بيلي يحذر من صراع تنظيمي مع الولايات المتحدة بشأن معايير العملات المستقرة

حذّر محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي الجمعة من أن المنظمين الدوليين سيواجهون “مواجهة وشيكة” مع الحكومة الأمريكية بشأن معايير العملات المستقرة، وفقاً لتصريحات أدلى بها في مؤتمر استضافه بنك إنجلترا حول الاختلالات المالية. وأبرز بيلي، الذي يتولى أيضاً رئاسة مجلس الاستقرار المالي، تبايناً في نهج تنظيم العملات المستقرة بين المملكة المتحدة والولايات المتحدة، ما يزيد من انقسام السياسة عبر الأطلسي، في وقت تدفع واشنطن عملات مستقرة مقومة بالدولار لتصبح بنية تحتية عالمية للمدفوعات.

مخاوف القابلية للتحويل

ركز بيلي على ثغرة محددة في تصميم العملات المستقرة الأمريكية: إذ إن بعض الرموز المرتبطة بالدولار لا يمكن تحويلها إلى دولارات بسهولة دون المرور عبر بورصة عملات رقمية، ما قد يحد من قابليتها للتحويل في وقت الأزمات. فإذا أصبحت العملات المستقرة المرتبطة بالدولار مستخدمة على نطاق واسع في المدفوعات عبر الحدود، قال، فقد تؤدي الأزمة إلى نزوح عن الرموز ذات ضمانات الاسترداد الضعيفة إلى ولايات قضائية تطبق قواعد أكثر صرامة للتحويل.

“إذا أردنا أن تكون العملات المستقرة جزءاً من بنية المدفوعات على مستوى العالم … فلن تنجح إلا إذا كانت لدينا معايير دولية”، قال بيلي، وفقاً لوكالة رويترز. وحذّر من المخاطر: “نعرف ما الذي سيحدث إذا حصلت عملية سحب جماعي على عملة مستقرة — فسيظهرون جميعاً هنا.”

الإطار التنظيمي في المملكة المتحدة

تعمل المملكة المتحدة على بناء إطارها الخاص للعملات المستقرة بالتوازي مع جهود الولايات المتحدة. افتتح بنك إنجلترا مشاورات في نوفمبر بشأن قواعد العملات المستقرة الإسترلينية “النظامية”، مقترحاً حدوداً قدرها 20 ألف جنيه للمفراد و10 ملايين جنيه للشركات. وبعد اعتراضات من القطاع، أشار البنك المركزي في مارس إلى أنه منفتح على مراجعة هذه السقوف، ومن المتوقع صدور مسودات قواعد محدّثة قرابة يونيو.

ستتطلب خطة المملكة المتحدة قيام مُصدري العملات المستقرة النظامية بالاحتفاظ بما لا يقل عن 40% من الاحتياطيات في حسابات غير مدفوعة الأجر لدى بنك إنجلترا، مع وجود الباقي في دين حكومي بريطاني قصير الأجل، وبالتحديد لضمان الاسترداد السريع.

النهج الأمريكي المقارن

في المقابل، يفرض قانون GENIUS رسوماً احتياطية بنسبة 100% وإفصاحات شهرية، لكنه لا يلزم بأن يكون حاملو الرموز قادرين على استردادها مباشرة من المُصدر دون وسطاء. وقّع الرئيس ترامب قانون GENIUS ليصبح قانوناً في يوليو 2025، واقترح بنك التأمين الفيدرالي على المؤسسات المالية (FDIC) قواعد للتنفيذ في أبريل. ومن المقرر أن تعقد لجنة مجلس الشيوخ للمصارف جلسة لتعديل قانون CLARITY الأوسع بعد تسوية ثنائية حزبية بشأن عوائد العملات المستقرة.

موقف بيلي الراسخ

تعكس تصريحات بيلي موقفاً كان يتبناه لسنوات. ففي يوليو 2025، حذّر أكبر البنوك في العالم من إصدار عملاتها المستقرة الخاصة، داعياً إياها إلى السعي نحو ودائع مُرمّزة بدلاً من ذلك. ومنذ ذلك الحين، أطلقت ستة بنوك كبرى في المملكة المتحدة نموذجاً تجريبياً مباشراً لودائع إسترلينية مُرمّزة، بما يتماشى مع هذا التفضيل.

موجة رفض أوروبية أوسع

جاءت تعليقات بيلي في اليوم نفسه الذي قدمت فيه رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لا غارد أوضح طرح حتى الآن ضد العملات المستقرة، إذ جادلت بأن حتى الرموز المقومة باليورو تهدد الاستقرار المالي ونقل السياسة النقدية. وباجتماع الخطابين، يتضح أنها دفعة رفض كبيرة من أقوى اثنين من المصرفيين المركزيين في أوروبا ضد نظام العملات المستقرة المصاغ إلى حد كبير على شروط أمريكية.

مسار المعايير الدولية

يعتمد ما إذا كانت صياغة بيلي ستكتسب زخماً على كيفية تطور عملية وضع المعايير لدى مجلس الاستقرار المالي. فقد أصدر المجلس توصيات بشأن العملات المستقرة منذ 2020، لكن هذه الإرشادات غير ملزمة، وفي المقابل أظهرت الولايات المتحدة تاريخياً محدودية الحماس لإخضاع سياساتها المحلية للعملات الرقمية لأطر متعددة الأطراف.