تراجعت قيمة إجمالية التلفزيون المقترح للفرنك الإثيوبي بشكل حاد ، مع متغيرات مخفية وراء حرب نقاط البيع بنظام النقاط المكتسبة.

المؤلف الأصلي: StableScarab

ترجمة النص الأصلي: تايلر

ككبير العائدات ETH LSD، لماذا قلت TVL لـ frxETH الذي قدمته Frax Finance بمقدار 100000 ETH في الأشهر الثلاثة الماضية؟

تهدف هذه المقالة إلى مساعدة الجميع في فهم سوق التكديس القوي لـ ETH والعوامل العميقة التي تنعكس فيها Frax Finance.

ما هو frxETH؟

frxETH هو إثيريوم عملة مستقرة أطلقته Frax Finance ، والذي يتم التكديس مباشرة من قبل ETH ، و frxETH (sfrxETH) لديه تصميم مزدوج عملة ، مما يجعله أيضا أعلى ETH تديس السيولة مشتق عائد (LSD):

لأنَّ استخدامات frxETH الأخرى بالإضافة إلى الرهن التقليدي سترفع معدل العائد السنوي ل sfrxETH (APY)، لذلك فإن عائد sfrxETH منذ إطلاقه في نوفمبر 2022 ليس فقط أعلى بنسبة 24% مقارنة ب stETH في نفس الفترة، بل حتى 40% أعلى من rETH.

إذا كانت العائدات العالية، فلماذا ينخفض إجمالي قيمة الرهن العقاري لـ frxETH بشكل كبير؟

سهل جداً ، نقاط ، نقاط ، لا زالت نقاط TMD!

انتشرت حمى التكديس مرة أخرى في سوق LSD - قام Eigenlayer بتوفير نقاط مكافأة للمستخدمين الذين يقومون بتأمين ETH، وجذبت حجمًا هائلاً من القيمة الإجمالية المقفلة، وكانت أرباح إعادة التكديس حتى أعلى.

لذلك، من الناحية الرسم البياني للبيانات، في الوقت الذي تم فيه فتح وقت الإيداع لطبقة Eigenlayer في 5 فبراير، كانت أعلى نقطة لقيمة الإجمالي المقيم لفركس ETH.

توازن التحكم بالمراجحة بين frxETH و sfrxETH

لماذا لا يختار مستخدمو frxETH إعادة التكديس للمرة الثانية ويفضلون تنازل أرباحهم لمستخدمي sfrxETH؟

لأن Frax Finance قدمت خيار دخل آخر لمستخدمي frxETH - وهو وضع frxETH في بركة سيولة frxETH/ETH على منح LP العوائد.

من وجهة نظر المستخدم، فإن Frax Finance في الواقع توفر مسارين للعائد على frxETH:

• قم برهنة ETH كـ frxETH ، ثم قم بإيداعه في بركة سوائل frxETH/ETH للاستفادة من أرباح Curve ، وفي الوقت نفسه تنازل عن أرباح برهنة frxETH الخاصة بك؛
• أولاً، اربط ETH كـ frxETH، ثم قم بإعادة الربط كـ sfrxETH، بحيث تحصل على أرباح الربط الخاصة بك وفوائد ربط frxETH التي يتنازل عنها المستخدمون الأولون.

من النظرية، يتم تشكيل توازن التحوط الديناميكي بسبب اختلاف عائدات اختيار استخدام سيولة بركة frxETH/ETH (frxETH) في Curve والاختيار الثانوي للاحتياطي الثانوي (sfrxETH)، مما يضمن أن عائدات الاختيارين تبقى في نفس النطاق دائمًا.

وفقًا لبيانات موقع Frax Finance ، فإن معدلات العائد حتى 12 يونيو تشير إلى أنهما متقاربين إلى حد ما: بركة السيولة frxETH/ETH (frxETH) هي 2.72٪ ، والرهن الثانوي (sfrxETH) هو 3.42٪ ، ونسبة الاثنين متقاربة تقريبًا.

