تقترح شركة Circle إجراء إصلاح عاجل لأسعار الفائدة لِحزمة USDC المُجمّدة التابعة لبروتوكول Aave

اقترحت شركة Circle إجراء تحديث طارئ لمعلمات سعر الفائدة على تجمع USDC في Aave V3 Ethereum Core، والذي تم تثبيته على نسبة استخدام 99.87% لمدة أربعة أيام عقب استغلال KelpDAO في 18 أبريل، وفقًا لمنشور حوكمة نُشر يوم الثلاثاء. قال كبير الاقتصاديين في Circle، Gordon Liao، إن آلية سعر الفائدة الحالية لدى Aave تفشل في تسيير السوق.

حالة التجمع الحالية

يحتوي تجمع USDC على 1.89 مليار دولار في الإمداد مقابل 1.89 مليار دولار في الاقتراض، مع توفر أقل من $3 مليون في السيولة المتاحة. تبقى أسعار الفائدة على الاقتراض ثابتة عند سقف ما بعد نقطة الانعطاف البالغ حوالي 14%، وقد انكمش التجمع بنحو $60 مليون خلال الـ24 ساعة الماضية، حيث تمّت مطابقة عمليات السداد بالدولار مقابل الدولار مع عمليات السحب المُجدولة.

التغييرات المقترحة في المعلمات

ستقوم مقترحة Liao برفع معامل Slope 2 لإيداعات سعر الفائدة على USDC من حوالي 10% إلى 40% فورًا عبر إجراء من Risk Steward. وسيُتبع ذلك التصديق عبر الحوكمة على هدف بنسبة 50% خلال خمسة إلى سبعة أيام.

من المتوقع أن تنخفض نسبة الاستخدام المثلى من 92% إلى 87% على أساس مؤقت و85% عند التصديق. وبموجب المعلمات المستهدفة، سترتفع أقصى نسبة لإيراد الإمداد عند 100% من الاستخدام من حوالي 12.6% إلى 48.2%.

الأساس الاقتصادي

تشخيص Liao هو أن المقترضين الحاليين يستخدمون الاقتراض عبر USDC كآلية لتجاوز قائمة الانتظار بهدف الخروج من المراكز المحاصرة، وأنهم غير مبالين بالأسعار عند المستويات الحالية. ووفقًا للمقترح، تتمثل الرافعة الفاعلة في الجذب إلى جانب الإمداد: العوائد في نطاق 40–50% ينبغي أن تسحب USDC من المخصصين خلال ساعات، ما يعيد الاستخدام إلى مستوى صحي.

توصية Risk Oracle

يوصي المقترح أيضًا بإيقاف Risk Oracle الخاص بـ Aave لـ Slope 2 على USDC، مشيرًا إلى ضعفه الموثق خلال اندفاع WETH في فبراير، وإلى إقلاع فريقه/فصل عمل مسؤول تشغيله في 6 أبريل من شركة Chaos Labs.

تدخل Circle غير معتاد، إذ أن مُصدر العملة المستقرة يقول لـ Aave رسميًا إن سوق أصوله معطّل.