بيتكوين تصل إلى العد التنازلي عند 100,000 بلوك قبل النصف لعام 2028
عبرت شبكة بيتكوين رسميًا عتبة عدّ تنازلي محورية، مع بقاء قرابة 100,000 بلوك قبل حدث النصف القادم المقرر أن يقع في أوائل إلى منتصف 2028. تحدث عمليات النصف في بيتكوين تلقائيًا كل 210,000 بلوك، وتخفض دعم الكتلة المدفوع إلى القائمين بالتعدين بنسبة 50%، وهي آلية تمثل جوهر السياسة النقدية الثابتة لبيتكوين. وعلى عكس العملات الورقية التي تتوسع فيها المعروضات النقدية عبر البنوك المركزية، فإن جدول إصدار بيتكوين مدمج مسبقًا داخل بروتوكول الشبكة ومحدود بحد أقصى قدره 21 مليون عملة. وبناءً على متوسط زمن إنتاج الكتل لدى بيتكوين البالغ نحو 10 دقائق، يُتوقع أن يحدث النصف التالي في أوائل إلى منتصف 2028، رغم أن التوقيت الدقيق سيتوقف على تعديلات صعوبة التعدين المستقبلية وظروف معدل تجزئة الشبكة.
## آليات النصف وخفض المعروض
حدث النصف الأحدث في أبريل 2024 عند ارتفاع الكتلة 840,000، ما خفّض مكافآت المعدنين من 6.25 BTC إلى 3.125 BTC لكل بلوك. أما النصف القادم فسيخفض الإصدار أكثر إلى 1.5625 BTC لكل بلوك. وبمعدلات الإصدار الحالية بعد نصف 2024، تدخل نحو 450 BTC جديدة إلى التداول يوميًا. بعد النصف التالي، سينخفض هذا الرقم إلى قرابة 225 BTC يوميًا، بما يؤدي إلى تشديد إضافي على المعروض الجديد لبيتكوين الداخل إلى السوق.
غالبًا ما يستشهد محللون بالتراجع المتوقع في إصدار المعروض بوصفه أحد السمات الاقتصادية المميزة لبيتكوين. تاريخيًا، وقعت عمليات النصف في 2012 و2016 و2020 و2024، وغالبًا ما أعقبت فترات النصف السابقة ارتفاعات كبيرة في الأسعار خلال الأشهر والسنوات التالية.
## التبني المؤسسي وديناميكيات السوق
يأتي الاقتراب من النصف القادم في ظل فترة تتسم بتوسع سريع في مشاركة المؤسسات في أسواق بيتكوين. منذ اعتماد صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة (spot Bitcoin ETFs)، أصبحت التدفقات المؤسسية عاملًا مهيمنًا في تشكيل الأسعار وتوفير السيولة في السوق. وتدير صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة مجتمعة أكثر من 100 مليار دولار من الأصول، ما يعزز بصورة كبيرة تعرض المؤسسات لهذه فئة الأصول.
يشير المشاركون في السوق إلى أن المعروض المتداول من بيتكوين المتاح للتداول يواصل التضاؤل طالما يواصل حاملو المدى الطويل و صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والجهات الحافظة (custodians) و الخزائن المؤسسية تجميع العملات. ومع انخفاض جدول الإصدار أيضًا، تحولت ديناميكيات المعروض مقارنة بدورات النصف السابقة.
## اقتصاديات صناعة التعدين والتكثيف
تزداد المنافسة في اقتصاديات تعدين بيتكوين مع كل دورة نصف. تؤدي مكافآت الكتل المنخفضة إلى تقليص إيرادات المعدنين ما لم تُعوَّض بارتفاع أسعار بيتكوين أو بزيادة نشاط رسوم المعاملات. وقد سرعت شركات التعدين جهود الدمج وتوسيع البنية التحتية عقب نصف 2024.
واصلت شركات تعدين كبرى مدرجة في أسواق الأسهم، بما في ذلك Marathon Digital وRiot Platforms وCleanSpark وCore Scientific، ضخ استثمارات كبيرة في تحديثات ASIC والبنية التحتية للطاقة للحفاظ على الربحية في ظل ظروف الإصدار الأقل.
ومع استمرار انخفاض مكافآت الكتل على الدورات المقبلة، يُتوقع أن تلعب رسوم المعاملات دورًا أكبر في دعم حوافز المعدنين وتأمين الشبكة. وقد تذبذبت إيرادات الرسوم خلال فترات النشاط المرتفع على الشبكة خلال العامين الماضيين، مدفوعة جزئيًا بكتابات Ordinals وtokens BRC-20، وبالطلب المتزايد على التسوية داخل السلسلة.
واصل إجمالي معدل تجزئة شبكة بيتكوين الوصول إلى مستويات قياسية جديدة رغم انخفاض الإصدار بعد نصف 2024، ما يعكس استمرار الاستثمار في البنية التحتية للتعدين والتنافس على إنتاج الكتل. ويعزز العدّ التنازلي لنصف بيتكوين السرد الأوسع عنها باعتبارها أصلًا رقميًا نادرًا يتمتع بجدول إمداد يمكن التنبؤ به، بوصفه أحد أكثر المؤشرات طويلة الأجل مراقبة في أسواق العملات المشفرة.
