احذر من تأثير «الطائر الأسود»! وكالة رويترز: احتمالية رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في مارس انخفضت إلى 5%

نقلت رويترز عن عدة أشخاص مطلعين في 3 مارس 2026 أن جولة جديدة من تقلبات السوق الناجمة عن الصراع بين الولايات المتحدة وإيران زادت بشكل كبير من احتمال توقف بنك اليابان عن رفع أسعار الفائدة في اجتماعه المقرر من 18 إلى 19 مارس؛ بعد أن لم يصدر ريوزو هيمي إشارة متشددة، انخفض احتمال رفع الفائدة في مارس من حوالي 10٪ إلى حوالي 5٪ فقط، وقالت مصادر متعددة إن “من الصعب على بنك اليابان رفع أسعار الفائدة الآن.”

منطق انتقال “البجعة السوداء” في الشرق الأوسط إلى السياسة النقدية اليابانية

اليابان واحدة من أكبر الاقتصادات في العالم التي تعتمد بشكل كبير على واردات الوقود، وقد أدى اندلاع الصراع في الشرق الأوسط إلى تأثيرين مباشرين: الأول، ارتفاع أسعار النفط مما دفع تكاليف الاستيراد إلى الارتفاع، مما قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار بشكل عام من خلال التضخم في الطاقة؛ الثاني، إذا استمر الصراع، فسوف يضر بآفاق شركات التصدير ويقمع الاستثمار الاستهلاكي، مما يؤخر التعافي الاقتصادي.

قال عدد من المصادر المطلعة على تفكير صانعي القرار في بنك اليابان لوكالة رويترز إن على صانعي السياسات أن يمنحوا أنفسهم مزيدًا من الوقت لتقييم الأثر الاقتصادي للأزمة الجيوسياسية. أشار مصدر إلى أنه على الرغم من أن ارتفاع أسعار النفط قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم المحتمل على المدى القصير، إلا أن استمرار الصراع قد يؤدي في النهاية إلى تدمير فوائد التضخم، مما يصعب إثبات منطق رفع الفائدة.

العامل الوحيد الذي قد يدفع بنك اليابان للاستمرار في اتخاذ إجراءات في مارس هو الانخفاض الحاد في الين. بعد الضربة الأمريكية على إيران، ارتفع الطلب على الدولار كملاذ آمن بشكل حاد، ويقترب الين من المستوى النفسي الرئيسي البالغ 160. وقالت مصادر إن الانخفاض الحاد في قيمة الين قد يجبر بنك اليابان على رفع أسعار الفائدة لدعم سعر الصرف ومنع تفاقم الضغوط التضخمية على الواردات.

تسعير السوق وتفسير المحللين

لم يرسل نائب محافظ بنك اليابان ريوزو هيمي أي إشارة عن نية تعديل السياسة في خطابه العلني يوم الاثنين. أصبح هذا الصمت مرجعا مهما للسوق — ففي جولات التشديد النقدي السابقة، كان مسؤولو بنك اليابان يصدرون إشارات متشددة مسبقًا لتجنب مفاجأة السوق.

قال كاتسوتوشي إينادومي، كبير الاستراتيجيين في شركة سوميتومو ميتسوي لإدارة الأصول الثمينة: “إذا كان بنك اليابان يفكر في رفع أسعار الفائدة في مارس، كان يجب على ريوزو هيمي أن يصدر بعض التلميحات. لم يفعل ذلك، مما يقنعني أن بنك اليابان سيتخلى عن رفع الفائدة هذا الشهر.” وأضاف أن الرفع القادم من المتوقع أن يكون في أبريل، خاصة إذا استمر الين في التراجع.

البيانات الرئيسية حول توقعات بنك اليابان لرفع أسعار الفائدة

احتمالية رفع الفائدة في مارس: انخفضت إلى حوالي 5٪ بعد خطاب هيمي (سابقًا حوالي 10٪)

احتمالية رفع الفائدة في أبريل: حوالي 60٪ من السوق يرون أن اجتماع 27-28 أبريل هو الوقت الأكثر احتمالًا

مسح رويترز: يتوقع معظم الاقتصاديين أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى 1٪ قبل نهاية يونيو 2026

مستوى الين الرئيسي: الين يقترب من 160 مقابل الدولار، وإذا انخفض بشكل حاد، قد يدفع بنك اليابان لاتخاذ إجراء

موقف كازو أويدا: في مقابلة حصرية مع يوميوري شيمبون في 26 فبراير، أشار إلى أن احتمالية رفع الفائدة في مارس أو أبريل لا تزال قائمة، لكنه أكد أن القرار يعتمد على البيانات في ذلك الوقت

الأسئلة الشائعة

ما العلاقة المباشرة بين توقف بنك اليابان عن رفع الفائدة في مارس والصراع في الشرق الأوسط؟

يؤثر الصراع في الشرق الأوسط على السياسة النقدية اليابانية عبر مسارين: ارتفاع أسعار النفط وتدهور آفاق الاقتصاد. تحتاج اليابان إلى موازنة الضغوط التضخمية مع مخاطر النمو، وعادةً تتخذ موقف الانتظار والمراقبة عندما تكون الأوضاع غير واضحة، وتنتظر مزيدًا من البيانات قبل اتخاذ قرار. تشير المصادر إلى أن مدى تأثير الأزمة يعتمد على مدة استمرار الحرب.

لماذا قد يدفع اقتراب الين من 160 بنك اليابان لرفع الفائدة في مارس؟

استمرار انخفاض قيمة الين سيزيد من تكاليف الواردات اليابانية (بما في ذلك الطاقة والغذاء)، مما يدفع التضخم المحلي إلى الارتفاع، ويهدد فعالية السياسات السابقة في السيطرة على التضخم. إذا انخفض الين إلى ما دون مستوى 160، فإن الضغوط التضخمية الثانوية الناتجة عن انخفاض العملة قد تجبر بنك اليابان على رفع أسعار الفائدة مبكرًا لدعم سعر الصرف، حتى لو لم تكن الظروف الاقتصادية مواتية تمامًا.

كيف يؤثر تعديل توقعات بنك اليابان لرفع الفائدة على سوق العملات الرقمية؟

عادةً، يرافق رفع أسعار الفائدة من بنك اليابان ارتفاع قيمة الين، مما يؤدي غالبًا إلى موجة من تصفية “تداول حمل الين” — حيث يتم اقتراض الين منخفض الفائدة للاستثمار في أصول ذات عائد مرتفع، بما في ذلك البيتكوين، مما يضغط على سوق العملات الرقمية. إذا قرر بنك اليابان التوقف عن رفع الفائدة في مارس، فقد يخفف ذلك من هذا الضغط مؤقتًا، مما يساعد على الحفاظ على بيئة السيولة للأصول ذات المخاطر الحالية.