Bitwise الرئيس التنفيذي للاستثمـارات يؤكد مجـددا $1M هدف سعر البيتكوين بينما يناقش المحللون الجدول الزمني لتحقيق خاصية تخزين القيمة

قال مات هوغان، المدير التنفيذي للاستثمار في شركة بيتوايز أسييت مانجمنت، مجددًا أن فرضيته طويلة الأمد أن بيتكوين قد تصل إلى مليون دولار لكل عملة إذا تمكنت العملة المشفرة من الاستحواذ على حصة كبيرة من سوق حفظ القيمة العالمي الذي يهيمن عليه الذهب وسندات الحكومة.

في تقرير نُشر هذا الأسبوع، أشار هوغان إلى أن التوقع ليس كتنبوء قصير الأمد بأسعار السوق، بل كنتيجة منطقية لقدرة بيتكوين على استيعاب جزء من سوق الحفاظ على الثروة الذي يتوسع ليصل إلى 40 تريليون دولار. يتفق المحللون بشكل عام على الاتجاه التصاعدي لبيتكوين، لكنهم منقسمون حول ما إذا كانت المدة الزمنية للوصول إلى مليون دولار ستستغرق عقدًا من الزمن أو قد تتسارع بسبب عوامل جيوسياسية ومالية كبرى.

الهدف المتمثل في مليون دولار يعني زيادة تقريبًا بمقدار 14 مرة عن مستويات سعر بيتكوين الحالية، ويتطلب أن تستحوذ العملة المشفرة على حوالي نصف سوق حفظ القيمة الحالي أو نسبة أصغر من سوق أكبر بكثير في المستقبل.

فرضية المليون دولار: حسابات حصة السوق

توسع سوق حفظ القيمة

تعتمد فرضية هوغان على متغيرين مترابطين: حصة بيتكوين من سوق حفظ القيمة العالمي والنمو الكلي لهذا السوق نفسه. لقد توسع عالم حفظ القيمة، الذي يشمل الذهب وسندات الحكومة وأصول دفاعية أخرى، من حوالي 2.5 تريليون دولار في عام 2004 إلى ما يقرب من 40 تريليون دولار اليوم. تمثل بيتكوين حاليًا حوالي 4% فقط من هذا السوق من حيث القيمة الإجمالية.

الحاجة إلى استحواذ السوق

بظروف السوق الحالية، ستحتاج بيتكوين إلى استحواذ حوالي 50% من سوق حفظ القيمة الحالي لتبرير سعر 1 مليون دولار لكل عملة. ومع ذلك، إذا استمر سوق حفظ القيمة الأوسع في النمو التاريخي، فستحتاج بيتكوين إلى نسبة مئوية أقل بكثير من الحصة لتحقيق نفس السعر. يلاحظ المحللون أن هذا الإطار الرياضي يجعل هدف المليون دولار يعتمد على معدلات الاعتماد أكثر منه على مفرط المضاربة.

لماذا أصبح المليون دولار معيارًا صناعيًا

الديناميات النفسية والتسويقية

ظهر رقم المليون دولار كنقطة مرجعية متكررة في صناعة العملات المشفرة، يذكرها التنفيذيون مثل الرئيس التنفيذي لشركة كوين بيس بريان أرمسترونج، ومؤسس بلوك جاك دورسي، والرئيس السابق لشركة بيتميكس آرثر هايز. يصف المحللون الرقم بأنه يخدم وظائف متعددة في آن واحد.

يعمل هذا الرقم كـ"اختصار لفكرة أن بيتكوين يمكن أن ينافس الذهب كوسيلة لحفظ القيمة"، وفقًا لمراقبي السوق. القيمة الدقيقة أقل أهمية من الفرضية الأساسية حول حصة بيتكوين المحتملة من الثروة العالمية.

الاعتبارات الترويجية

يعترف بعض المحللين أن الرقم الدائري يحمل مزايا تسويقية فطرية، حيث “الأرقام الدائرية تنتقل بشكل جيد وتتوافق مع حوافز المالكين”. ومع ذلك، يؤكد المشاركون في الصناعة أن الفرضية الأساسية ليست ترويجية بحتة، وأن الإطار الرياضي يوفر أساسًا جوهريًا للتوقعات طويلة الأمد.

