر الرئيسي السوق.
What scenario could push gold prices to $3,800 according to Deutsche Bank?
حذّر هسويه من أنه إذا قرر الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة حتى ثلاث إلى أربع مرات خلال 2026، فقد ينخفض الذهب إلى 3,800 دولار، مقارنةً بهدف البنك الأساسي للربع الرابع البالغ 4,800 دولار، والذي يفترض أن يحتفظ الفيدرالي بمعدلات الفائدة ثابتة طوال 2026.
