صرّح آدم باك، الرئيس التنفيذي لشركة Blockstream ومبتكر نظام إثبات العمل Hashcash الذي أثّر في تصميم البيتكوين، بأنه يتوقع أن يصل البيتكوين إلى 1.5 مليون دولار بحلول ربيع 2028. يحترم لارك ديفيس، محلل العملات المشفرة الذي يملك أكثر من مليون مشترك على يوتيوب، الأطروحة من حيث الاتجاه، لكنه يعترض على جدول 2028 باعتباره متفائلاً أكثر من اللازم، وفقاً لبيان ديفيس على تويتر بتاريخ 23 مايو 2026. يتمحور الخلاف حول افتراضات مختلفة بشكل جوهري بشأن تدفقات رأس المال، ونضج السوق، والمخاطر التقنية؛ إذ يستند باك إلى أن البيتكوين سيحقق تكافؤاً مع القيمة السوقية التقريبية للذهب البالغة 30 تريليون دولار، بينما يستشهد ديفيس بتناقص العوائد عبر دورات السوق والعوائق الاقتصادية الكلية.
هدف آدم باك: 1.5 مليون دولار للبيتكوين بحلول ربيع 2028
بنى آدم باك توقعه على دورات النصف (halving) التاريخية للبيتكوين وعلى فكرة أن BTC ستستوعب حصة كبيرة من إجمالي القيمة السوقية للذهب. يشكّل حدث النصف في أبريل 2024، إلى جانب نافذة مدتها نحو 18 شهراً تاريخياً بعد كل خفض في العرض، أساس خطته الزمنية. بعد أنصاف 2012 و2016 و2020، بلغ البيتكوين قمة دورته بعد نحو 12 إلى 18 شهراً تقريباً.
سعر البيتكوين الحالي والمكاسب المطلوبة
تداول البيتكوين قرب 80,000 دولار في أواخر 2025 قبل أن يتجاوز 100,000 دولار في مطلع 2026. تتطلب قمة باك عند 1.5 مليون دولار زيادة تقارب 15 ضعفاً من تلك المستويات. عند 21 مليون BTC (مع تداول نحو 19.8 مليون)، فإن سعر 1.5 مليون دولار لكل عملة سيجعل القيمة السوقية للبيتكوين بين 28 و30 تريليون دولار، بما يتوافق مع تكافؤ القيمة مع القيمة السوقية الحالية للذهب.
التبني المؤسسي عبر صناديق ETF الفورية
أوجدت صناديق ETF الفورية للبيتكوين قنوات طلب جديدة. يدير صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لـ BlackRock ما يزيد على 60 مليار دولار من الأصول تحت الإدارة. وبلغ إجمالي ما تحتفظ به صناديق ETF الفورية للـ BTC أكثر من 120 مليار دولار من الأصول اعتباراً من أوائل 2026. تفترض أطروحة باك أن رأس المال المؤسسي—من صناديق الثروة السيادية، وتخصيصات صناديق المعاشات، واستراتيجيات الخزينة لدى الشركات—يستمر في التراكم بشكل منتظم عبر أغلفة صناديق ETF، بما يطيل نمط طفرة-انكماش التقليدي.
حجة لارك ديفيس المضادة: الجدول الزمني شديد العدوانية
صرّح لارك ديفيس بأنه يحترم الدعوة من حيث الاتجاه التي طرحها باك، لكنه يرى أن الموعد النهائي في 2028 غير واقعي نظراً إلى رأس المال المطلوب والرياح المعاكسة التي تواجهها عملة البيتكوين. يتفق ديفيس على أن البيتكوين ستصل في نهاية المطاف إلى مليون دولار أو أكثر، لكنه يعترض على وتيرة الوصول.
تناقص العوائد عبر دورات السوق
يشير ديفيس إلى نمط موثّق في دورات سوق البيتكوين. حقق دور 2012-2013 عائداً يقارب 100 ضعف. وأنتج دور 2016-2017 نحو 30 ضعفاً. أما دورة 2020-2021 فقد تمكنت من تحقيق نحو 8 أضعاف من القاع إلى القمة. لكي يصل البيتكوين إلى 1.5 مليون دولار بحلول 2028، يجب أن يكسر هذا الاتجاه المتناقص للعوائد بشكل حاسم.
المخاوف الاقتصادية الكلية والتنظيمية
يسلط ديفيس الضوء على أن أسعار الفائدة في 2026 لا تزال مرتفعة مقارنة ببيئة “الفائدة الصفرية” التي غذّت طفرة 2020-2021. كما أن التفتت التنظيمي يخلق احتكاكاً أيضاً: فبينما توفر أطر عمل MiCA في الاتحاد الأوروبي قدراً من الوضوح، يظل المشهد التنظيمي في الولايات المتحدة غير مستقر، مع إجراءات إنفاذ مستمرة وتشريعات غير واضحة للعملات المستقرة قد تُبطئ التبني المؤسسي.
الحوسبة الكمومية والمخاطر التشفيرية
يثير ديفيس قلقاً تقنياً يتعلق بالحوسبة الكمومية تتجاهله معظم مناقشات توقعات الأسعار. يعتمد أمن البيتكوين على خوارزمية التوقيع الرقمي بالمنحنيات البيضاوية (ECDSA)، والتي قد يمكن نظرياً كسرها بواسطة حاسوب كمومي قوي بدرجة كافية. وتتراوح التقديرات لوقت ظهور حاسوب كمومي ذي صلة تشفيرياً بين 2030 و2040.
يركز قلق ديفيس على الثقة المؤسسية. قد يتردد صناع الأموال التقاعدية والجهات الكبيرة التي تفكر في مراكز في البيتكوين بقيمة مليارات الدولارات إذا أصبحت هشاشة الكم قضية شائعة الاهتمام خلال نافذة 2028-2030. يعمل مجتمع تطوير البيتكوين على مخططات توقيع مقاومة للكم، وتمت مناقشة مقترحات لتحديثات تشفير ما بعد الكم على قائمة البريد Bitcoin-dev. ومع ذلك، عادةً ما تتطلب عملية تحديث البيتكوين المحافظة سنوات من مرحلة تقديم المقترح إلى مرحلة التفعيل، ما يخلق حالة من عدم اليقين حول ما إذا كانت سبل الدفاع يمكن نشرها بسرعة كافية.
النقاط الرئيسية التي يتفق عليها الطرفان
يتفق كل من باك وديفيس على أن عرض القيمة الأساسي للبيتكوين—شبكة نقدية لامركزية مقاومة للرقابة وبإمداد ثابت—ما يزال قائماً، ويتعزز مع نضوج البنية التحتية المؤسسية. ويتركز اختلافهما تحديداً حول الإطار الزمني للوصول إلى 1.5 مليون دولار، وليس حول الأطروحة الاتجاهية طويلة الأجل.
