البنوك المركزية التي تدير أصولاً تزيد عن 10 تريليونات دولار زادت التزامها بالذهب كأصل احتياطي استراتيجي، وفقاً لتقرير "المستثمر العمومي العالمي 2026" الصادر عن منتدى المؤسسات المالية والنقدية الرسمية (OMFIF). أظهر استطلاع شمل 74 مصرفاً مركزياً أن 82% منها تحتفظ حالياً بالذهب المادي، ارتفاعاً من 71% قبل عام، بينما يتوقع 61% أن يتداول الذهب بين 5,000 و6,000 دولار للأونصة بحلول يونيو 2027. تعكس النتائج استجابة البنوك المركزية لحالة عدم اليقين الجيوسياسي، ومخاوف الديون السيادية، والتحول التدريجي نحو نظام نقدي متعدد الأقطاب. قالت أندريا كوريا، رئيسة الأبحاث في OMFIF، لـ Kitco News إن مديري الاحتياطيات ما زالوا متفائلين بشأن الذهب رغم الأسعار القياسية. يسلط الاستطلاع الضوء على دور الذهب كأداة لحماية الثروة في مشهد مالي عالمي متزايد التجزؤ.
البنوك المركزية توسع حيازاتها من الذهب المادي إلى 82%
كشف استطلاع OMFIF أن 82% من المشاركين يحتفظون حالياً بالذهب المادي، بزيادة قدرها 11 نقطة مئوية عن 71% قبل عام. صافي 30% من البنوك المركزية التي شملها الاستطلاع تخطط لزيادة مخصصاتها من الذهب خلال العامين المقبلين. احتل الذهب المرتبة الأولى كأصل احتياطي الأكثر طلباً بين جميع فئات الأصول التي شملها الاستطلاع.
وصفت أندريا كوريا هذا التوسع بأنه كبير: "ارتفع عدد البنوك المركزية التي تحتفظ بالذهب المادي بنحو 10 نقاط مئوية، وهو ما أعتقد أنه زيادة هائلة، وهي تتزايد كل عام." وأضافت أنه على الرغم من صعود الذهب إلى مستويات قياسية، فإن مديري الاحتياطيات ما زالوا ملتزمين بالشراء. "الذهب لن يذهب إلى أي مكان"، قالت كوريا. "مديرو الاحتياطيات في البنوك المركزية ما زالوا متفائلين جداً تجاه الذهب. على الرغم من أن قيمة الذهب نفسها تستمر في الارتفاع، إلا أنهم ما زالوا يطلبونه."
وجد الاستطلاع أن الطلب لم يعد يتركز في الأسواق الناشئة. "الاتجاه الذي نراه هو عالمي في الواقع"، لاحظت كوريا. "عندما نتحدث عن الاحتفاظ بالذهب المادي، تقول أوروبا إنها لا تستطيع زيادة المزيد لأنها تحتفظ بالفعل بكميات كبيرة، بينما مناطق مثل أفريقيا أكثر استعداداً لزيادة حيازاتها من الذهب المادي."
الاستطلاع يُظهر أن 61% يتوقعون الذهب عند 5,000–6,000 دولار بحلول يونيو 2027
يتوقع 61% من المشاركين أن يتداول الذهب بين 5,000 و6,000 دولار للأونصة بحلول يونيو 2027. فقط 28% من مديري الاحتياطيات قالوا إن الأسعار الأعلى تثبط عمليات الشراء الإضافية. يشير الاستطلاع إلى أن البنوك المركزية تنظر إلى الذهب كأصل احتياطي طويل الأجل وليس استثماراً تكتيكياً.
أكدت كوريا أن الدور النقدي للذهب يظل معززاً بالظروف الجيوسياسية. "مع كل الصدمات الجيوسياسية التي نشهدها، وعدم اليقين والحركة حول النظام النقدي العالمي، الذهب هو ذلك الأصل الذي يعتبره الجميع آمناً"، قالت. "لن يتغير ذلك على المدى القصير."
الحماية من المخاطر الجيوسياسية تدفع 51% من مديري الاحتياطيات
استشهد 51% من مديري الاحتياطيات بالحماية من المخاطر الجيوسياسية كسبب لامتلاك الذهب، بزيادة قدرها 11 نقطة مئوية عن عام 2024. يظل التنويع هو الدافع الأساسي لامتلاك الذهب، لكن المخاوف الجيوسياسية اكتسبت مكانة بارزة.