خلف حرب نقاط LSD

في بيئة المنافسة على LSD، تنتمي النقاط إلى فئة “الحوافز”، أي أنها تستخدم لجذب المستثمرين للمشاركة في المشروع كمكافأة مؤقتة، وهذا مفيد جدًا لبدء المشروع، ولكن لا يعني بأنها فعالة بشكل دائم.

الجميع يعرف جيدا أن نظام النقاط لا يمكن أن يستمر لفترة طويلة، حيث أن جميع نظم النقاط هي استراتيجية غير مستدامة - سيتم تحويل النقاط في النهاية إلى أصول أخرى، مما يؤدي إلى انتقال المستخدمين الذين تم جذبهم بشكل كبير إلى مشاريع أخرى.

ومع ذلك، فإن الرهن مرة أخرى نفسه هو نوع فعال جدًا من السرد التقني، ويمكنه توفير عوائد إضافية للمستخدمين، وكما تعتزم Frax Finance تقديم خدمة الرهن مرة أخرى الأصلية مباشرة في frxETH v2.

في هذه العملية، يحدد ما إذا كان بإمكان تصميم نظام حوافز مناسب، ما إذا كان يمكن لهذه الخدمة أن تستمر في العمل، وهذا هو بالضبط السبب الأساسي لتصميم آلية Flox من Frax Finance - فلوكس كخطة تحفيزية لمساحة الكتل L2 Fraxtal الجديدة لـ Frax Finance، وهي توزع أساسا مع العملة الرمزية FXTL.

نظرًا لأن Flox يفحص أصول المستخدم وأنشطة التفاعل داخل السلسلة الذاتية، فإن أي مستخدم يمتلك frxETH على Fraxtal يمكنه بسهولة كسب FXTL.

• التكافؤ EVM. يستخدم Fraxtal مكدس OP كمنصة عقوده الذكية وبيئة تنفيذها، مما يجعل الأطراف المعنية تنشر التطبيقات بسرعة وأمان وبتكلفة منخفضة مثل Optimism و Base.
• Rollup القائم على الوحدات. سيكون لدى Fraxtal عدة مكونات ووسيطات لاستخدامها وربطها ونشرها على شبكات وسلاسل أخرى L3 وبناءها عليها، حالياً، يستخدم Fraxtal وحدة توافر البيانات (DA) المستقلة التي طوّرها فريق النواة في Frax Finance؛ ** كتلة قصير الحوافز (المعروفة باسم Flox). ** تستخدم هذه الميزة لمكافأة المستخدمين والمطورين - أي الحساب و العقود الذكية تنفق غاز وتتفاعل مع أي العقود الذكية على الشبكة ستكافأ بنقاط “Fraxtal Point” (FXTL) وفقا لخوارزمية Flox ، والتي يمكن تحويلها لاحقا إلى رموز ؛
• frxETH كرسوم الغاز كعملة دفع

ووفقًا للكشف الرسمي، ستتعاون Fraxtal مع مزودي البنية التحتية الرئيسيين لـ Ethereum، بما في ذلك Fraxscan و Safe من Etherscan، و Chainlink، و Axelar Network، و LayerZero، وما إلى ذلك، لتقديم مجموعة متنوعة من خدمات DeFi ذات الصلة.

لذلك لماذا أعتقد أن frxETH سوف تتعافى؟ بالإضافة إلى وظيفة الرهن الثقيل الأصلية، سيتم إدخال الميزات الجديدة التالية في frxETH v2:

• محققون غير مركزيين ؛
• كفاءة رأس المال العقدة الأعلى؛
• عقدة تشغيلية محفزة؛

الأهم من ذلك، سيستخدم Fraxtal frxETH كتكلفة للغاز، حيث يمكن إتلاف frxETH لزيادة معدل العائد السنوي لـ sfrxETH (APR).

من المستحسن مراقبة تطورات frxETH في المستقبل كونها قوة فريدة في سباق رهان سيولة إثيريوم.