المحلل يتجاهل روايات انهيار سعر (BTC) لبيتكوين، ويشير إلى إشارات صعود مخفية قد تكون ذات أهمية أكبر

يواصل سعر البيتكوين معاناته، وبدأ الذعر حول العملات الرقمية في التصاعد مع كل انخفاض جديد. فقد فقد BTC استقراره بالقرب من أعلى مستوياته الأخيرة، مما دفع العديد من المتداولين للتركيز فقط على الشموع الحمراء والخوف على المدى القصير.

تأخذ قناة سافي فاينانس على يوتيوب مسارًا مختلفًا تمامًا في تحليلها. بدلاً من التركيز فقط على حركة سعر البيتكوين، تتبع المناقشة جاك مالرز وهو يشير إلى مؤشرات اقتصادية أعمق قد تكون أكثر أهمية لما هو قادم.

يجادل مالرز بأن الضعف الأخير في البيتكوين قد يبدو أسوأ على السطح مما هو عليه في الواقع. رأيه الأساسي بسيط. قد يعامل السوق هذا كأنه انهيار، لكن الخلفية الأكبر قد لا تزال تميل لصالح البيتكوين. تعتمد هذه الفكرة على السيولة، وبيانات التصنيع، وضغوط العمل، وضغوط الديون، والهشاشة المتزايدة للنظام المالي.

يبدأ جاك مالرز بتحليل ميزانية الاحتياطي الفيدرالي. وجهته أن الاحتياطي الفيدرالي قد لا يطلق على ذلك التسهيل الكمي، لكن توسع الميزانية بدأ يتجه في الاتجاه المعاكس بعد فترة طويلة من التشديد. يقول مالرز إن التوسع المعتدل في السيولة مهم لأنه لطالما كان البيتكوين حساسًا جدًا لدورات السيولة العالمية.

يربط تحليل سافي فاينانس هذا بمؤشر آخر يراه مالرز مهمًا جدًا. جاء مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM عند 52.4، وهو ما يمثل شهرين متتاليين من التوسع.

يرى مالرز أن ذلك أكثر من مجرد رقم اقتصادي روتيني. يراه دليلاً على أن دورة الأعمال قد تتجه نحو الانتعاش مرة أخرى، ويؤكد أن هذه المرحلة غالبًا ما تتزامن مع المرحلة المبكرة من سوق صاعدة للبيتكوين.

لهذا السبب، لا يركز مالرز نظريته فقط على سعر BTC الحالي. يعتقد أن الإعداد الأعمق أهم من الخوف الحالي في سوق العملات الرقمية.

سافي فاينانس يوضح لماذا يركز جاك مالرز على ديون الذكاء الاصطناعي وضغوط النظام

جزء رئيسي آخر من الفيديو يركز على الضعف الهيكلي داخل الاقتصاد الأوسع. يشير مالرز إلى تراجع فرص العمل ذات الياقات البيضاء إلى مستويات أدنى من فترة كوفيد وقريبة من مناطق ما بعد الأزمة المالية العالمية.

يربط هذا الاتجاه بالارتفاع السريع للذكاء الاصطناعي وإمكانية أن يؤدي حتى تأثير بسيط على التوظيف إلى عواقب أكبر بكثير.

حجته ليست أن الذكاء الاصطناعي يحتاج إلى استبدال كل عامل. حجته أن النظام المالي يحمل بالفعل قدرًا كبيرًا من الرافعة المالية، وأن أي ألم بسيط في سوق العمل قد يثير مشاكل أكبر بكثير.

يستخدم مالرز أزمة 2008 لتوضيح ذلك. إذ بلغت معدلات تأخر الرهون العقارية 7.3% فقط، ومع ذلك كانت كافية لكسر نظام مفرط الرافعة المالية.

نفس المنطق يقف في مركز فرضيته حول البيتكوين اليوم. يرى مالرز أن النظام العالمي مليء بالديون وأقل قدرة على امتصاص الصدمات مما يعتقده العديد من المستثمرين.

كاسبا تتصدر مشاعر مجتمع CoinMarketCap بنسبة 90% من التصويتات الصاعدة – إليك السبب**

توقعات البيتكوين تعتمد على الإنفاق الحربي على النفط وضغوط ديون الحكومة

يربط مالرز بعد ذلك عدة نقاط ضغط اقتصادية كبرى في صورة أكبر. يتحدث عن الإنفاق الحربي، وارتفاع أسعار النفط، وضعف الطلب على الإسكان، وعبء الديون الفيدرالية الذي يبدو أنه يصعب إدارته بشكل متزايد. أحد الأرقام التي يؤكد عليها هو مصروفات الفائدة الحقيقية للولايات المتحدة كنسبة من إيرادات الضرائب. استنتاجه واضح. قد يضطر النظام في النهاية إلى طباعة المزيد من النقود لأن البدائل تبدو مؤلمة جدًا.

تشير قناة سافي فاينانس أيضًا إلى أن جيمي ديمون حذر مؤخرًا من وجود تشابهات بين ظروف الإقراض الحالية وفترة ما قبل الأزمة المالية عام 2008. يعتبر مالرز ذلك مهمًا لأن القلق لا يأتي من شخصية هامشية، بل من أحد أكثر الشخصيات تأثيرًا في التمويل التقليدي.

كما يدخل بيانات الإسكان في النقاش. يشير مالرز إلى سوق يوجد فيه بائعون أكثر بكثير من المشترين، وهو ما يراه علامة أخرى على تراجع ثقة الأسر.

كما يذكر مالرز مايكل هاول من كروس بورد كابيتال عند مناقشة السيولة. هذا الجزء مهم لأنه لا يتعلق فقط بالخوف أو الأيديولوجية، بل بما إذا كانت ظروف السيولة تتغير بشكل خفي لتصبح أكثر دعمًا للأصول النادرة مثل البيتكوين.

إليكم أين قد يتجه سعر الذهب بعد انخفاضه بمقدار 300 دولار**

ثم ينتقل إلى التقييم. يقول مالرز إن البيتكوين قرب 65,000 دولار هو الأكثر بيعًا بشكل مفرط على أساس مؤشر القوة النسبية (RSI) على الإطلاق. يقارن بين الوضع الحالي وفترات أظلم بكثير في تاريخ البيتكوين، بما في ذلك الانخفاض الطويل بعد حقبة Mt. Gox والسوق الهابطة القاسية في 2015. رأيه أن إذا بدا البيتكوين بهذا الاستنزاف الآن، على الرغم من وجود بنية تحتية مؤسسية وسوقية أقوى بكثير، فإن السوق قد يكون يقلل من قيمة ما هو قادم.

تقدم سافي فاينانس هذا الاستنتاج كجوهر النقاش بأكمله. جاك مالرز لا يتجاهل سعر البيتكوين لأنه غير مهم. هو يتجاهله لأن الإشارات الاقتصادية الأعمق قد تكون أكثر أهمية في الوقت الحالي.