باين كابيتال تخرج من كيوكسيا بأرباح تصل إلى 40,000% مع مواجهة هوم بلس من إم بي كيه للتصفية

أنهت شركة Bain Capital الأمريكية الخاصة للاستثمار الخاص خروجها من شركة كيوكسيا اليابانية للذاكرة الفلاشية، بعد أن قفز سعر سهمها بأكثر من 4,000% منذ طرحها للاكتتاب العام في 18 ديسمبر 2024، في حين تواجه شركة هوم بلس الكورية الجنوبية احتمال التصفية تحت ملكية MBK Partners. وأكد ممثل عن Bain Capital في مقابلة تلفزيونية مع بلومبرغ في وقت لم يُحدد أن الشركة لم تعد تمتلك أسهم كيوكسيا، مما يُنهي استثمارًا بدأ مع استحواذ تحالف بقيمة تقارب 18 مليار دولار على شركة Toshiba Memory في 2018. وتبرز النتائج المتباينة الطبيعة المزدوجة لصناديق الاستثمار الخاص: إذ حققت عملية التحول التي قادتها Bain عوائد كبيرة للمستثمرين والموظفين من خلال خيارات الأسهم التي بلغت قيمتها حوالي مليار ين (ما يعادل 9.5 مليار وون) لكل موظف، بينما ترك استحواذ MBK على هوم بلس في 2015، والذي أدى إلى وضع مالي صعب، 12,000 موظف يواجهون البطالة واستثمار صندوق التقاعد الوطني البالغ 612.1 مليار وون مهددًا بخسارة كاملة.

خروج Bain Capital من كيوكسيا مع ارتفاع الأسهم بأكثر من 4,000% منذ اكتتاب ديسمبر 2024

أصبحت كيوكسيا أكبر شركة في اليابان من حيث القيمة السوقية بعد ارتفاع سعر سهمها نتيجة الطلب العالمي على استثمارات الذكاء الاصطناعي. استحوذ تحالف بقيادة Bain Capital، والذي ضم شركة SK Hynix، على قسم Toshiba Memory المنفصل في 2018 مقابل حوالي 18 مليار دولار. بعد طرح كيوكسيا للاكتتاب في ديسمبر 2024، قامت Bain Capital ببيع حصتها تدريجيًا على مراحل وأكملت الآن التخارج الكامل.

ارتفع السهم بأكثر من 4,000% من سعر إغلاقه في 18 ديسمبر 2024، محققًا عوائد قياسية. وأشارت التحليلات إلى أن الموظفين الذين حصلوا على خيارات الأسهم أصبحوا "مليونيرات أسهم" بحيازات تتجاوز 1 مليار ين (ما يعادل حوالي 9.5 مليار وون) لكل شخص. وتُظهر الحالة الدور الإيجابي للاستثمار الخاص في إعادة هيكلة الشركات المتعثرة وتسهيل توحيد الصناعة من خلال عمليات الاندماج والاستحواذ، حيث حقق كل من الصندوق والموظفون أرباحًا كبيرة.

شركة هوم بلس المملوكة لـ MBK تواجه التصفية بعد رفض المحكمة إعادة التأهيل

دخلت شركة هوم بلس، التي كانت ثاني أكبر سلسلة هايبر ماركت في كوريا الجنوبية وتضم حوالي 140 متجرًا على مستوى البلاد، في سيناريو التصفية بعد أن رفضت المحكمة إجراءات إعادة تأهيلها. تم الاستحواذ على الشركة من قبل صندوق الاستثمار الخاص MBK Partners في 2015، لكنها تدهورت ماليًا مع نمو التجارة الإلكترونية.

حتى أواخر مايو، كانت توظف حوالي 12,000 عامل، بالإضافة إلى 1,000 آخرين يعملون بشكل غير مباشر في خدمات مواقف السيارات، إدارة العربات، والتنظيف، جميعهم يواجهون احتمالية فقدان وظائفهم. كما تكبد الموردون الصغار والمتوسطون الذين يتعاملون مع هوم بلس خسائر كبيرة. وأصبح من المستحيل تقريبًا استرداد صندوق التقاعد الوطني لمئات المليارات من الوون المستثمرة في الشركة. استثمر الصندوق مبلغ 612.1 مليار وون في أسهم تفضيلية قابلة للتحويل قابلة للاسترداد (RCPS) عند استحواذ MBK على هوم بلس في 2015؛ وأصبحت الأصول التي تقدر بحوالي 900 مليار وون في نهاية العام الماضي بلا قيمة تقريبًا.

مسؤولون كوريون ينتقدون استراتيجية استحواذ MBK

وصف سياسيون كوريون جنوبيون أزمة هوم بلس بأنها نتيجة لعمليات الاستحواذ بالرافعة المالية وإدارة الاستثمار الخاص التي تركز على الأرباح قصيرة الأجل، وليس سوء إدارة الشركات بشكل فردي. قال هونغ إيك-بيو، السكرتير الرئاسي للشؤون السياسية، للصحفيين في 6 من الشهر: "ما يجب إعادة فحصه هو طريقة MBK غير الأخلاقية في عمليات الاندماج والاستحواذ. بينما تعتبر عمليات الاندماج والاستحواذ ضرورية إلى حد ما في أسواق رأس المال كنوع من الشر الضروري، فإن أزمة هوم بلس تظهر بشكل رمزي الآثار الجانبية عندما تسوء الأمور."

قال مين بينغ-دوك، نائب في البرلمان ورئيس لجنة الحزب الديمقراطي في أولجي، خلال اجتماع حول إعادة تأهيل هوم بلس في 9 من الشهر: "هذه الأزمة هي كارثة معيشية نموذجية تسببها صناديق الاستثمار الخاص المفترسة التي تشتري الشركات بديون عالية، ثم تسرق الأصول وتفر، تاركةً مجرد قشور."