الجدل حول الجدول الزمني: اعتماد على مدى عقد من الزمن مقابل محفزات متسارعة

وجهة النظر التدريجية

يعتبر المحللون الذين يرون أن هدف المليون دولار ممكن على المدى الطويل أن الأمر يتطلب عقدًا من الزمن من الاعتماد المستمر من المؤسسات وتطور اللوائح. يركز هذا المنظور على أن بيتكوين لا تحتاج إلى استبدال الذهب أو العملات الورقية تمامًا؛ بل يكفي أن تستحوذ على جزء من سوق حفظ القيمة العالمي المتنامي على مدى فترة طويلة.

وفقًا لهذا الإطار، فإن استحواذ بيتكوين على حوالي 17% من سوق حفظ قيمة متوقع بقيمة 121 تريليون دولار خلال العقد القادم يمكن أن يبرر بشكل رياضي سعر مليون دولار.

العوامل التي قد تسرع الوصول

وجهات نظر بديلة تشير إلى أن الجدول الزمني قد يتقلص بشكل كبير إذا ظهرت ظروف مالية كبرى معينة. إذ تعزز التوترات الجيوسياسية فرضية الاستثمار في بيتكوين، حيث تدفع الأوقات غير المستقرة المستثمرين نحو مخازن قيمة محايدة. وتزداد مكانة بيتكوين في هذه الفئة إلى جانب الذهب.

تشمل السيناريوهات الأكثر حدة للتسريع أزمة ديون سيادية تضعف الثقة في الأصول “الآمنة” التقليدية أو اضطرابات في سوق الذهب. إذا ضعفت الثقة في أدوات الحفاظ على الثروة التقليدية، فقد يتسارع تدفق رأس المال إلى بيتكوين بشكل أكبر من نماذج الاعتماد التدريجي.

الاعتماد المؤسسي كمحور حاسم

مسار الاعتماد الحالي

زاد مشاركة المؤسسات في أسواق بيتكوين بشكل ملحوظ بعد الموافقة على إطلاق منتجات تداول البيتكوين الفورية في عدة ولايات قضائية. يوفر هذا التدفق المؤسسي الآلية الأساسية لاستحواذ بيتكوين على حصة إضافية من سوق حفظ القيمة.

ديناميات العرض الثابت

يخلق عرض بيتكوين المحدد بموجب البروتوكول والبالغ 21 مليون عملة يقينًا رياضيًا بشأن ندرته النهائية. تتيح هذه الخاصية، إلى جانب بنيتها اللامركزية، لبيتكوين خصائص مماثلة لمخازن القيمة التقليدية مثل الذهب، مع تقديم ميزة النقل والتحقق الفوري.

الإطار التحليلي: نقدية المقام الثابت

خطأ المستثمر الشائع

يحدد بعض المحللين خطأ تحليليًا متكررًا في مناقشات تقييم بيتكوين: حيث يقيم المستثمرون غالبًا بيتكوين مقابل سوق حفظ القيمة الحالي بدلاً من توقع حجم السوق في المستقبل. هذا النهج “المقام الثابت” يقلل من تقدير إمكانيات بيتكوين، باعتبار أن عالم الثروة سيظل ثابتًا.

التوقعات السوقية الديناميكية

إذا استمر توسع سوق حفظ القيمة العالمي على مدى عقود، مدفوعًا بزيادة الثروة العالمية والطلب على الأصول الدفاعية غير الإنتاجية، فإن حصة السوق المطلوبة لبيتكوين للوصول إلى مليون دولار ستنقص بشكل متناسب. يدعم هذا الإطار الديناميكي تقييمات أكثر طموحًا على المدى الطويل، بما في ذلك توقعات Ark Invest التي تشير إلى أن بيتكوين قد تصل إلى 3.8 مليون دولار بحلول نهاية العقد.