بنك التسويات الدولية: العملات المستقرة المقومة بالدولار تتجاوز 130 اقتصادًا مع ضوابط رأسمالية أكثر، وتسريع الدولار الرقمي

أصدرت فرق البحث في بنك التسويات الدولية (BIS) ورقة عمل رقم 1370، حللت بيانات ودائع العملات الأجنبية وتدفقات العملات المستقرة المرتبطة بالدولار عبر أكثر من 130 اقتصاداً. وخلصت إلى أن العملات المستقرة بالدولار تتوسع في الأسواق الناشئة عبر آلية «الرقمنة المالية للدولار»، كما أن تدفقات العملات المستقرة لا تُظهر تقريباً أي استجابة لقيود مراقبة رأس المال والقيود على الصرف الأجنبي، والسبب هو أن «جزءاً من العملات المستقرة يجري تداولُه خارج نطاق التنظيم».

ورقة عمل BIS رقم 1370: تدفقات العملات المستقرة لا تُحدث تقريباً أي استجابة لقيود مراقبة رأس المال

وفقاً لورقة عمل BIS رقم 1370، شمل تصميم البحث تحليلاً مقارناً لبيانات ودائع العملات الأجنبية وتدفقات العملات المستقرة المرتبطة بالدولار لأكثر من 130 اقتصاداً. ووجدت الدراسة أنه خلال الضغوط الاقتصادية الكلية (مثل هبوط قيمة العملة المحلية أو ارتفاع التضخم)، ترتفع كل من ودائع العملات الأجنبية والتدفقات إلى العملات المستقرة؛ لكن الفرق الرئيسي يتمثل في أن ودائع العملات الأجنبية التقليدية تدخل عبر قنوات البنوك، ما يتيح للحكومات التحكم فيها عبر قيود سعر الصرف أو حصص الصرف الأجنبي، بينما تنتقل العملات المستقرة عبر السلسلة، بحيث يستطيع السكان تحويل الأموال فوراً إلى USDT أو USDC دون الحاجة إلى المرور عبر نوافذ الصرف الأجنبي التابعة للبنوك.

وأشار باحثو BIS في الوثيقة إلى أن ذلك يعني أن قدرة الحكومات على فرض السيطرة على العملات المستقرة قد تكون أضعف مما هي عليه في ودائع العملات الأجنبية التقليدية. كما وجدت الدراسة أن ودائع العملات الأجنبية نفسها لا تُحدث تأثيراً كبيراً في انتقال السياسة النقدية، لكن الدول التي ترتفع فيها ودائع العملات الأجنبية تواجه مخاطر تضخم أعلى.

نمو العملات المستقرة في النصف الأول بنسبة 81%، وUSDC/USDT يتجاوزان البيتكوين لأول مرة

على صعيد الحالات الواقعية، أفاد تحليل حديث من صندوق النقد الدولي عن نيجيريا بأن الأسر والشركات الصغيرة هناك تستخدم على نطاق واسع العملات المستقرة المرتبطة بالدولار لإجراء المدفوعات عبر الحدود والتحويلات وتوزيع الأصول بالدولار؛ إذ تُقلل العملات المستقرة من تكلفة ووقت التحويلات عبر الحدود، وفي الوقت نفسه تنقل المزيد من النشاط المالي بعيداً عن القنوات المصرفية التقليدية.

ويبدو أن تسارع التبني في أمريكا اللاتينية كان أوضح: جاء في تقرير Bitso Business أن حجم معاملات مدفوعات العملات المستقرة في النصف الأول من 2026 ارتفع بنسبة 81% على أساس سنوي؛ كما أن USDC التابعة لـ Circle وUSDT التابعة لـ Tether تمثل 40% من إجمالي مشتريات العملات المشفرة في أمريكا اللاتينية، متجاوزةً البيتكوين لأول مرة.

ارتفاع القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة إلى 309.7 مليار دولار

وفقاً لبيانات DefiLlama، ارتفعت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة إلى نحو 309.7 مليار دولار، مقارنةً بـ 260 مليار دولار قبل عام، أي بزيادة تقارب 20%، ما يشير إلى أن العملات المستقرة أصبحت جزءاً من البنية التحتية المالية اليومية في الأسواق الناشئة، وليس مجرد وسيلة للتداول داخل سوق العملات المشفرة.

وفي الوثيقة، يحث بنك التسويات الدولية صناع السياسات على أن فعالية أطر تنظيم البنوك التقليدية وودائع العملات الأجنبية قد تتناقص في نظام التمويل المُرمّز بالرموز، ويقترح ثلاث أدوات سياساتية على النحو التالي:

مراقبة السيولة على السلسلة: إنشاء آلية تتبع فوري لتدفقات الأموال على السلسلة الخاصة بالعملات المستقرة

آلية شفافية احتياطيات مُصدري العملات المستقرة: مطالبة مُصدري مثل USDT وUSDC بالإفصاح بشكل دوري عن تفاصيل الأصول الاحتياطية

تنسيق تنظيمي عبر الدول: وضع إطار تعاون تنظيمي دولي لتدفقات العملات المستقرة عبر الحدود

الأسئلة الشائعة

ما أبرز نتائج الدراسة في ورقة عمل BIS رقم 1370؟

بحسب ورقة عمل BIS رقم 1370، وبعد تحليل بيانات لأكثر من 130 اقتصاداً، خلصت الدراسة إلى أن تدفقات العملات المستقرة المرتبطة بالدولار لا تُظهر تقريباً أي استجابة لقيود مراقبة رأس المال والقيود على الصرف الأجنبي، والسبب أن جزءاً من العملات المستقرة يجري تداولُه خارج نطاق التنظيم، وأن نقلها عبر السلسلة يتجاوز قنوات الصرف الأجنبي الخاصة بالبنوك.

ما هي القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة حالياً؟

وفقاً لبيانات DefiLlama، ارتفعت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة إلى نحو 309.7 مليار دولار، مقارنةً بـ 260 مليار دولار قبل عام، أي بزيادة تقارب 20%.

لماذا بيانات مدفوعات العملات المستقرة في أمريكا اللاتينية لدى Bitso Business؟

وفقاً لتقرير Bitso Business، ارتفع حجم معاملات مدفوعات العملات المستقرة في النصف الأول من 2026 بنسبة 81% على أساس سنوي؛ كما أن USDC وUSDT تشكلان 40% من إجمالي مشتريات العملات المشفرة في أمريكا اللاتينية، متجاوزةً البيتكوين لأول مرة.