حافظ محللو Bernstein على تصنيف «أداء يفوق التوقعات» لسهم Circle Internet Group (CRCL)، مع تحديد سعر مستهدف يبلغ 190 دولاراً يوم الثلاثاء، مستشهدين ببيع مسبق لرمز ARC بقيمة 222 مليون دولار، ونموّاً مرناً في إمدادات USDC، كعوامل تعوّض تراجع دخل الفوائد، وفقاً لـ The Block. أغلقت أسهم Circle يوم الاثنين عند 131.76 دولاراً، ما يعني تقريباً 44% زيادة عن السعر المستهدف لدى Bernstein.
أداء الربع الأول والضغط على دخل الاحتياطيات
أشار محللون بقيادة Gautam Chhugani إلى أن دخل احتياطيات Circle انخفض 11% على أساس ربع سنوي في الربع الأول بسبب ضعف أسعار الفائدة، بينما بلغ EBITDA المعدّل 151 مليون دولار، مسجلاً نحو 10% فوق تقديرات الإجماع. وصل إيراد الربع الأول إلى 694 مليون دولار، متجاوزاً التقديرات بنحو 4%، مدفوعاً أساساً بانخفاض دخل الاحتياطيات. ومع ذلك، أكد المحللون أن قوة EBITDA المعدّل والانضباط الثابت في التكاليف دعما وضوحاً مالياً في الأجل القريب.
بيع رمز ARC المسبق وإقرارات الإيراد
تم هيكلة بيع رمز ARC المسبق البالغ 222 مليون دولار عند قيمة شبكة تبلغ 3 مليارات دولار وفقاً للتخفيف الكامل، ليمنح ما وصفه Bernstein بأنه حاجزاً قصير الأجل أمام حساسية أسعار الفائدة. سيتم الاعتراف بعائدات البيع المسبق كإيراد آخر عند تسليم الرموز، كما أنها مستبعدة من توجيهات Circle للعام المالي 2026 الحالية.
نمو إمدادات USDC والتوسع على المنصة
بلغت إمدادات USTC 77 مليار دولار في الربع الأول، لتُمثل نمواً سنوياً قدره 28% وزيادة بنسبة 2% مقارنة بالربع السابق. ذكر Bernstein أن أرصدة USDC على المنصة لدى Circle ارتفعت إلى 13.7 مليار دولار، أي ما يعادل 18% من إجمالي الإمدادات، حتى مع تراجع السوق الأوسع للعملات المشفرة بنحو 40% منذ أكتوبر 2025.
[Image: USDC Supply by Blockchain chart]
البنية التحتية للمدفوعات والشراكات الاستراتيجية
واصلت بنية Circle التحتية للمدفوعات التوسع، إذ اقترب حجم المعاملات السنوي المُعادل في Circle Payments Network من 10 مليارات دولار، وتمت إضافة 136 مؤسسة مالية اعتباراً من 7 مايو، وفقاً لمذكرة المحللين. تشمل الشراكات البارزة التعاون مع Meta وDoorDash وKyriba. شدد المحللون على أن بصمة التوزيع وقدرات المدفوعات لدى Circle تضع الشركة في موقع يتيح لها الاستحواذ على دخل رسوم بلوكتشين إضافي.
تطوير Arc وتطبيقات المدفوعات بالذكاء الاصطناعي
سلط Bernstein الضوء على الإطلاق الوشيك للشبكة الرئيسية Arc، سلسلة بلوكتشين من المستوى الأول لدى Circle، والتي عالجت أكثر من 244 مليون معاملة تراكميّة ودعمت 1.6 مليون محفظة فريدة خلال مرحلة testnet. لاحظ المحللون أن مكدس Arc «الوكالتي» agentic، وبالتحديد المعيار المفتوح x402 للمدفوعات الميكروية من آلة إلى آلة، يضع USDC في موضع لالتقاط المدفوعات لوكلاء البرمجيات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. ذكر Bernstein أن USDC حالياً يمثل أكثر من 99% من جميع مدفوعات الوكلاء القائمة على x402 التي تم تسويتها عالمياً.
التوجيهات المستقبلية وأسباب التصنيف
لم تتغير توجيهات Circle للعام المالي 2026، حيث تتوقع معدل نمو سنوي مركب قدره 40% لإمدادات USDC وإيراداً غير ناتج عن التعويم ضمن نطاق 150 مليون دولار إلى 170 مليون دولار. أعاد Bernstein تأكيد تصنيفه «أداء يفوق التوقعات»، معتبراً أن نمو إمدادات USDC الخام ودخل الرسوم الإضافي لبلوكتشين يعوضان الحساسية قصيرة الأجل لانخفاض أسعار الفائدة.
إفصاح: يحتفظ Gautam Chhugani بمراكز طويلة في عملات مشفرة متنوعة. وقد تلقت بعض الجهات التابعة لـ Bernstein تعويضاً عن خدمات مصرفية استثمارية وخدمات غير مصرفية استثمارية من Circle خلال الأشهر الـ 12 الماضية.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