حدد الاستطلاع الصراع في الشرق الأوسط باعتباره الشاغل الجيوسياسي الأكبر لـ 85% من المشاركين. استشهد 81% من مديري الاحتياطيات بعدم اليقين المحيط بالسياسة الخارجية الأمريكية. كما احتل أمن الطاقة والتوترات التجارية مرتبة بين المخاطر الاقتصادية الكلية التي تواجه محافظ الاحتياطيات.
يعتقد ما يقرب من 80% من مديري الاحتياطيات أن النظام النقدي العالمي يتطور نحو هيكل متعدد الأقطاب. بينما يظل الدولار الأمريكي العملة الاحتياطية المهيمنة بسبب سيولته، تتوقع البنوك المركزية تقليل التعرض للدولار خلال العقد المقبل مع التنويع في الأصول الاحتياطية البديلة.
مديرو الاحتياطيات يخططون لتحول طويل الأجل نحو سندات الشركات والأسهم
على مدى العقد المقبل، أصبحت سندات الشركات هي فئة الأصول المفضلة لدى البنوك المركزية لزيادة المخصصات المستقبلية، يليها الذهب ثم الأسهم العامة. تشير النتائج إلى أن مديري الاحتياطيات ينظرون إلى الائتمان المؤسسي عالي الجودة كوسيلة لتعزيز العوائد مع الحفاظ على السيولة.
شرحت كوريا أن الحفاظ على رأس المال يظل الهدف المهيمن على المدى القصير، لكن التخطيط طويل الأجل يتطلب تنويعاً أوسع. "لطالما وضعت البنوك المركزية الحفاظ على رأس المال كأولوية قصوى، وما زال ذلك صحيحاً"، قالت. "على المدى القصير ما زالوا يقولون، 'نعم، سنستثمر في السندات لأنها أكثر أماناً.' ولكن عندما تسألهم عن المدى الطويل، فإنهم يدركون أنه يتعين عليهم البدء في التنويع."
أضافت أن البنوك المركزية لا تتخلى عن النهج المحافظة، ولكنها تقبل أن الصدمات الجيوسياسية المستمرة تتطلب مجموعة أوسع من الأصول الاحتياطية. "في الوقت الحالي لا يمكنهم تحمل المخاطرة"، قالت كوريا. "لكن عليهم أن ينظروا إلى المستقبل ويقولوا، 'نحن بحاجة إلى التنويع قليلاً، ونحن بحاجة إلى الحصول على القليل من العوائد.' لهذا السبب بدأوا في التفكير في سندات الشركات، وأخيراً، الأسهم العامة."
يعكس عنوان التقرير، "ركوب الموجة"، هذا التفكير. "نحن لا ننظر إلى هذا كصدمة انتقالية ستزول"، قالت كوريا. "هذه الصدمات ستبقى. البنوك المركزية بدأت تدرك أنه من المهم التفكير في الأصول التي يمكن أن تعطي عوائد أكثر قليلاً وتنوع أكثر على المدى الطويل."
الأسئلة الشائعة
ما هي النسبة المئوية للبنوك المركزية التي تحتفظ بالذهب المادي وفقاً لاستطلاع OMFIF؟
وفقاً لتقرير "المستثمر العمومي العالمي 2026" الصادر عن OMFIF، يحتفظ 82% من البنوك المركزية التي شملها الاستطلاع حالياً بالذهب المادي، ارتفاعاً من 71% قبل عام. غطى الاستطلاع 74 مصرفاً مركزياً تدير أصولاً تزيد عن 10 تريليونات دولار.
ما هو سعر الذهب الذي تتوقعه البنوك المركزية بحلول يونيو 2027؟
يتوقع 61% من مديري الاحتياطيات الذين شملهم الاستطلاع أن يتداول الذهب بين 5,000 و6,000 دولار للأونصة بحلول يونيو 2027، وفقاً لتقرير OMFIF.
لماذا تزيد البنوك المركزية حيازاتها من الذهب؟
تستشهد البنوك المركزية بالتنويع كسبب رئيسي لامتلاك الذهب. كما استشهد 51% من مديري الاحتياطيات بالحماية من المخاطر الجيوسياسية، بزيادة قدرها 11 نقطة مئوية عن عام 2024. وحدد 85% الصراع في الشرق الأوسط باعتباره الشاغل الجيوسياسي الأكبر لديهم.
